通信行业研究周报：博创科技业绩大增 长飞光纤战略入股

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 博创科技业绩大增 长飞光纤战略入股 ——通信 投资摘要： 每周一谈： 近日，博创科技发布 2021 年业绩报告。营业收入 11.54 亿元，同比增长48.59%；归母净利润 1.62 亿元，同比增长 83.6%。 公司同步发力电信市场和数通市场，电信市场占比较高。受益于电信运营商大力建设和升级接入网，在电信市场同比增长 56.38%，占总销售收入的 96.24%。 公司持续加大研发和推出新品，保持技术领先。2021 年公司研发支出 6224万元，同比增长 15.42%，占公司营业收入的 5.39%。 受益于国内运营商大力推进千兆宽带网络建设，公司的业绩大幅增长。  10G PON 端口进入快速建设期，截至 2021 年末，国内千兆及以上宽带用户数达 3456 万户，同比净增 2816 万户。  公司子公司成都蓉博持续加大研发新型号 10G PON和下一代 PON 光模块，继续扩大生产规模，目前 10GPON OLT 光模块出货量处于国内领先。 公司积极投入硅光子技术研发，重点布局数据中心内部互联和无线前传领域。  硅光子技术是光器件行业的重要发展方向。据 LightCounting 预测，基于硅光的光器件产品市场规模在 2021 至 2026 年将累计达 300 亿美元。  公司重点开发基于硅光子技术的应用于数据中心内部互联和无线前传领域的收发模块，无线前传 25G 硅光模块、数通 400G DR4 硅光模块实现量产。 波分传输市场需求稳定，未来有望升级换代，打开市场空间。  随着 200G 及更高速率 OTN 在传输网的应用，DWDM 器件正经历升级换代过程，具有更大通道数量和更小波长间隔的 DWDM 器件正成为业界主流。  据 Dell’Oro 预测，到 2026 年全球光传输设备市场将增至 180 亿美元，年复合增长率 3%，公司的 DWDM 器件在国内通信设备商中占据市场份额前列。 长飞光纤成为公司的控股股东和实际控制人，利好公司的长期发展。公司现有主营业务和发展战略将保持不变，内部核心团队将保持稳定。我们认为公司引入长飞光纤利于双方整合资源，发挥产业链的协同优势，看好公司的长期发展。 市场回顾： 本周（2022.04.06-2022.04.08），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-0.94%、-2.20%、-3.64%，申万通信指数涨幅为-3.36%，在申万 28 个一级行业排第 22 位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：楚天龙、博创科技、*ST 邦讯、ST 凯乐、三峡新材 股价跌幅前五名为：恒信东方、纵横通信、吉大通信、光库科技、意华股份 投资策略：（1）5G 网络覆盖持续提升，5G 基站数突破 140 万，持续推荐 5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商 ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G 发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级 增持（维持） 2022 年 04 月 09 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC 执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 18.65 市场平均市盈率 17.47 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：华为发布 21 年财报 研发投入再创新高》2022-04-05 2、《通信行业研究周报：营收增速创十年新高 资本开支保持平稳》2022-03-27 3、《通信行业研究周报：中国电信调整投资结构 天翼云市场地位持续提升》2022-03-20 4、《通信行业研究周报：运营商业绩稳中向好中国铁塔提升资本开支》2022-03-13 5、《通信行业研究周报：加强数字经济建设 推进 5G 规模化应用》2022-03-06 6、《通信行业研究周报：5G 渗透率继续提升 手机出货不及预期》2022-02-28 7、《通信行业研究周报：“东数西算”启动 IDC 产业链有望受益》2022-02-21 -36%-18%0%18%2021-042021-072021-102022-012022-04通信沪深300通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................3 2. 市场回顾 ..................................................................................................................................................................................4 3. 重要公告 ..................................................................................................................................................................................6 4. 行业新闻 ..................................................................................................................................................................................7 图表目录 图 1： 申万一级行业周涨幅 .........................................................................................................................................................4 图 2： 申万一级行业年初至今涨跌幅 ..................................