交通运输行业周报：聚焦近期行业数据，疫情影响运输业几何

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 交通运输 2022 年 04 月 10 日 交通运输行业周报（20220404-20220410） 推荐 （维持） 聚焦近期行业数据：疫情影响运输业几何  自 2 月下旬以来，深圳、吉林、上海等地出现了疫情扩散，对客流、物流产生了一定的影响，本周我们聚焦近期行业数据变化。  1、客运：疫情显著影响出行数据。 1）航空：航班量高频数据看，3 月以来同比大幅下滑，4 月仅为 19 年同期两成左右。以三大航整体航班量为参照：2 月 22 号开始由此前的同比增长转为下滑，进入 3 月进一步下探， 3 月日均航班量同比下降达到 61%，进入 4月，同比下降已经超过 8 成。 2）机场：白云机场公告 3 月数据显示当月起降同比下降 41.8%，旅客吞吐量同比下降 56.7%。1-3 月公司累计完成起降架次 8.6 万架次，同比下降10.2%，旅客吞吐量 846.0 万人次，同比下降 20.4%。3 月起降架次恢复至 19年同期 56.1%，旅客吞吐量恢复至 19 年 35.5%。  2、货运：公路货运流量受影响、航空货运价格走升。 1）公路货运：流量受明显影响。根据 Wind 统计整车货运流量指数看，2022年 1-2 月均值 93，较 21 年同期小幅增长，但在 3 月下旬后进入同比下降，4月 1-7 号均值降至 80，同比下降 24.5%，4 月 7 号指数仅报 71，同比下降约 3成。 2）航空货运：本周浦东、香港出境航空货运价格指数小幅上升。其中，浦东机场本周出境航空货运价格指数 8345，周环比小幅上涨 10.5%，同比去年增长 52.1%。  3、航运：集运季节性及疫情致运价回落，散运延续下跌，油运大幅反弹。 1）集装箱：SCFI 收于 4264 点，周环比-2.0%；2022Q1 均值 4851 点，同比增 74%；其中美西、美东、欧洲、地中海周环比-0.7%、+1.8%、-4.2%、-1.0%，美东节后首次环比回升。运价指数季节性回落，欧线淡季表现依旧强于往年；过往看节后最晚八至九周随着国内复工、货量恢复，运价企稳回升，但今年由于国内疫情扰动导致节后出货恢复节奏延缓，对即期运价形成压制。2）干散货：BDI 周环比-12.8%，收于 2055 点；2022Q1 均值 2041点，同比增+17%。3）油运：VLCC-TCE 报 1.57 万美元，环比大幅回升。  投资建议：继续重点推荐出行链、大物流及高股息相关标的。 1）我们认为出行链（航空、机场、高铁）在未来 1-2 年内存重要投资机会。 2）大物流市场：预计未来 3-5 年迎重要发展机遇期。 a）快递：我们认为快递行业短期受到疫情影响业务量增速，但股价调整后具备投资价值。b）ToB 供应链服务市场：核心推荐厦门象屿、海晨股份、密尔克卫、传化智联。c）物流地产：高标仓、冷库供不应求，公募 REITs 助力物流地产行业发展新机遇，核心标的南山控股。 3）高股息标的：厦门象屿、招商公路、大秦铁路等。  风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 评级 中国国航 9.81 -0.24 0.68 1.13 -40.88 14.43 8.68 2.16 推荐 顺丰控股 48.26 1.29 1.84 2.38 37.41 26.23 20.28 2.41 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2022 年 4 月 8 日收盘价 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 联系人：吴莹莹 邮箱：wuyingying@hcyjs.com 联系人：周儒飞 邮箱：zhourufei@hcyjs.com 联系人：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 29,572.10 3.35 流通市值(亿元) 23,007.72 3.46 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.2% -4.3% -5.4% 相对表现 -0.4% 9.9% 11.8% 相关研究报告 《航空运输行业 2021 年报综述：疫情影响致三大航 21 年亏损有所扩大，行业供给逻辑不变，看好未来行业恢复后的周期弹性》 2022-04-05 《如何理解核心枢纽机场资产价值？——华创证券行业研究工具书之机场篇》 2022-03-20 《快递行业 2 月数据点评：首两月行业业务量增约两成，中通 Q4、圆通 1-2 月经营业绩均坐实电商快递净利修复逻辑》 2022-03-19 -19%-10%-1%8%21/0421/0621/0921/1122/0122/042021-04-12~2022-04-08交通运输沪深300华创证券研究所 股票报告网 交通运输行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、聚焦近期行业数据：疫情影响运输业几何 ..................................................................... 4 （一）客运：疫情显著影响出行数据 ............................................................................. 4 1、航空：航班量高频数据看，3 月以来同比大幅下滑，4 月仅为 19 年同期两成左右 ......................................................................................................................... 4 2、机场：白云机场 3 月数据显示起降同比下降 41.8%，旅客吞吐量同比下降56.7% ....................................................................................................................... 6 （二）货运：公路货运流量受影响、航空货运价格走升 ............................................. 7 1、公路货运：流量受明显影响 ................................................................................... 7 2、航空货运：本周浦东、香港出境航空货运价格