指数基金产品研究系列报告之一百十三：工银瑞信锂电池ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022 年 3 月 21 日 工银瑞信锂电池 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百十三 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 工银瑞信国证新能源车电池 ETF（基金代码：159840，场内简称：锂电池 ETF）是工银瑞信基金旗下的一只 ETF，基金经理为刘伟琳女士。截止至 2022 年 3 月 11 日，该 ETF 规模为 6.25 亿元，过去一周日均成交额为 9000 万元。该 ETF 跟踪国证新能源车电池指数（指数代码：980032），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于 2021 年 8 月 5 日成立，于 2021 年 8 月 20 日上市。基金管理费率为 0.45%、托管费率为 0.07%。自上市以来，锂电池 ETF 的规模及份额不断上升。 ⚫ 2022 年 2 月，国内新能源汽车销量由 2015 年 1 月的 6395 辆提升至 33.4 万辆，年复合增速高达 88%；渗透率从 0.28%不到增长至 19.23%。而回顾过去 5 年国内新能源车生产情况，可见其产量也在逐年攀升，从 2016 年 3 月的 4.1 万辆提高到 2021 年 12 月的 52.30万辆，同时新能源车在我国汽车行业的占比也在不断提高，新能源汽车产量占汽车总产量比例由 2016 年 3 月的 1.61%提升至 2021 年 12 月的 17.63%。 ⚫ 电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近 40%。随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。动力电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，导致其龙头优势明显，行业集中度较高。全球头部动力电池供应商中，中国企业市占率达到近 40%。新能源车发展浪潮利好我国新能车电池制造企业。 ⚫ 国证新能源车电池指数（CNI NEV Battery Index，指数简称：新能电池，指数代码：980032.CSI）由深圳证券信息有限公司于 2015 年 2 月 17 日推出。国证新能源车电池指数从沪深市场中选取 30 只流动性较好、市值较大的 A 股市场新能源车电池行业上市公司证券作为指数样本，以反映该产业的整体表现。 ⚫ 新能电池指数涵盖了 5 个申万一级行业。其中，权重最大的行业为电力设备，占据 64.78%的比例，有色金属和汽车也占据了超过 10%的权重，权重分别为 18.62%及 12.80%。总体来说，新能电池指数行业分布较为集中，具有较强的龙头效应。 ⚫ 新能电池指数历史收益突出。2015/1/5 至 2022/3/11 的投资区间内，新能电池指数累计收益率达到 326.16%，年化收益率达到 23.02%，大幅领先于同期沪深 300、中证 500 及中证全指指数。新能电池指数的年化夏普比率为 0.60，亦大幅领先于同期其他 3 只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 ⚫ 新能电池指数盈利能力将持续提高。新能电池指数归母净利润预计于 2021 年达 565 亿元，2022 年达 960 亿元，2023 年达 1325 亿元，保持持续增长态势。从同比增速上来看，2021年归母净利润增速预计高达 81.46%，2022、2023 年归母净利润同比增速相对减弱，但仍保持高速，分别预计达 69.85%及 38.10%。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 新能源车发展带动动力电池需求，利好我国电池龙头企业 4 1.1 政策环境利好，推动新能源车发展新浪潮 ........................................... 4 1.2 动力电池未来供应缺口明显，我国动力电池产业规模不断增长 ...... 5 1.3 电池行业龙头效应明显，中国企业市占率高 ...................................... 7 1.4 我国电动汽车电池技术不断进步，具备市场化竞争力 ...................... 7 2. 国证新能源车电池指数：龙头效应明显，历史表现良好 9 2.1 指数编制方法 ............................................................................................. 9 2.2 成分股市值偏大盘，行业分布集中 .................................................... 10 2.3 新能电池指数从 2015 年起历史表现良好 ........................................ 11 2.4 新能电池指数归母净利润增长率仍将保持较高水平 ....................... 12 3. 工银瑞信锂电池 ETF：成交活跃，规模持续上涨 ........ 13 4. 基金管理人信息 ........................................................... 14 4.1 基金管理人简介 ..................................................................................... 14 4.2 基金经理简介 .......................................................................................... 15 5. 风险提示 ..................................................................... 15 目录 oPoRoPoOoQxPmQrQmPvNmN6MbP9PpNoOnPsQeRrRoNjMmOrQbRpOqOwMrMtOwMnRsQ 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共16页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：中国新能源车生产情况