家用电器行业周报：白电线上销量转正，地产链有望复苏

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 家用电器 [Table_Date] 发布时间：2022-03-19 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -16% -16% -31% 相对收益 -7% -2% -14% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 90 总市值（亿） 9883 流通市值（亿） 9263 市盈率（倍） 16.98 市净率（倍） 2.62 成分股总营收（亿） 6672 成分股总净利润（亿） 545 成分股资产负债率（%） 158.57 [Table_Report] 相关报告 《家电周报：原材料价格有所回落，家电板块否极泰来》 --20220313 《家电周报：新品类厨电表现良好，关注板块边际回暖》 --20220306 《家电周报：集成灶线上需求旺盛，白电持续回暖》 --20220228 [Table_Author] 证券分析师：陈玉卢 执业证书编号：S0550521070001 010-63210892 chenyulu@nesc.cn 研究助理：谷诚 执业证书编号：S0550121070043 021-61002910 gucheng@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 白电线上销量转正，地产链有望复苏 报告摘要： [Table_Summary] 本周行情回顾：本周中信家电行业指数收于 12189 点，周内下跌1.83%；同期上证指数下跌 1.77%；沪深 300 指数下跌 0.94%。 销量数据：白电：线上需求回暖，地产链有望复苏。2022W11，空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为 13.45、9.06、9.84 亿元，同比分别+10.25%/+0.03%/+14.0%。市占率方面，海尔在冰箱、洗衣机行业的龙头优势明显，并且在空调线上市场超越美的位居第一。 清洁电器：扫地机高价位产品占比持续提升，多款新品即将发布，有望拉动行业增量。2022W11 清洁电器全品类线上销量 33.45 万台， yoy-16.02%。其中扫地机器人的线上销额 1.16 亿元，yoy-11.5%，均价为 2835 元，高价产品占比持续提升；科沃斯市占率略有提升。 厨电：集成灶线上显著增长，洗碗机线下延续增长。2022W11，集成灶线上销额达 1.13亿元，yoy+46.67%。线下销额约 900万元，yoy-23.58%。市占率方面，火星人全渠道龙头地位稳固。2022W11 洗碗机线上销量/销额 yoy 分别-22.45%/-15.77%。线下销量/销额 yoy 分别-4.02%/+3.85%。美的、西门子继续为线上、线下市场市占率龙头。 上下游数据：钢价铜价小幅回升；欧美航线价格继续回调。 周观点：白电：原材料价格略有下滑，白电公司盈利端有望回暖。白电销量线上同比转正、线下渠道稍有复苏。推荐标的：【海尔智家】:国内卡萨帝凭借完整品类与多元渠道持续发力高端市场；海外深耕“产销研”三位一体策略，未来仍有份额提升空间。【美的集团】：传统白电企业向科技方向转型，管理架构优秀运营效率高， 智慧楼宇、工业电机等 B 端业务布局完善，未来可期。 厨电：新兴品类厨电景气度依旧高涨，各家纷纷进入集成灶市场，有望持续推动集成灶渗透率增长；洗碗机品类继续保持较高增速。推荐标的：【老板电器】： 恒大坏账已经计提完毕、即将推出首批集成灶产品、对洗碗机的投入会加大，厨电龙头地位稳固，将受益于地产政策放松。【火星人】：集成灶行业龙头，营销力度大。线上渠道稳居行业前二，逐步发力线下渠道，看好其在竞争中胜出。 清洁电器：赛道景气度未见明显消退，自清洁产品渗透率仍在持续提升。石头科技率先在三月底推出两款新品 T8和 G10S，有望带动整体的行业需求提升，拉动扫地机销量同比转正。推荐标的：【科沃斯】：X1 销售表现持续亮眼，低价格带产品 T10 销售情况优秀，一点品牌市场份额稳定增长，窗宝、沁宝等新产品逐渐的市场的认可；添可洗地机增速稳定，看好其在清洁电器领域多维度发力。 风险提示：原材料价格继续上涨、疫情反复影响行业需求 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 老板电器 28.75 1.75 2.05 2.34 23.30 14.00 12.27 买入 海尔智家 22.2 1.34 1.34 1.61 21.85 16.52 13.82 买入 美的集团 58.9 3.93 4.12 4.77 25.05 14.32 12.36 买入 科沃斯 109.9 1.14 3.51 4.64 77.62 31.35 23.70 买入 火星人 32.7 0.76 1.05 1.39 64.47 31.11 23.56 买入 [Table_CompanyFinance] -40%-30%-20%-10%0%10%2021/32021/62021/92021/12家用电器沪深300股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17 [Table_PageTop] 家用电器/行业动态 目 录 1. 行情回顾 .............................................................................................................. 4 1.1. 本周板块涨跌情况 ................................................................................................................... 4 1.2. 本周投资观点 ........................................................................................................................... 4 2. 销售数据跟踪 ...................................................................................................... 5 2.1. 白电：线上需求回暖，家电补贴有望刺激消费 ................................................................... 5 2.2. 清洁电器：扫地机高价产品占比持续提升，静待新品发售拉动行业增量 ....................... 7