传媒行业周报系列2022年第13-14周：直播行业面临规范，监管修订中概股审计规定

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 直播行业面临规范，监管修订中概股审计规定 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2022 年第 13&14 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2022 年 第 13&14 周 （ 实 际 交 易 日 为 2022.3.28-2022.4.8）上证指数上涨 1.23%，沪深 300 指数上涨 1.35%，创业板指数下跌 2.58%。SW 传媒指数上涨 0.57%，跑赢创业板指数 3.15pct，在申万一级 28 个行业涨跌幅排名中位列第十三位。子行业中互联网服务、出版、广电位列前三位，分别上涨 3.96%、3.74%、2.15%。 ►传媒行业数据 截至 2022 年 4 月 8 日，院线电影排名前三为《月球陨落》《精灵旅社 4:变身大冒险》和《神奇动物:邓布利多之谜》；网播电影排名前三为《狄仁杰之冥神契约》《长津湖》和《狄仁杰之骷髅将军》；影视剧集排名前三为《心居》《余生请多指教》和《原来是老师啊！》；综艺排名前三分别为《王牌对王牌第七季》《大侦探 7》和《最强大脑第九季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《小猪佩奇 全集》和《完美世界》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《未知：升变》。 ►核心观点 近日，国家互联网信息办公室等三部门印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》，从平台主体责任、电商带货、逃税漏税等角度对网络直播做出明确规范；证监会等四部门发文，修订境内企业境外发行上市规定，删除了原规定关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述。 我们认为，结合 2022 清朗运动将直播行业监管作为重点议题，短视频及直播平台将面临内容、打赏限额、人员准入等多方面规范，平台合规成本将有所提升；证监会对中概股审计规定的调整预示了跨境审计协作、联合检查的可能性，中概股公司有望免于强制摘牌，迎来估值修复。 ►投资建议 我们静待版号政策回暖，推荐估值较低的头部游戏研发厂商完美世界、三七互娱，受益标的包含游戏龙头网易；中概股政策有所调整，受益标的包括科技服务增长迅速且估值处于低位的行业龙头腾讯控股、流媒体龙头腾讯音乐；广电板块方面，一网整合过程中明确受益的标的有贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注与腾讯签下 18 亿元影视版权合同的优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划；其他板块方面，推荐受益于“文化大基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑和致力于打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 -23%-16%-9%-3%4%11%2021/032021/062021/092021/122022/03传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 4 月 10 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134992 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2009A 2010E 2011E 2012E 2009A 2010E 2011E 2012E 300182 捷成股份 5.69 买入 -0.93 -0.48 0.21 0.27 -6.12 -11.85 27.10 21.07 002555 三七互娱 23.25 增持 1 1.31 1.19 1.48 23.25 17.75 19.54 15.71 002624 完美世界 12.53 增持 1.16 0.8 0.72 1.22 10.80 15.66 17.40 10.27 603466 风语筑 21.61 买入 0.9 1.17 1.2 1.46 24.01 18.47 18.01 14.80 300413 芒果超媒 30.51 买入 0.65 1.11 1.29 1.59 46.94 27.49 23.65 19.19 300860 锋尚文化 51.92 增持 4.7 3.61 1.22 2.44 11.05 14.38 42.56 21.28 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周市场行情................................................................................ 4 2. 核心观点&投资建议 ........................................................................... 5 3. 行业新闻 ................................................................................... 5 4. 重要公告 .................................................................................. 13 5. 子行业数据 ................................................................................. 8 5.1. 电影行业 ................................................................................. 8 5.2. 游戏行业 ......................