公用事业-中小盘行业周报：“十四五”现代能源体系规划发布，南方区域电力辅助服务细则落地

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 03 月 27 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 联系人 ： 钟琪 S0350122020016 zhongq@ghzq.com.cn [Table_Title] “十四五”现代能源体系规划发布， 南方区域电力辅助服务细则落地 ——公用事业&中小盘行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -9.1% -16.5% 3.4% 沪深 300 -8.7% -15.2% -15.3% 相关报告 《——公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《——新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 南方区域电力辅助服务细则落地，市场有望扩容。3 月 22 日，国家能源局南方监管局就“南方区域电力并网运行管理&电力辅助服务管理实施细则”等公开征求意见。其中，新型储能、直控型可调节负荷、抽水蓄能等纳入并网主体管理，增加了电力辅助服务种类，首次建立用户参与辅助服务分担共享机制，同时提高了补偿标准。 1) 补偿标准提高+种类增加，辅助服务市场有望扩容。细则按照出力等原则明确了各类提供辅助服务的发电厂的补偿标准，其中，独立储能电站的调峰等补贴标准得到提高，以广东为例，独立储能深度调峰补偿标准约为 0.792 元/千瓦时，较 2020 年版提高 0.292 元/千瓦时，提升幅度为 58.4%，有望提高独立储能电站的收益率；对于抽蓄机组，细则明确优先调用抽水蓄能机组提供辅助服务，能力用尽方可调用其他辅助服务资源，肯定了抽蓄在当前辅助服务中的重要地位。抽水蓄能机组超出当年利用小时数的部分可按照 0.99 元/MWh 的标准补偿。辅助服务市场品种方面，增加了稳定切机、切负荷、转动惯量、调相、爬坡等类型。 2) 明确辅助服务费用分摊机制。辅助服务补偿台账资金来源包括：新建发电机组调试运行期差额资金的 50%等，不足部分按照省（区）内收支平衡的原则由发电侧并网主体和市场化电力用户共同缴纳。发电侧和用户侧的分摊机制为：“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”，除爬坡补偿费用（由风电和光伏发电厂承担）以及直控型可调节负荷参与的调峰（削峰）补偿费用外，其他品种补偿费用均由发电侧并网主体和市场化电力用户侧按照各 50%的比例共同分摊。此外，抽水蓄能、新型储能和直控型聚合平台（不含其代理的电力用户）现阶段不参与电力辅助服务费用分摊。 ◼ “十四五”现代能源体系规划发布，2025 年非化石能源发电量比重达 39%。3 月 22 日，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，提出“能源综合生产力达到 46亿吨标煤以上、非化石能源发电量比重达到 39%”等目标及多项行动纲领。 1) 大力发展非化石能源，2025 年非化石能源发电量较 2021 年增加31.8%。《规划》首次提出“非化石能源发电量比重达到 39%左右”目标。据中电联预测，2025 年我国全社会用电量可达 9.8 万亿千瓦时，则非化石能源电力需达到 3.82 万亿千瓦时以上，较 2021年新增 0.92 万亿千瓦时，提升幅度达 31.8%。根据装机要求测算，2021-2025 年或将新增风光装机 6.3 亿千瓦，水电 0.3 亿千瓦，核电 0.2 亿千瓦。《规划》还提出加快工商业屋顶分布式光伏和 BIPV项目开发应用，有望推动风光项目长期高质量发展。 -0.2092-0.1215-0.03370.05410.14190.229621/3 21/4 21/5 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3公用事业沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-03-26 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 600011.SH 华能国际 7.06 0.18 -0.79 0.52 39.22 - 13.58 买入 600021.SH 上海电力 10.04 0.34 -0.25 1.02 29.53 - 9.84 未评级 001289.SZ 龙源电力 25.56 0.72 0.73 0.88 35.50 35.01 29.05 未评级 600027.SH 华电国际 3.52 0.33 -0.5 0.49 10.67 - 7.18 未评级 600905.SH 三峡能源 6.15 0.13 0.2 0.28 47.31 30.75 21.96 买入 000875.SZ 吉电股份 8.73 0.22 0.26 0.43 39.68 33.58 20.30 未评级 000537.SZ 广宇发展 16.78 1.19 - 0.99 14.10 - 16.95 未评级 600821.SH 金开新能 7.15 0.07 0.26 0.48 102.14 27.50 14.90 未评级 600995.SH 文山电力 14.05 0.23 0.03 0.29 60.72 468.33 48.45 未评级 002434.SZ 万 里 扬 7.69 0.47 0.55 0.69 16.36 14.03 11.20 未评级 600379.SH 宝光股份 12.09 0.14 - 0.27 86.48 - 44.78 未评级 2) 推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进，主要从电网侧和储能侧作出要求。电网侧，“十四五”期间，存量通道输电能力提升 4000 万千瓦以上，新增开工建设跨省跨区输电通道 6000 万千瓦以上，共计新增跨省跨区输电能力共计 1 亿千瓦，其中新建通道输送可再生能源电量比例原则上不低于 50%；储能侧，加快新型储能技术规模化应用，支持分布式新能源合理配置储能系统。力争到2025 年，电力需求侧响应能力达到最大负荷的 3%～5%。同时，《规划》指出引导支持储能设施参与电力市场交易，建立新型储能价格机制，有利于从制度上打开储能盈利空间。 3) 加强煤炭安全托底保障，2025 年煤电机组灵活性改造规模累计有望超过 2 亿千瓦。为保障能源和电力供应，十四五期间建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，增强煤炭跨区域供应保障能力。同时，有序推进煤电支撑性、调节性电源建设，力争到 2025 年，煤电机组灵活性改造规模累计超过 2 亿千瓦。 ◼ 投资建议：行业方面，南网辅助服务细则落地，补偿标准提升+种类提升，辅助服务市场有望扩容，其中，独立储能电站或因补偿标准提高更为受益；“十四五”现代能源体系规划发布，进一步明确了有序推进风电和光伏发电、建设新型电力系统是“十四五”期间能源建设的重点工作。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、三峡能源、中国核电，建议关注有