农林牧渔行业周报第13期：运输受限猪价回暖，国储收购提振信心

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 运输受限猪价回暖，国储收购提振信心 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第 13 期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：3 月 30 日，种子法实施座谈会在京召开，全国人大常委会副委员长吉炳轩出席并讲话。吉炳轩指出，习近平总书记和党中央高度重视粮食安全和种业振兴，全国人大常委会修改种子法，是贯彻落实党中央决策部署的重要举措，为推进种业发展、确保粮食和重要农产品稳产保供提供了法律保障和制度支撑。下一步，要利用多种平台载体加强宣传普及，营造学法尊法、守法用法的良好氛围，加大执法检查力度，强化部门间统筹协调，推动种子法落实落地。吉炳轩要求，贯彻落实种子法，最终要落脚在推动种业发展上。要强化种质资源保护，把基础性源头性工作做好，加强种源关键核心技术攻关，针对我国目前农业生产实际和市场需求，力争在培育高产、优质、适地、抗病、防虫、耐灾新品种方面取得新突破，努力实现种业科技自立自强、种源自主可控。中国作为人口大国，粮食安全至关重要，国家宏观政策也一直将粮食安全和种业振兴置于战略高点，种业景气度上升，种业相关上市公司已迎来重要政策窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022 年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅 12 倍的化工股梅花生物。我们预计，2022 年的业绩弹性来源于 2021 年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 12.36 元/公斤，周环比上升 2.04%。从生产方面看，据农业农村部监测，2021 年底全国生猪存栏 4.49 亿头，同比增长 10.5%，这些存栏生猪在今年 1-6 月份陆续出栏，上半年猪肉供给格局依然宽松；消费方面，猪肉消费季节性回落叠加疫情反复影响，猪肉消费偏弱，阶段性供给过剩明显。但近期由于多地疫情管控措施升级，运输不畅，生猪出栏及运输时间拉长，短期猪价止跌企稳。尽管猪价有所回暖，受饲料原料成本上涨影响，近期猪粮比价持续低于 5:1，处于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 -23%-17%-12%-6%-1%5%2021/042021/072021/102022/012022/04农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2022 年 04 月 04 日 134908股票报告网 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 发展改革委表示将会同有关方面开展年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，拟于 4 月 2 日、3 日收储 4 万吨冻猪肉。如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间，届时有望提振猪价和市场信心。从能繁母猪产能去化情况来看，据农业农村部监测，2 月末全国能繁母猪存栏量环比下降 0.5%，较 1 月份下降幅度有所收窄，我们预计随着新冠肺炎疫情形势好转，运输恢复，猪价依旧面临下行压力，全国能繁母猪产能去化幅度或将加大。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600737.SH 中粮糖业 8.50 买入 0.25 0.59 0.80 0.88 34.00 14.41 10.63 9.66 002726.SZ 龙大美食 9.58 买入 0.91 1.16 1.46 1.77 10.53 8.26 6.56 5.41 601952.SH 苏垦农发 13.81 买入 0.49 0.67 0.82 - 28.18 20.61 16.84 - 002041.SZ 登海种业 23.67 买入 0.12 0.22 0.36 0.48 197.25 107.59 65.75 49.31 600313.SH 农发种业 8.00 买入 0.03 0.09 0.13 - 266.67 88.89 61.54 - 300087.SZ 荃银高科 25.79 买入 0.31 0.46 0.62 - 83.19 56.07 41.60 - 600371.SH 万向德农 13.96 买入 0.19 0.30 0.39 - 73.47 46.53 35.79 - 000998.SZ 隆平高科 19.18 买入 0.09 0.59 - - 213.11 32.51 - - 002385.SZ 大北农 8.85 买入 0.47 0.66 0.78 - 18.83 13.41 11.35 - 600195.SH 中牧股份 12.73 买入 0.41 0.56 0.71 0.86 31.05 22.73 17.93 14.80 002688.SZ 金河生物 5.25 买入 0.18 0.43 0.74 0.92 29.17 12.21 7.09 5.71 600873.SH 梅花生物 9.10 买入 0.32 0.56 0.76 0.96 28.44 16.25 11.97 9.48 300498.SZ 温氏股份 22.12 买入 1.17 1.44 1.83 1.50 18.91 15.36 12.09 14.75 [Table_KeyCompany] 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至 2022 年 4 月 1 日收盘价（注：龙