汽车行业周报：终端提价持续 静待供给好转

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 终端提价持续 静待供给好转 [Table_Title2] 行业周报（2022.03.21-2022.03.27） [Table_Summary] ► 本周数据：新能源车企相继提价 原材料价格上涨 新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周小鹏、理想、上汽通用五菱、零跑等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐步向终端传导。 原材料价格本周小幅上涨。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别-0.1%、+1.3%、+2.1%、+0.8%、+0.9%、+0%；同比分别+5.0%、+2.6%、+33.1%、+11.3%、-5.6%、-11.9%。近一个月均价环比分别+1.3%、+3.0%、+0.4%、+2.0%、-5.2%、+0%。 ► 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、上海沿浦、春风动力】。 乘用车：终端需求受疫情影响有所波动，原材料涨价逐步向终端传导。受疫情影响，3 月前三周乘用车日均批发同比-17.7%。需求分化较为明显：1）自主＞合资，3 月前三周自主日均同比+7.5%，合资日均同比-23.6%；2）新能源＞燃油，2 月新能源乘用车渗透率再创新高，达到 21.8%，环比+2.4pct。考虑到本次疫情受影响主要集中在上海、深圳等一线城市，占新能源总量超 10%，我们预计疫情缓解后乘用车销量有望恢复性增长，新能源需求反弹更强。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、 客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2、 产品维度： 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 相关报告 1. 汽车行业周报（2022.3.14-2022.3.20）电动车相继提价 新车型加速推出 2. 汽车行业周报（2022.3.07-2022.3.13）静待供给好转 智能化核心主线 3. 汽车行业周报（2022.2.27-2022.3.05）两会支持新能源车 政策+供给双驱动 4. 汽车行业周报（2022.2.20-2022.2.26）理想单季净利新高 智能汽车加速推进 5. 汽车行业周报（2022.2.13-2022.2.19）1 月终端需求旺盛 静待缺芯持续缓解 6. 汽车行业周报（2022.2.06-2022.2.12）佛吉亚-海拉合并完成 巨头整合加快 7. 汽车行业周报（2022.1.24-2022.2.05）2022 最强主线 智能汽车加速 8. 汽车行业周报（2022.1.16-2022.1.22）汽车供应链重塑 自主中期成长可期 -19%-7%4%16%27%39%2021/032021/062021/092021/122022/03汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 03 月 26 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134922 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 1） 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2） 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，2 月国内中大排量摩托车实现销售 2.3万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2 月累计销售4.8 万辆，同比+65.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。 ► 本周行情：整体强于市场 乘用车板块领跌 本周 A 股汽车板块下跌 1.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 16 位，表现强于沪深 300（下跌 1.7%）。细分板块中，汽车服务、其他交运设备和客车分别上涨 4.2%、4.1%和 1.5%；货车、零部件和乘用车分别下跌 0.9%、1.2%和2.0%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 0175.HK 吉利汽车 11.58 买入 0.56 0.47 0.95 1.36 20.7 24.6 12.2 8.5 002594.SZ 比亚迪 235.31 增持 1.47 1.74 2.79 4.11 160.1 135.2 84.3 57.3 601633.SH 长城汽车 27.65 买入 0.59 0.73 1.34 1.72 46.9 37.9 20.6 16.1 000625.SZ 长安汽车 11.19 买入 0.68 0.60 0.74 0.91 16.5 18.7 15.1 12.3 601689.SH 拓普集团 55.38 买入 0.60 1.03 1.57 2.01 92.3 53.8 35.3 27.6 603179.SH 新泉股份 35.10 买入 0.75 0.94 1.46 1.95 46.8 37.3 24.0 18.0 688533.SH 上声电子 47.20 买入 0.63 0.40 1.02 1.64 74.9 118.0 46.3 28.8 300680.SZ 隆盛科技