金融行业周报(第十四周)：稳增长基调延续，加配优质金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第十四周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com 00852-36586112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 2022 年 4 月 10 日│中国内地 本周观点：稳增长基调延续，加配优质金融 政策延续稳增长、防风险基调，金融稳定法压实各方风险防范化解和处置职责，把握优质银行加配机遇。预计券商一季报业绩有所承压，投资风险对冲有效、创新增量业务领跑的券商更为稳健。继续推荐基本面强劲的保险个股。 子行业观点 1）银行：政策延续稳增长、防风险基调，国常会释放更多货币政策工具信号，金融稳定法压实各方风险防范化解和处置职责，银保监会明确小微工作要求，加大金融供给，把握优质银行加配机会。2）证券：证监会将制定新一轮提高上市公司质量的行动计划，从源头上奠定资本市场良性发展土壤。我们预计券商一季报业绩有所承压，投资风险对冲有效、创新增量业务领跑的券商业绩更为稳健，把握优质券商机会。3）保险：继续推荐基本面强劲的个股。人保财险的车险优异表现有望持续，友邦东南亚市场即将摆脱疫情冲击，在二季度迎来销售反弹。 重点公司及动态 1）银行：推荐优质中小行，如成都银行、宁波银行。2）证券：推荐龙头公司，如中信证券。3）保险：推荐优质行业龙头。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 国盛金控 002670.SZ 9.57 华林证券 002945.SZ 6.64 南京银行 601009.SH 5.37 张家港行 002839.SZ 4.94 平安银行 000001.SZ 4.13 苏农银行 603323.SH 3.07 宁波银行 002142.SZ 3.04 兴业银行 601166.SH 2.76 华鑫股份 600621.SH 2.69 常熟银行 601128.SH 2.25 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733.SH (4.37) 江阴银行 002807.SZ (4.36) 国联证券 601456.SH (3.96) 吉林敖东 000623.SZ (3.32) 东方证券 600958.SH (2.88) 中信银行 601998.SH (2.86) 中金公司 601995.SH (2.34) 红塔证券 601236.SH (2.30) 方正证券 601901.SH (2.24) 光大证券 601788.SH (1.80) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 04 月 08 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 成都银行 601838.SH 买入 15.63 20.65 1.67 2.03 2.42 2.86 9.36 7.70 6.46 5.47 宁波银行 002142.SZ 买入 39.67 46.94 2.28 2.96 3.59 4.29 17.40 13.40 11.05 9.25 中信证券 600030.SH 买入 21.08 27.99 1.01 1.56 1.75 2.09 20.87 13.51 12.05 10.09 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(1.0)0.01.02.004/0104/0304/0504/07(%)银行证券沪深300(1.00) (0.25) 0.501.252.00区域性银行全国性股份制银行国有大型银行证券(%)(5.0)(2.0)1.04.07.0建筑与工程钢铁建材房地产开发煤炭石油天然气基础化工公用事业银行保险综合证券商业贸易有色金属多元金融机械设备轻工制造交通运输食品饮料房地产服务纺织服装环保家用电器汽车教育和人力资源医药健康传媒通信社会服务航天军工计算机电子电力设备与新能源农林牧渔(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：稳增长基调延续，加配优质金融 银行：稳增长防风险，政策信号持续 上周银行指数上涨 1.15%，强于沪深 300 指数 2.21pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+0.61%、+1.19%、+1.60%。南京银行、张家港行、平安银行分别+5.37%、+4.94%、+4.13%，居行业前三。央行发布《金融稳定法（草案征求意见稿）》，目的在于增强金融机构风险控制，政策主体履行监管处置职能，压实各方责任，并设立金融稳定保障基金，促进金融市场平稳运行。国常会持续释放政策积极信号，运用多种货币政策工具支持实体经济发展，支农支小再贷款、科技创新和普惠养老专项再贷款等结构性工具发力，鼓励专项债补充中小银行资本，稳增长政策有望持续显效，呵护银行经营。银保监会发布《关于 2022年进一步强化金融支持小微企业发展工作的通知》，总量上加大供给，结构上强调重点领域、薄弱环节和欠发达市场，预计小微特色中小银行有望迎来更广阔市场空间，定价上力争全年新发放小微利率有所下降，预计负债端降成本成效有望缓释息差下行压力。 截至 4 月 8 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.65 倍，2010 年以来分位数为 2.72%，仍处于近十年较低水平。政策发力+业绩催化+估值低位稳健，建议把握优质个股机遇。当前处于宽货币向宽信用传导期，监管引导政策延续、提振信心，后续更多稳增长政策有望持续显效。据年报及业绩快报，13 家银行 21 年净利润增速均超 20%，预计 2022 年信贷有望平稳增长、息差降幅收窄、资产质量改善，银行基本面持续向好。资金风格切换至低估值板块，银行板块估值 PB（lf）仍处近十年低位，有望获得资金加配。我们坚定看好银行板块加配机遇，建议关注先区域性银行、后全国性银行的板块轮动节奏，高成长性区域性银行推荐城商行成都银行、宁波银行，小微特色行张家港行、苏农银行，优质股