房地产行业研究周报：3月房企销售数据同比下行 地方政策宽松持续

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 3 月房企销售数据同比下行 地方政策宽松持续 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：3 月房企销售数据同比下行 地方政策宽松持续 本周我们关注了房企在 3 月销售排名数据，权益销售额环比增速增速不及以往，同比口径下单月数据进一步下行，受到疫情与情绪双重压制，行业基本面复苏缓慢。政策面，多座城市在“因城施策”下限售、限购政策出现宽松。  3 月份成交及供应环比回升，但同比增速仍处于低位。依据克尔瑞销售数据，我们选取一二三线共 45 座城市，2022 年 3 月整体成交面积同比减少46.3%，环比增加 39.8%，商品房销售仍低迷，但受益于近期政策环境好转及 2 月低基数影响，市场销售面积环比增长。从供求关系看， 3 月供求比为0.86，商品房市场供应量有所回升。一二线城市表现略好于三线城市，但各能级城市同比增速均呈回落走势。其中一线城市同比增速回落幅度较大，主要因受疫情影响，3 月销售面积同比增速大幅回落。  房从 50 强房企统计数据看，3 月房企权益销售额同比增速进一步下行。权益销售额 TOP50 房企 3 月同比增速为-56%，较上月下降 6 个百分点。TOP50房企中除 2 家新进房企外，其余房企单月权益销售额同比增速均为负。从边际变化来看，同比负增速收窄房企 16 家，降低 10 个百分点以内房企 9 家。  从不同规模房企来看，头部房企表现最佳。TOP10 房企合计权益销售同比减少 48%，环比增长 45%，TOP11-30 同比减少 48%，环比增长 21%，TOP31-50 同比减少 69%，环比减少 9%。头部房企销售明显好于腰部房企。  从权益销售额绝对值来看，碧桂园、万科、保利发展、中海、融创、华润、招商、金地、绿地、龙湖位居权益销售排行榜前十。国央企或国资背景房企已基本占据销售排行头部位置。从各房企 3 月权益销售额同比增速来看，龙头房企同样表现较好,金地、绿城、保利、龙湖等位于前列,尾部梯队依旧以近期受债务影响的出险房企为主。  房基本面持续承压，带来政策面进一步放松，多座城市在“因城施策”的背景下，结合当地市场实际，对限售限购等政策进行不同幅度放松。其中能级较高的城市福州、哈尔滨均对限购进行了放松，此外浙江衢州在限售政策以外，也部分放松了限售政策。  在疫情与行业情绪复苏缓慢的影响下，行业及房企走出基本面低谷仍需一定时间，但这一速度无疑在加快。关注部分稳健经营的民企，在政策边际放松下的投资机会，可以博弈在政策可能进一步放松的城市土储丰富的公司。 数据追踪（3 月 21 日-3 月 27 日）：  新房市场： 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为-57 PCT、-34 PCT，一线城市-40PCT，-29 PCT，二线城市-72 PCT，-68 PCT，三线城市-7PCT，+14 PCT。  二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比-37 PCT，累计同比-30PCT。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比+22 PCT，成交建筑面积累计同比-16 PCT，成交金额累计同比-58 PCT，土地成交溢价率为 4.76%。  城市行情环比：北京（+41 PCT），上海（-55PCT），广州（-4 PCT），南京（-4PCT），杭州（+23 PCT），武汉（+45 PCT） 投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等。随着政策底部进一步确认，可关注优质民企的修复机会，如新城控股、金科股份等。 风险提示：销售市场下行，个别房企出现债务违约暴雷。 评级 增持 2021 年 4 月 5 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 126 行业平均市盈率 12.83 市场平均市盈率 12.72 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：房企年报披露 龙头房企基本面稳健》2022-03-28 2、《房地产行业研究周报：基本面仍显疲软 多部门发声提振市场信心》2022-03-20 3、《房地产行业研究周报：居民中长贷首 录负值 政策宽松预期持续》2022-03-14 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%房地产沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：3 月房企销售数据同比下行 地方政策宽松持续 ...................................................................................................... 3 1.1 疫情与情绪双重影响下 销售市场复苏缓慢 .................................................................................................................. 3 1.2 50 强房企 3 月销售同比下行 龙头房企表现更佳 ............................................................................................................ 4 1.3 政策环境持续宽松 部分城市调控松绑 ........................................................................................................................... 6 1.4 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 6 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 3. 行业动态 ..............................................................................