食品饮料行业周观点：茅台批价再探新低，舍得加快全国化布局

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 茅台批价再探新低，舍得加快全国化布局 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(03.21-03.27) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 28 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2022 年 03 月 21 日-2022 年 03 月 27 日),上证综指下跌 1.19%，申万食品饮料指数下跌 3.47%，跑输上证综指 2.28 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 28。上周食品饮料板块普跌，除肉制品（+2.72%）、零食（+0.61%）外，其它各子板块全部下跌。3 月中旬全国白酒环比价格总指数上涨 0.03%，从分类指数来看，名酒环比价格指数领涨 0.11%。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。啤酒及大众品方面，保健食品标志即将出台，市场呈规范化发展；多家企业 2021 年营收、净利润双增。建议关注：1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注调味品、休闲零食等大众食品龙头。 投资要点： 白酒每周谈：上周白酒板块下跌 3.74%，其中泸州老窖（-6.70%）、酒鬼酒（-9.60%）、金种子酒（-21.58%）跌幅前三。贵州茅台下跌 1.04%，五粮液下跌 6.38%。贵州茅台：上周，茅台酒批价大幅下滑，20 年飞天茅台批价 2800 元/瓶，为一年来价格最低点；飞天散瓶价格下跌至 2650元/瓶。茅台新电商平台销售 4 种新品，不含“普茅”。备受市场关注的茅台电商 APP 平台似已接近上线运营。记者获悉，茅台新电商平台隶属于股份公司，试运行阶段采取“新渠道、新产品”方式，将计划投放四种新产品：53 度 500ml“贵州茅台酒(壬寅虎年生肖酒)”；53 度 500ml“茅台 1935”；53 度 375ml“贵州茅台酒(壬寅虎年生肖酒)”；53 度 500ml“贵州茅台酒(珍品)”。豫园股份：2021 营收同比增长12.2%。3 月 21 日，豫园股份发布的 2021 年业绩公告称，报告期内，公司实现营业收入 510.6 亿元，同比增长 12.2%；实现净利润 38.6 亿元，同比增长 6.9%。豫园股份表示，公司收购的金徽酒、舍得酒均取得不错的业绩。其中，金徽酒 2021 年第四季度虽受甘肃、陕西疫情影响，但全年经营稳健，依托复星、豫园生态优势开拓华东市场；舍得酒业实现全年营业收入 49.7 亿元，同比增长 83.8%，实现净利润 12.5 亿元，同比增长 114.4%。在此基础上，公司新成立复豫酒业发展集团，赋能酒业赛道长期健康发展。舍得酒业：加快全国化布局。3 月 24 日，舍得酒业发布投资者关系活动记录显示，公司将按照“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的策略，加快品牌的全国化布局。聚焦资源打造一批重点市场，在重点市场形成多品牌、多客户、全渠道布局，聚焦资源精耕细作。公司将持续推进老酒战略和双品牌战略，以消费者需求为基础，明确公司产品定位，持续对公司的产品体系进行梳理和完善。一方面聚焦舍得品牌，将“舍得”打造为次高端价位龙头品牌和老 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 线上销售欠佳，乳制品与调味品逆势增长 茅台布局酿酒原料种业，舍得预计 Q1 营收同增 80% 小麦价格大涨，白酒业绩亮眼 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4523 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 酒品类第一品牌；另一方面提升沱牌品牌，将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌。山西汾酒：贾瑞东辞去汾酒独董职务。3 月 24 日，山西汾酒发布公告，公司董事会近期收到独立董事贾瑞东先生的书面辞职报告，因个人身体原因，贾瑞东先生申请辞去公司独立董事、董事会审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。辞去上述职务后，贾瑞东先生将不再担任公司任何职务。洋河股份：入选 IPv6 技术创新和融合应用试点名单。近日，中央网信办等 12 部门联合印发了 IPv6 技术创新和融合应用试点名单，洋河股份与支付宝、百度等头部平台企业共同入选。同时，洋河也是白酒行业中唯一入选的企业。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：华润啤酒 2021 年营收 333.9 亿，净利润增长 119%。3 月 24 日，华润啤酒发布 2021 年度业绩报告。报告显示，华润啤酒全年营收 333.9 亿元，同比增长 6.2%；净利润 45.87 亿元，同比增长 119%。报告还显示，集团于 2021 年的整体啤酒销量约 1105 万千升，按年基本持平。其中，2021 年次高档及以上啤酒销量达 186.6 万千升，按年增长 27.8%，产品结构显著提升。 休闲食品：良品铺子：2021 年净利同比降 18.06%，拟 10 派 2.12 元。良品铺子公告，2021 年实现营业收入 93.24 亿元，同比增长 18.11%；净利润 2.82 亿元，同比下降 18.06%；基本每股收益 0.70 元。公司拟每 10 股派发现金股利 2.12 元。 调味品：海天味业：海天味业 2021 年营收净利润双增。3 月 25 日，调味品企业海天味业发布 2021 年年报显示，其营业收入为 250.04 亿元，同比增长 9.71%，净利润为 66.71 亿元，同比增长 4.18%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及 预期风险 。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 白酒每周谈 ................................................