国证2000指数：专精特新聚集地，政策助力高成长

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2022 年 03 月 24 日 国证 2000 指数：专精特新聚集地，政策助力高成长 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 邓虎 (8621)23297818×转 denghu@swsresearch.com 本期投资提示：  国证 2000 指数是小微盘股票代表：国证 2000 指数于 2014 年 3 月 28 日正式发布，由全部 A 股扣除国证 1000 指数样本股后，市值大、流动性好的 2000 只 A 股组成，反映 A 股市场小微盘股票的价格变动趋势。是与上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 显著不同的指数投资标的。  估值处于低位，盈利增速高，凸显配置价值：绝对估值水平处于历史低位，当前配置性价比提升，截至 2022 年 3 月 22 日，国证 2000 指数 PE_TTM 值为 36.0 倍，自发布以来位于 14.7%的分位数。相对估值来看，国证 2000 指数估值相比沪深 300 指数、中证 1000指数更便宜。国证 2000 指数在主要宽基指数中每股收益预期增速最高，反映其高成长特性。  纯正小微盘股，聚焦高端制造和专精特新：国证 2000 指数成分股为纯正小盘股，成分股总市值中位数约为 50 亿元，且中位数和平均数相差不大，市值分布更为均衡。指数行业分布广泛，重点覆盖高端制造产业链颇具潜力的成长股。国证 2000 指数成分股包含专精特新股票数量最多，是专精特新聚集地，指数行业分布与专精特新企业行业分布高度重合，市值分布上也更加接近专精特新。  公募基金覆盖度低，具备较高性价比：各宽基指数中，国证 2000 指数与偏股混合基金指数相关性最低，足以说明当前公募基金对国证 2000 指数成分股覆盖度较低。与中证 1000指数相比，国证 2000 指数具有更好的收益体验：国证 2000 指数大多数情况下收益率更高，波动率、最大回撤更小，性价比较高。  小盘风格长期配置价值高：本轮国产替代和 5G 应用驱动下的半导体等新兴产业崛起，沉寂 5、6 年的小盘风格实现“V 字反转”。国外经验来看，美国市场小盘股指数长期相对大盘股具有超额收益，国内小盘股相对大、中盘股长期超额收益更为显著。近年美国小盘基金规模稳步增长，国内缺乏小盘风格基金，发展空间大。  政策利好持续加码，专精特新助力建设制造强国：面对经济下行压力，2022 年两会政府工作报告凸显经济稳增长决心，稳增长政策力度加码。近期对“专精特新”企业的利好政策密集出台，国证 2000 指数作为与“专精特新”最为相似的宽基指数未来成长可期。  风险声明：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 1.小微盘股票代表：国证 2000 指数 .....................................4 2. 估值处于低位，盈利增速高，凸显配置价值 ....................4 2.1 绝对估值与相对估值均处于历史低位 .................................................4 2.2 盈利增速高反映高成长特性 .................................................................5 3. 纯正小微盘股，聚焦高端制造和专精特新........................6 3.1 市值分布集中于小微盘股 ......................................................................6 3.2 行业分布广泛，高端制造属性强 .........................................................6 3.3 专精特新聚集地，兼具成长和价值 .....................................................8 4. 公募基金覆盖度低，具备较高性价比 ............................ 10 4.1 与主流宽基指数相关性较低，公募基金覆盖度低 .......................... 10 4.2 相较中证 1000 指数收益体验更佳 ................................................... 11 5. 小盘风格长期配置价值高............................................... 13 5.1 新兴产业崛起驱动“小盘风格”实现“V 字反转” ...................... 13 5.2 小盘风格长期回报十分可观 .............................................................. 13 5.3 国内小盘风格基金发展空间大 .......................................................... 14 6. 政策利好持续加码，专精特新助力建设制造强国 ......... 16 7. 风险声明 ......................................................................... 16 目录 nMoRnNpPnMnQyRtRxPoOrN7NaO8OsQnNpNnPiNoOmPeRoMmQ7NqRsMMYrNrNwMnQpN 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：国证 2000 指数 PE_TTM 及分位数 ......................................................... 5 图 2：国证 2000 指数 PB_LF 及分位数.............................................................. 5 图 3：国证 2000 相对沪深 300、中证 1000 估值（PB）优势明显...................... 5 图 4：各主要宽基指数未来三年预测 EPS ........................................................... 6 图 5：主要宽基指数总市值中位数和平均值（亿元） ...............................