房地产开发行业周报2022W13：衢州秦皇岛限购放松，32城新房成交同比降幅缩窄至44%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 04 日 房地产开发 2022W13：衢州秦皇岛限购放松，32 城新房成交同比降幅缩窄至 44% 浙江衢州限购限售均放松，河北秦皇岛限购放松。4 月 1 日，浙江衢州市发布《关于促进市区房地产业良性循环和健康发展的通知》。限购：非本市户籍家庭、个体工商户及由自然人投资或控股的企业，视同本市户籍家庭执行相关购房政策。限售：本通知发布后市区新出让地块新建商品住房、已出让地块中尚未网签的 144 平方米及以上新建商品住房不限售，土地出让公告里有特别约定的除外。同日，据上海证券报报道，河北秦皇岛市人民政府近日印发关于废止《秦皇岛市人民政府关于加强房地产市场调控的意见》《秦皇岛市人民政府关于进一步加强房地产市场调控的通知》的通知。我们之前判断本轮的先行政策落脚点可能是货币端（新增贷款方面）以及地方政策（如郑州限购限贷放松重提货币化安臵）。目前郑州、哈尔滨、衢州、秦皇岛等地的“四限”政策放松进一步验证了我们的判断，预计后续将有更多销售承压的二三线城市跟进，因城施策逐步打开限购、限贷、限售、限价的“四限”空间。三月百强房企销售降幅进一步扩大，预计后续地产政策将持续放松并加大力度。 行情回顾：涨幅位列各行业第一，领先大盘 8.20 个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为 10.6%，领先大盘 8.20 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 1 名。本周上涨个股共 116 支，较上周增长 12支，下跌股数为 25 支。（若无特殊说明，报告中本周指 3.26-4.1 当周）。 新房成交情况：本周 32 个城市新房成交面积为 326.3 万平方米，环比提升 17.3%，同比下降 43.6%（上周为 52%）。其中样本一线城市的新房成交面积为 35.6 万方，环比-47.5%，同比-55.9%；样本二线城市为 211.9万方，环比 43.0%，同比-34.5% ；样本三线城市为 78.8 万方，环比26.8%，同比-54.8%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计104.3 万方，环比增长 2.2%，同比下降 40.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 29.3 万方，环比-20.7%；样本二线城市为 61.0 万方，环比 21.0%；样本三线城市为 14.0 万方，环比-4.9%。年初至今累计二手房成交面积为 1197.8 万方，同比变动为-37.0%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 359.7 万方，同比-42.3%；样本二线城市为 682.0万方，同比-32.0%；样本三线城市为 156.1 万方，同比-32.0%。 重点公司境内信用债情况：房企发债持续恢复。根据申万行业-房地产指标统计，本周（3.28-4.3）共发行房企信用债 13 只，环比下降 6 支；发行规模共计 149.40 亿元，总偿还量 110.02 亿元，净融资额为 39.38 亿元。厦门住宅（-29bp）、渝江北嘴（-123bp）、粤珠江（-98bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：地方政策持续放松，预计后续更多城市跟进，维持地产开发板块“增持”评级。我们认为今年是一个大级别政策宽松周期，是 beta 级别的行情。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科 A、华发股份、金科股份、新城控股；H 股中国海外发展、绿城中国、华润臵地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：碧桂园服务、华润万象、绿城服务、保利物业、永升生活服务、金科服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680121050002 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：百强房企月度销售报告：3 月销售持续低迷，操盘销售金额同比-47%》2022-04-03 2、《房地产开发：2022W12：哈尔滨拟取消限售政策，32 城新房成交同比下降 52%》2022-03-27 3、《房地产开发：2022W11：多部委发声化解房地产风险，32 城新房成交同比下降 53%》2022-03-20 1、《房地产开发：2022W11：多部委发声化解房地产风险，32 城新房成交同比下降 53%》2022-03-20 2、《房地产开发：国务院金融委会议点评：春天脚步渐进，关注后续落地政策》2022-03-16 3、《房地产开发：2022W10：32 城新房成交同比下降49%，2 月居民中长期贷款净减少》2022-03-13 2022 年 04 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 浙江衢州限购限售均放松，河北秦皇岛限购放松 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 8 4. 重点公司境内信用债情况 .......................................................