互联网行业周报：王者荣耀国服DAU创新高，关注互联网三季报表现

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 10 月 27 日 推荐（维持） 互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 三季报临近，建议持续关注业绩表现稳中向好、AI 领先布局的互联网龙头公司，关注 AI 漫剧等行业热点带来的相关投资机会，如腾讯控股、泡泡玛特、快手、网易、哔哩哔哩、美图公司等。 互联网行业上市公司重要公告： ❑ 泡泡玛特： ❑ 10 月 21 日，泡泡玛特发布 2025 年第三季度最新业务状况，2025 年第三季 度 收 入 同 比 增 长 245%-250% ， 中 国 线 下 渠 道 收 入 同 比 增 长130%-135%，线上渠道同比增长 300%-305%，亚太地区收入同比增长170%-175%。 ❑ 赤子城科技： ❑ 10 月 23 日，赤子城科技发布 2025 年前三季度未经审核营运数据，第三季度社交业务平均月活约 3408 万，环比增长 0.7%；截至 9 月 30 日九个月 社 交 业 务 总 收 入 预 期 约 为 43.8 亿 元 -44.4 亿 元 ， 同 比 增 长 约34.5%-36.4%，创新业务总收入预期约为 5.3 亿元-5.5 亿元，同比增长约69.9%-76.3%。 行业新闻： ❑ 10 月 26 日，在“2025 王者荣耀共创之夜”上，王者荣耀公布了最新数据：2025 年王者荣耀国服 DAU（日活跃用户数）突破 1.39 亿，全球 MAU超过 2.6 亿。这两项数据不仅再次超过了其 2024 年公布的 1 亿日活跃用户数，同时也创下了全球游戏产品月活跃用户的最高纪录。 ❑ 10 月 22 日，阿里云通义千问宣布 Qwen3-VL 视觉语言模型家族再扩容，新增 2B 与 32B 两款密集（Dense）模型。至此已开源 2B、4B、8B、32B四款 Dense 模型及 30B-A3B、235B-A22B 两款 MoE 模型，并同步推出Instruct 与 Thinking 双版本及 12 组 FP8 量化版。 ❑ 10 月 23 日，阿里巴巴旗下 AI 旗舰应用夸克上线对话助手，采用 Qwen最新闭源模型，实现了 AI 搜索与对话的深度融合。据了解，其作为国内首个将搜索能力与对话体验融为一体的 AI 产品，能够使用户在一个 App内完成信息查找、问题解答与任务处理，标志着 AI 产品进入融合新阶段。 ❑ 10 月 23 日，快手 StreamLake 正式推出“工具+模型+平台”三位一体的AI 编程产品矩阵，为企业与开发者构建起闭环、高效、普惠的 AI 编程生态。其中自研大模型 KAT-Coder-Pro V1 在 SWE-bench Verified 测试中以 73.4%的解决率超越 GPT-5，具有顶尖的代码理解与生成能力。 ❑ 10 月 23 日，腾讯 AI 工作台 ima 发布一周年活动现场，ima2.0 版本更新内容正式公布，包括以 Agent 能力为基础的“任务模式”，以及知识库“AI要点”等功能，于 24 日启动内测，27 日正式上线。ima2.0 版本将支持更加方便的知识库提问，帮助用户快速建立知识库的认知地图。 ❑ 重点关注标的：腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W、泡泡玛特、美图公司 ❑ 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）市场经营环境变化风险；4）系统性风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 160 3.1 总市值（十亿元） 1965.9 1.9 流通市值（十亿元）元） 1799.9 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.5 19.1 29.8 相对表现 -3.5 -4.1 11.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《传媒互联网行业周报—游戏和互联网公司业绩高增长，SORA2 居海外免费榜单第一》2025-10-24 2、《游戏行业 10 月版号点评—10月新发版号 166 款，25 年发放版号总计 1440 款》2025-10-24 3、《互联网行业周报—豆包发布升级多款大模型，多平台正式开启双十一大促》2025-10-20 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘晓珊 S1090525050004 liuxiaoshan@cmschina.com.cn -20-10010203040Oct/24Feb/25Jun/25Sep/25(%)传媒沪深300王者荣耀国服 DAU 创新高，关注互联网三季报表现 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 ................................................... 3 二、上周市场表现回顾 ....................................................................................... 4 1、行业整体表现 ................................................................................................ 4 2、公司一周涨跌幅 ............................................................................................ 5 三、核心组合及推荐理由 .................................................................................... 6 图表目录 图 1：本期行业指数涨跌幅情况（10.20-10.26） ............................................... 4 图 2：产业互联网综合服务指数 ......................................................................... 5 图 3：恒生互联网科技业指数 ............................................................................. 5 表 1：互联网上市公司一周重要公告回顾 ........................................................... 3 表 2：互联网上市公司一周重要新闻回顾 ........................................................... 3 表 3：中概股及海外重点关注公司上周涨跌幅情况 .......................................