食品饮料板块成本专题：22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响

- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 1 -22年大众品成本展望及俄乌冲突边际影响食品饮料板块成本专题2022年3月20日于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005证券研究报告 | 行业策略报告日用消费 | 食品饮料田地（研究助理）tiandi@cmschina.com.cn陈书慧（研究助理）chenshuhui@cmschina.com.cn任龙（研究助理）renlong1@cmschina.com.cn- 2 -▪ 农产品：– 由于去年上涨较多，大部分农产品处于历史相对高位。从1-2月来看，大部分品类处于温和上涨趋势，（考虑到当前位置已经价格偏高）如果后续上扬幅度过大，国家战略储备有可能起到缓冲作用，我们认为农产品类，整体与去年相比压力相对偏小。– 与此同时，农产品原料企业可以通过半年到一年的集中采购、价格锁定，成本控制力相对强。▪ 包材类：– PET由于去年H2的上行，今年H1整体压力偏高，甚至可能延长至Q3。但玻璃/瓦楞纸走势相对独立，玻璃Q3压力减弱，瓦楞纸预计温和上涨。– 相对于农产品，包材类的采购周期相对短，企业可能随行就市，或者进行季度到半年维度的提前采购。▪ 成本可控甚至有成本下降红利的板块：– 液体奶、榨菜、零食类（瓜子），特点是单一国产自主可控原料，处于成本平稳或者下降周期。– 成本虽然有上涨，但上涨幅度可控，低于去年压力的，以酱油为代表的传统调味品。核心结论：主要大众品成本展望- 2 -▪ 农产品：– 由于去年上涨较多，大部分农产品处于历史相对高位。从1-2月来看，大部分品类处于温和上涨趋势，（考虑到当前位置已经价格偏高）如果后续上扬幅度过大，国家战略储备有可能起到缓冲作用，我们认为农产品类，整体与去年相比压力相对偏小。– 与此同时，农产品原料企业可以通过半年到一年的集中采购、价格锁定，成本控制力相对强。▪ 包材类：– PET由于去年H2的上行，今年H1整体压力偏高，甚至可能延长至Q3。但玻璃/瓦楞纸走势相对独立，玻璃Q3压力减弱，瓦楞纸预计温和上涨。– 相对于农产品，包材类的采购周期相对短，企业可能随行就市，或者进行季度到半年维度的提前采购。▪ 成本可控甚至有成本下降红利的板块：– 液体奶、榨菜、零食类（瓜子），特点是单一国产自主可控原料，处于成本平稳或者下降周期。– 成本虽然有上涨，但上涨幅度可控，低于去年压力的，以酱油为代表的传统调味品。核心结论：主要大众品成本展望- 2 -▪ 农产品：– 由于去年上涨较多，大部分农产品处于历史相对高位。从1-2月来看，大部分品类处于温和上涨趋势，（考虑到当前位置已经价格偏高）如果后续上扬幅度过大，国家战略储备有可能起到缓冲作用，我们认为农产品类，整体与去年相比压力相对偏小。– 与此同时，农产品原料企业可以通过半年到一年的集中采购、价格锁定，成本控制力相对强。▪ 包材类：– PET由于去年H2的上行，今年H1整体压力偏高，甚至可能延长至Q3。但玻璃/瓦楞纸走势相对独立，玻璃Q3压力减弱，瓦楞纸预计温和上涨。– 相对于农产品，包材类的采购周期相对短，企业可能随行就市，或者进行季度到半年维度的提前采购。▪ 成本可控甚至有成本下降红利的板块：– 液体奶、榨菜、零食类（瓜子），特点是单一国产自主可控原料，处于成本平稳或者下降周期。– 成本虽然有上涨，但上涨幅度可控，低于去年压力的，以酱油为代表的传统调味品。核心结论：主要大众品成本展望- 2 -▪ 农产品：– 由于去年上涨较多，大部分农产品处于历史相对高位。从1-2月来看，大部分品类处于温和上涨趋势，（考虑到当前位置已经价格偏高）如果后续上扬幅度过大，国家战略储备有可能起到缓冲作用，我们认为农产品类，整体与去年相比压力相对偏小。– 与此同时，农产品原料企业可以通过半年到一年的集中采购、价格锁定，成本控制力相对强。▪ 包材类：– PET由于去年H2的上行，今年H1整体压力偏高，甚至可能延长至Q3。但玻璃/瓦楞纸走势相对独立，玻璃Q3压力减弱，瓦楞纸预计温和上涨。– 相对于农产品，包材类的采购周期相对短，企业可能随行就市，或者进行季度到半年维度的提前采购。▪ 成本可控甚至有成本下降红利的板块：– 液体奶、榨菜、零食类（瓜子），特点是单一国产自主可控原料，处于成本平稳或者下降周期。– 成本虽然有上涨，但上涨幅度可控，低于去年压力的，以酱油为代表的传统调味品。核心结论：主要大众品成本展望- 2 -▪ 农产品：– 由于去年上涨较多，大部分农产品处于历史相对高位。从1-2月来看，大部分品类处于温和上涨趋势，（考虑到当前位置已经价格偏高）如果后续上扬幅度过大，国家战略储备有可能起到缓冲作用，我们认为农产品类，整体与去年相比压力相对偏小。– 与此同时，农产品原料企业