私募市场2022年2月月报：私募规模扩张趋缓，股票类策略表现优异

敬请阅读末页的重要说明 基金研究（私募） | 定期报告 2022 年 3 月 21 日 私募规模扩张趋缓，股票类策略表现优异 ❑ 私募基金行业情况：截至 2022 年 2 月，存续私募证券投资基金共 79,551只，规模 6.34 万亿元，较 1 月下降 19.61 亿元，环比下降 0.03%。2 月新备案数量、规模均处历史低位，股票多头、多策略、债券基金、管理期货策略产品发行相对较多。百亿私募在发行市场占主要地位，股票多头赛道竞争激烈。 ❑ 私募基金业绩表现：2 月各私募策略均获得正收益，其中股票类策略表现优异，管理期货策略今年以来表现抢眼。  大类资产表现回顾：在前期市场调整和稳增长政策逐步落地的基础上，部分板块具备一定安全边际，A 股市场节后小幅反弹；债券市场 2月整体行情变化不大，中证全债指数小幅下跌；商品市场方面，石油与黄金价格大幅上涨，表现突出。  私募基金业绩表现：各策略 2 月均获得正收益，股票类策略业绩表现居前。得益于稳增长政策逐步落地，2 月 A 股市场修复性反弹，股票类策略均实现正收益，私募全市场指数上涨 1.1%，股票多头策略和股票多空策略表现居前。2022 年以来，私募策略整体表现平平，管理期货策略表现相对突出。  私募基金分策略月度表现：1）私募股票多头策略跑赢公募偏股基金、市场宽基指数，业绩分化收敛，整体风险控制能力较佳。2）股票市场中性策略收获正收益，收益差异减小，回撤风险相对较小。3）股票多空策略 2 月表现相对稳健，收益分化有所收敛。4）债券基金策略胜率较高，低风险特征明显。5）管理期货策略业绩表现抢眼，收益分化程度适中。6）其他六大策略涨跌方向相对一致，宏观策略和多策略收益居前，新三板策略业绩分化现象最为显著。  私募基金绩优管理人：私募绩优管理人平均管理规模较小，股票多头策略 2 月收益贡献较大。对于资源有限的小型私募，做精做专，将资源集中于核心产品，有利于提高整体收益。  私募基金百亿管理人：百亿私募管理人业绩表现相对稳健，3/4 以上的百亿私募产品 2 月收益为正，回撤控制能力较强。绩优百亿私募管理人产品线布局较为完善，股票多头赛道竞争激烈。 ❑ 行业要闻：27 年金融老将“奔私”，多位百亿私募经理自立门户；头部量化私募建议客户赎回，“普通人不适合这种波动”；百亿量化私募竞争加剧，鸣石投资开发监测策略拥挤的新模型；CTA 策略一枝独秀，走出私募独立行情；小型私募占比 8 成，市场期待私募平台化转型。 ❑ 投资策略：股票策略方面，建议维持标准配置，优选长期业绩稳健的绩优管理人；债券策略方面，关注管理人的久期管理和信评能力，规避利率上行和信用风险；管理期货策略方面，建议适当高配，控制黄金的仓位占比。其他策略方面，可考虑配置收益相对稳健的多策略和组合基金策略产品，平滑收益曲线。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 研究助理 罗星辰 luoxingchen@cmschina.com 私募市场 2022 年 2 月月报 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（私募） | 定期报告 一、私募基金行业情况 1、私募市场规模变化（基金业协会统计） 2 月私募证券投资基金规模略有下降。截至 2022 年 2 月末，存续私募证券投资基金 79,551 只，较 1 月增加 708 只，总规模 6.34 万亿元，较 1 月减少 19.61 亿元，环比下降 0.03%。 图 1：私募证券基金数量和规模情况 资料来源：基金业协会，招商证券；数据截至 2022 年 2 月 28 日 2、私募产品新备案情况（基金业协会统计） 2 月新备案私募证券基金数量、规模继续下滑，处于历史较低水平。据基金业协会统计，2 月新备案私募证券投资基金 1,378 只，相对 1 月减少 1,303 只，新备案产品总规模 138.40 亿元，相对 1 月下降 262.81 亿元，环比下降65.50%，2 月新备案产品数量、规模均处于 2020 年 6 月以来的历史低位。 图 2：新备案私募证券基金数量和规模情况（2020 年 6 月-2022 年 2 月） 资料来源：基金业协会，招商证券；数据截至 2022 年 2 月 28 日； 注：基金业协会从 2020 年 6 月起披露产品备案数据。 qRqPmNmNnPsMxPqOqMsQoP6McM7NoMrRsQpNeRoOmPlOoMsQ7NnMtNvPoOmQxNmPzR 敬请阅读末页的重要说明 3 基金研究（私募） | 定期报告 3、私募产品发行情况 2 月新发数量有所下降，新发产品以股票多头策略为主。据朝阳永续统计，2 月全市场发行产品 1,299 只1，相比 1月下滑较大，或与市场情绪走弱以及 2 月节假日较多有关。其中，股票多头策略产品仍是私募管理人的重点布局方向，2 月新发股票多头产品 1,142 只，占全市场发行总数的 88%。除股票多头产品外，多策略、债券基金和管理期货策略产品发行数量相对较多，分别为 38 只、35 只和 26 只。 图 3：私募产品发行情况（全市场与股票多头策略；单位：只） 图 4：私募产品发行情况（分策略，非股票多头；单位：只） 资料来源：朝阳永续，招商证券；数据截至 2022 年 2 月 28 日 资料来源：朝阳永续，招商证券；数据截至 2022 年 2 月 28 日 百亿私募管理人发行积极性较高，股票多头赛道竞争激烈。2 月共有 832 家私募管理人发行新产品，新发数量排名前五的管理人中，百亿私募占据一半席位且包揽前二，发行积极性较高。除华软新动力外，新发数量前五的管理人的发行产品均为股票多头，可见这一赛道竞争依旧较为激烈。 表 1：2 月新发产品数量前五的私募管理人（单位：只） 机构简称 管理规模 2 月 发行产品数 排名（全市场） 股票多头产品 发行数量 组合基金产品 发行数量 1 月 发行产品数 华软新动力 >=100 亿 14 1 11 3 12 迎水 >=100 亿 10 2 10 - 4 明世伙伴 20~50 亿 10 3 10 - 5 阿巴马 >=100 亿 8 4 8 - 23 泓贝 0~5 亿 8 4 8 - 0 博润银泰 20~50 亿 8 4 8 - 7 资料来源：朝阳永续，招商证券；注：后 3 个管理人发行数量并列，故共统计 6 个管理人。 百亿私募在发行市场仍占据主要地位。2 月共有 49 家百亿私募管理人发行新产品，其中华软新动力、迎水、阿巴马发行数量居前。新发产品数排名前五的百亿私募管理人在全市场的新发数量排名均在前 2%，可见大型私募在发行市场仍占据主要地位。与全市场发行情况类似，百亿私募管理人新发产品主要为股票多头产品，其他产品布局较少。 1 该节分析样本中已剔除母子关联基金中的子基金以及基金管理人或发行通道不明的基金。 敬请阅读末页的重要