化工行业2022年3月第三周周报：路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业 2022 年 3 月第三周周报 1/13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周（3 月 13 日-3 月 18 日）市场综合指数整体下跌，上证综指报收 3,251.07，本周下跌 1.77%，深证成本指数下跌 0.95%，中小板 100 指数下跌 1.67%，基础化工板块下跌 2.83%。本周化工个股表现：本周化工板块小幅度下跌，跌幅略高于大市。涨幅居前的个股有晶雪节能、北化股份、容大感光、先锋新材、和远气体、江化微、云南能投、星源材质、中欣氟材和*ST 澄星。2022 年 4 月 1 日我国将正式实施“双碳”目标制定的标准，各省市逐步开展建筑领域碳排放工作，受消息出台影响 A 股建筑节能板块开盘拉升，作为建筑节能以及冷链物流热股，晶雪节能 18 日当日涨幅接近 20%。  本周原油市场动态：美国原油库存增加叠加石油供应紧缺担忧减弱，原油价格大幅回落。ICE 布油报收 107.93 美元/桶（环比-4.21%）；WTI 原油报收 104.70 美元/桶（环比-4.23%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸钾(+16.88%)、丁二烯(+11.11%)、尿素(+9.68%)、液氨(+9.30%)、硫磺(+9.03%)。本周硫酸钾市场整体开工较低，场内货源较少，硫酸钾市场价格稳步攀升。本周丁二烯市场外盘高位支撑下，国内主流供方价格连续调涨，市场价格大涨，但后半周市场需求有所下滑，价格高位震荡。本周尿素下游工农业需求强劲支撑，国际化肥价格疯狂上涨，价格不断被拉涨。  路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔：传统水泥混凝土在经受长期的荷载和外界环境因素反复作用后，有裂缝、麻面、坑槽、板角断裂以及盐冻引起的剥落等病害，后期维修相对困难、修复时间长且费用高。相比之下，聚氨酯混凝土性能优异，强度、耐磨性、耐久性以及复合性能等方面具有明显优势。为满足公路建设对传统材料的替代需求，万华化学积极布局聚氨酯混凝土材料，2021 年完成推广量1000 多吨，铺设长度 10 公里。伴随着城市排水系统需求的提升，公路建设对传统沥青材料的替代需求，应用场景逐渐丰富，聚氨酯混凝土逐渐迎来广阔的市场空间。  化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自 2020 年 Q2 化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，传统化工周期股大幅回调。我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。  风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。 证券分析师贺顺利 执业证号：S0600521080007 hesl@dwzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业 2022 年 3 月第二周周报：OPEC 声称确保原油市场供应，油价短期上行势头或将暂歇》2022-3-13 2、《化工行业 2022 年 3 月第一周周报：减糖意识渐成趋势，甜味剂市场持续高速增长》2022-3-7 3、《化工行业 2022 年 2 月第三周周报：生物农药市场前景广阔，跨国农药巨头争相布局》2022-2-27 [Table_Author] 2022 年 3 月 20 日 表 1：重点公司估值（参考 2022/3/18 收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600309.SH 万华化学 2546.96 81.12 3.20 7.94 8.13 28.47 10.22 9.98 买入 600426.SH 华鲁恒升 681.09 32.25 0.85 3.52 3.62 33.74 9.16 8.91 买入 002648.SZ 卫星化学 714.35 41.53 1.36 3.81 4.96 19.27 10.90 8.37 买入 600486.SH 扬农化工 362.27 116.90 3.90 4.23 5.26 33.82 27.64 22.22 买入 603599.SH 广信股份 157.58 33.92 1.27 3.16 3.56 18.92 10.73 9.53 买入 601117.SH 中国化学 546.80 8.95 0.74 0.96 1.16 7.91 9.32 7.72 买入 600378.SH 昊华科技 351.05 38.19 0.71 0.93 1.20 29.75 41.06 31.83 买入 002643.SZ 万润股份 169.23 18.19 0.56 0.72 0.90 39.21 25.26 20.21 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS 均为东吴研究所预测 -14%0%14%29%43%57%71%86%2020-102021-022021-06沪深300化工(申万)证券研究报告·行业研究·化工 化工行业 2022 年 3 月第三周周报 1/13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周（3 月 13 日-3 月 18 日）市场综合指数整体下跌，上证综指报收 3,251.07，本周下跌 1.77%，深证成本指数下跌 0.95%，中小板 100 指数下跌 1.67%，基础化工板块下跌 2.83%。本周化工个股表现：本周化工板块小幅度下跌，跌幅略高于大市。涨幅居前的个股有晶雪节能、北化股份、容大感光、先锋新材、和远气体、江化微、云南能投、星源材质、中欣氟材和*ST 澄星。2022 年 4 月 1 日我国将正式实施“双碳”目标制定的标准，各省市逐步开展建筑领域碳排放工作，受消息出台影响 A 股建筑节能板块开盘拉升，作为建筑节能以及冷链物流热股，晶雪节能 18 日当日涨幅接近 20%。  本周原油市场动态：美国原油库存增加叠加石油供应紧缺担忧减弱，原油价格大幅回落。ICE 布油报收 107.93 美元/桶（环比-4.21%）；WTI 原油报收 104.70 美元/桶（环比-4.23%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸钾(+16.88%)、丁二烯(+11.11%)、尿素(+9.68%)、液氨(+9.30%)、硫磺(+9.03%)。本周硫酸钾市场整体开工较低，场内货源较少，硫酸钾市场价格稳步攀升。本周丁二烯市场外盘高位支撑下，国内主流供