家电行业周报22w13：关税豁免助力反弹，布局一季报超预期

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022 年 03 月 27 日 推荐（维持） 关税豁免助力反弹，布局一季报超预期 消费品/家电 一、关税豁免释放利好，融创债务展期再现地产危机 中美关税豁免释放利好。3 月 23 日，美国贸易代表办公室在官网上宣布，将恢复部分中国进口商品的关税豁免，涉及此前 549 项待定产品中的 352 项。被豁免的商品包括特定种类的电机、吸尘器、加热器、热水器、电壁挂炉、空气炸锅等。美国贸易代表办公室称，此次豁免将从 2021 年 10 月 12 日起追溯生效，并延期至 2022 年 12 月 31 日。从此次关税豁免涉及的家电品类来看，港股 VeSync、JS 环球生活，A 股石头科技、科沃斯受益较为明显。 融创债务展期。3 月 23 日，融创对发行的“20 融创 01”公司债券提出了初步展期方案，该笔债券拟展期 24 个月，每季度偿还本金。该笔债券于 2020 年 4 月 1 日完成发行，发行规模 40 亿元，票面利率 4.78%，债券期限为 4 年期。 二、本周重点公司公告 1、美的私有化库卡进展。3 月 25 日德国库卡（KUKA）发布公告称，持有库卡超过 95%股份的广东美的电器股份有限公司将向剩余股东支付每股 80.77 欧元（约合 88.89 美元）的现金。 2、北鼎股份：发布 21 年年报及 22 年限制性股票激励计划。公司 2021 年实现收入 8.47亿元，同比增长 20.84%，实现归母净利润 1.08 亿元，同比增长 8.11%；公司 2022 年限制性股票激励计划考核方案，以 2021 年为基数，2022/2023/2024/2025 年自有品牌收入增长率不低于 15%/30%/45%/60%，且公司净利润增长率不低于 10%/20%/30%/40%。 3、创维数字：发布 21 年年报及新一期回购计划。公司 2021 年实现营业收入 108 亿元，同比增长 9.24%，实现归母净利润 4.22 亿元，同比增长 10%。公司计划在 12 个月内以集中竞价方式回购公司股份，回购总金额 1-2 亿元，回购价格不超过 16 元/股，用于股权激励或员工持股计划。 4、光峰科技：发布新一期回购计划及股东减持进展。公司计划在 6 个月内以集中竞价方式回购公司股份，回购金额 1000-2000 万元，回购价格不超过 27 元/股，用于员工持股计划或股权激励；此外，公司披露股东减持股份数量过半进展，截至 2022 年 2 月 21 日 Citron PE共减持 237.5 万股，减持数量过半，目前持有公司股份 4.05%；SAIF IV 及其一致行动人Light Zone 减持届满，共减持 221 万股，目前持有公司股份 2.51%。 5、极米科技：发布股东减持进展&收到政府补助公告。公司股东百度网讯及其一致行动人百度华威通过大宗交易方式减持公司股份 94.86 万股，减持后持有公司股份 9.71%。公司自 2021 年 12 月 3 日累计收到政府补助 2693 万元。 6、三花智控：发布 21 年年报。公司 2021 年实现收入 160 亿元，同比增长 32%，实现归母净利润 6.84 亿元，同比增长 15%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元。 7、石头科技：限售股上市流通&发布新旗舰产品。公司首次公开发行的 592.55 万股限售股份将于 4 月 1 日上市流通，占总股本 8.87%；公司 3 月 22 日上市高端旗舰系列 G10S 自清洁扫拖机器人。 8、火星人：股东减持进展。公司披露持股 5%以上股东减持计划进展，红衫智尚仍未实施减持计划，持有公司股份 7.41%； 9、IROBOT 降价应对市场竞争：3 月 17 日，IROBOT 发布 Genius 4.0 家庭智能软件，同时 Roomba i3、i3+、Roomba i3 EVO、Roomba i3+ EVO 自动集尘扫地机器人售价均不同程度下降。 三、投资建议：布局一季报超预期，四月金股推荐飞科电器，火星人 1、飞科电器：公司持续推动产品升级、线上直营、口腔护理产品孵化三大战略。支柱品类剃须刀价值登高策略成效显著，渠道直营化改革基本完成，口腔护理类品类为公司打造第二增长曲线，1-2 月公司经营情况亮眼，营收同比增长 39%，剃须刀产品均价同比提升 48%，我们预计公司一季度收入同比增长 25%~30%，全年收入业绩增幅有望双双突破 20%，公司基本面迎来拐点，估值与业绩共振带来布局良机。 2、火星人：集成灶渗透率提升，新品推动行业红利持续释放。本周我们跟踪大厨电渠道表 行业规模 占比% 股票家数（只） 76 1.6 总市值（亿元） 15231 1.9 流通市值（亿元） 13480 2.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.3 -12.7 -18.1 相对表现 0.5 1.2 -2.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《金融委释放稳定信心，空调 2 月内销同比增长 4%—家电行业周报 22w12》2022-03-20 2、《滞涨预期升温，海外家电四季报一览（下）—家电行业周报 22w11》2022-03-14 3、《两会鼓励家电下乡以旧换新，空调频频涨价对冲成本压力— 家 电 行 业 周 报 22w10 》2022-03-06 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 陈东飞 S1090519070001 chendongfei@cmschina.com.cn 彭子豪 研究助理 pengzihao@cmschina.com.cn -30-20-1001020Mar/21Jul/21Nov/21Mar/22(%)家电沪深300家电行业周报 22w13 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022 年 03 月 27 日 推荐（维持） 关税豁免助力反弹，布局一季报超预期 消费品/家电 一、关税豁免释放利好，融创债务展期再现地产危机 中美关税豁免释放利好。3 月 23 日，美国贸易代表办公室在官网上宣布，将恢复部分中国进口商品的关税豁免，涉及此前 549 项待定产品中的 352 项。被豁免的商品包括特定种类的电机、吸尘器、加热器、热水器、电壁挂炉、空气炸锅等。美国贸易代表办公室称，此次豁免将从 2021 年 10 月 12 日起追溯生效，并延期至 2022 年 12 月 31 日。从此次关税豁免涉及的家电品类来看，港股 VeSync、JS 环球生活，A 股石头科技、科沃斯受益较为明显。 融创债务展期。3 月 23 日，融创对发行的“20 融创 01”公司债券提出了初步展期方案，该笔债券拟展期 24 个月，每季度偿还本金。该笔债券于 2020 年 4 月 1 日完成发行，发行规模 40 亿元，票面利率 4.78%，债券期限为 4 年期。 二、本周重点公司公告 1、美的私有化库卡进展。3 月 25 日德国库卡（KUKA）发布公告称，持有库卡超过 95%股份的广东美的电器