传媒行业周报：金融委专题会议缓解监管担忧，电影行业再受疫情反复影响

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 金融委专题会议缓解监管担忧，电影行业再受疫情反复影响 ——传媒行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(上调) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《传媒行业周报：多项因素同时出现致行情震荡，图书出版板块防御性价值突显》 2022-03-14 《传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块》 2022-03-07 《传媒行业周报：国际政局动荡拖累板块，国内互联网继续稳步发展》 2022-02-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 21 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：3 月 14 日-3 月 18 日间，传媒板块下跌 0.52%，同期创业板指数、沪深 300 指数以及上证指数涨跌幅为 1.81%、-0.94%、-1.77%。传媒板块排在 CS 一级行业分类周涨跌幅第 7名，位于靠前区间，排名比上期提升 6 名。 ⚫ 投资建议与评级：本期传媒板块表现相对较好，主要原因系 3 月16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。会议强调了几个重点：（1）保持中美沟通，解决中概股监管问题；（2）规范平台经济，促进有序发展；（3）稳定香港金融市场，加强两地监管沟通；（4）谨慎出台收缩性政策，加强和金融管理部门政策协调等。此次会议对市场关心的问题做了较多的回应，提振市场信心。尤其是对于传媒和互联网公司来说，过去几年始终在面临比较大的监管不确定性压力，谨慎出台收缩性政策的表态一定程度缓解市场对未来政策监管走向的担忧。国家新闻出版署工作人员表示目前游戏版号申请仍在正常进行，加上有关领导也多次在公开场合对国产游戏的文化输出价值表示赞赏，我们认为此番表态可能意味着将推动游戏版号的发放恢复正常。 另一方面，国内疫情再次开始反复，部分城市开始进行了比较严格的人员流动管制措施，可能会在短期内对线下电影市场以及广告投放带来一定的影响。根据猫眼专业版显示，自 3 月 11 日开始，全国影院营业率持续走低，截止目前已经从 3 月 11 日的91.83%下滑至 52.31%，全国周放映场次 155.7 万场，与 2020 年8 月影院复工后周放映场次数据接近，显示短期国内电影市场还是面临一定的经营性压力。另外国家电影局重点强调要坚决贯彻落实党中央关于从严抓好疫情防控工作的决策部署，全力做好电影院疫情防控各项工作，意味着影院的较为严格谨慎的防疫政策仍将持续。但是中长期随着动态清零防疫政策效果的显现以及目前重症情况和死亡率的持续走低，疫情的反复带来的影响因素有望逐渐减弱。 在政策层面，从已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电影、出版、数字经济、版权工作、电视剧等明确了核心发展路径和指导意见，虚拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在中长期过程中实现良性的规范化发展。从估值上看，以2022 年 3月 18 日收盘计算，传媒板块估值为 19.58 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 2017 年 1 月 1 日以来板块市盈率平均值的-21%-16%-10%-4%1%7%12%18%2021.032021.072021.112022.03传媒沪深300 11537第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 金融委专题会议缓解监管担忧，电影行业再受疫情反复影响 ——传媒行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(上调) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《传媒行业周报：多项因素同时出现致行情震荡，图书出版板块防御性价值突显》 2022-03-14 《传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块》 2022-03-07 《传媒行业周报：国际政局动荡拖累板块，国内互联网继续稳步发展》 2022-02-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 21 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：3 月 14 日-3 月 18 日间，传媒板块下跌 0.52%，同期创业板指数、沪深 300 指数以及上证指数涨跌幅为 1.81%、-0.94%、-1.77%。传媒板块排在 CS 一级行业分类周涨跌幅第 7名，位于靠前区间，排名比上期提升 6 名。 ⚫ 投资建议与评级：本期传媒板块表现相对较好，主要原因系 3 月16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。会议强调了几个重点：（1）保持中美沟通，解决中概股监管问题；（2）规范平台经济，促进有序发展；（3）稳定香港金融市场，加强两地监管沟通；（4）谨慎出台收缩性政策，加强和金融管理部门政策协调等。此次会议对市场关心的问题做了较多的回应，提振市场信心。尤其是对于传媒和互联网公司来说，过去几年始终在面临比较大的监管不确定性压力，谨慎出台收缩性政策的表态一定程度缓解市场对未来政策监管走向的担忧。国家新闻出版署工作人员表示目前游戏版号申请仍在正常进行，加上有关领导也多次在公开场合对国产游戏的文化输出价值表示赞赏，我们认为此番表态可能意味着将推动游戏版号的发放恢复正常。 另一方面，国内疫情再次开始反复，部分城市开始进行了比较严格的人员流动管制措施，可能会在短期内对线下电影市场以及广告投放带来一定的影响。根据猫眼专业版显示，自 3 月 11 日开始，全国影院营业率持续走低，截止目前已经从 3 月 11 日的91.83%下滑至 52.31%，全国周放映场次 155.7 万场，与 2020 年8 月影院复工后周放映场次数据接近，显示短期国内电影市场还是面临一定的经营性压力。另外国家电影局重点强调要坚决贯彻落实党中央关于从严抓好疫情防控工作的决策部署，全力做好电影院疫情防控各项工作，意味着影院的较为严格谨慎的防疫政策仍将持续。但是中长期随着动态清零防疫政策效果的显现以及目前重症情况和死亡率的持续走低，疫情的反复带来的影响因素有望逐渐减弱。 在政策层面，从已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电影、出版、数字经济、版权工作、电视剧等明确了核心发展路径和指导意见，虚拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在中长期过程中实现良性的规范化发展。从估值上看，以2022 年 3月 18 日收盘计算，传媒板块估值为 19.58 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 2017 年 1 月