银行行业月度报告：经营业绩向好，板块估值修复动力强

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 u 经营业绩向好，板块估值修复动力强 2022 年 04 月 06 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 0.10 3.46 -10.67 沪深 300 -6.67 -13.44 -15.30 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 0731-84779582 王 琰林 研 究助理 wangyanlin@hnchasing.com 0731-84403358 相 关报告 1 《银行：银行业 2 月金融数据点评：信贷需求不足，待政策落地起效》 2022-03-15 2 《银行：银行业 2022 年 3 月月报：市场波动加大，银行基本面不改》 2022-03-03 3 《银行：银行业 1 月金融数据点评：新增贷款创新高，宽信用发力稳增长》 2022-02-15 重 点股票 2020A 2021A 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 4.76 9.89 5.40 8.72 6.30 7.48 推荐 宁波银行 3.12 12.34 3.53 10.91 4.19 9.19 推荐 兴业银行 3.98 5.38 4.55 4.70 5.32 4.02 推荐 邮储银行 0.82 6.88 0.95 5.94 1.09 5.17 谨慎推荐 常熟银行 0.80 10.00 0.93 8.60 1.14 7.02 推荐 江苏银行 1.21 7.01 1.57 5.40 1.92 4.42 推荐 成都银行 2.03 7.68 2.38 6.55 2.80 5.57 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  3 月，申万银行录得涨跌幅-1.64%，跑赢上证指数 4.43%，跑赢沪深 300 指数 6.20%，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 6 位。截至 3 月 31 日，申万银行年内涨跌幅 1.66%，申万 31 个一级行业中排名第 4 位。兰州银行领涨（11.42%）。  银行业板块估值 V 型反弹。截至 3 月 31 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）5.08X，较上月末下降 0.09X，相比 A 股估值折价70.23%；板块整体市净率 0.60X，较上月末略降 0.01X，相比 A 股估值折价 64.96%。  截至 3 月 31 日， AAA 级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为2.01%、2.33%、2.42%,较 2 月末分别上升/下降了-24BP/0BP/2BP。AA级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 2.12%、2.48%、2.60%，较2 月末分别上升/下降了-24BP/4BP/7BP。理财产品预期年收益率环比提升，总体趋势稳中向下。环比来看，1 周、9 个月、1 年期理财产品收益率较 2 月末分别下行 18BP/8BP/10BP，其他期限理财产品收益率环比上行。同比来看，1 周、2 周理财产品收益率下降明显，分别下行57BP/39BP。3 月份同业拆借加权平均利率为 2.07%，环比上行 1BP，同比提高 6BP。  投资建议：国内外局势变幻，市场风格转换，3 月份银行股走出 V型反转行情。上市银行陆续披露 2021 年度报告，总体经营业绩向好，资产质量不断改善，为银行板块估值修复提供强劲动力。部分银行利用特色化战略布局，以差异化优势走出估值抬升的行情。政策上，稳中求进的导向不变，商业银行将会持续扩大信贷投放；结构上，注重部分领域的贷款投放，业务保持有序扩张。建议关注优质银行：招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行、成都银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险提示：经济增长不及预期；政策调整超预期；资产质量下行。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-042021-082021-122022-04银行沪深300行业月度报告 银行 股票报告网 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 市场利率 .................................................................................................................. 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................ 4 2.2 理财产品预期年收益率 ....................................................................................................................... 5 2.3 银行间同业拆借加权平均利率 .......................................................................................................... 6 3 行业回顾 .................................................................................................................. 6 4 投资建议 .................................................................................................................. 7 5 风险提示 .................................................................................................................. 7 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 3 月 31 日） ...............