行业景气观察：煤炭等资源品维持高景气度，挖机、装载机销量改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2022 年 3 月 9 日 定期报告 ——行业景气观察（0309） 相关报告 本周煤炭在国内外多重因素的驱动下，价格整体呈较大幅度上涨态势，板块景气度上行。一方面，俄乌局势紧张，煤炭运价上行，加剧了国际煤炭供应；另一方面国内下游补库节奏加快、供需偏紧，板块基本面有较好支撑。此外本周原油化工、有色金属等上游资源品价格均保持上涨，板块维持高景气度；中游制造领域挖机、装载机等销量向好，光伏产业链延续涨价，板块景气度改善；推荐关注后续需求有支撑的煤炭板块以及有色金属、水泥、化工、工程机械等中上游景气度延续和改善的板块。 ❑ 【本周关注】近两周煤炭价格上涨幅度较大。一方面俄乌局势紧张，国际煤价上涨，导致煤炭进口补充有限，煤炭运价上涨，提高进口成本；另一方面，供需来看春节之后下游复工复产加快，下游开工率持续回升，电厂耗煤量以及钢厂高炉开工率均逐渐回升；而供给端煤炭日产量也有明显恢复，但由于下游补货积极，煤炭库存仍然处于较低位置。后续来看，随着天气转暖 ，工业用电需求有望维持高位，而供给补充有限，库存较低位置，叠加长协政策落地之后，短期暂无收紧趋势；煤炭基本面有较强的支撑，推荐关注具有资源禀赋优势、业绩稳健高分红的优质企业。 ❑ 【信息技术】存储器价格涨跌不一；1 月智能手机出货量同比转负，智能手机上市新机型数量同比增幅收窄，5G 手机出货量占比下降；1 月全球半导体销售额同比增幅略有收窄，中国和亚太地区地区销量同比增幅缩小，美洲和欧洲销量同比增幅扩大，日本销量维持不变; 2 月集成电路进出口金额同比增幅有所收窄；1 月互联网数据中心业务同比保持较高增速。 ❑ 【中游制造】本周电解镍、氢氧化锂、三元材料和钴材料价格上行，六氟磷酸锂、DMC、电解锰及磷酸铁锂价格下行，多数钴材料价格上涨；本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、电池片、组件价格指数上行，硅片价格指数与上周持平；本周光伏产业链中硅料价格下行，多晶硅片、组件价格与上周持平；2 月挖掘机销量、装载机销量同比改善；重卡销量同比、环比下降，重卡市场连续十月下滑；本周 CCFBI、BDI 周环比上行，CCFI 周环比下行。 ❑ 【消费需求】本周生鲜乳价格下行。仔猪、生猪价格周环比上行，猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润亏损缩小，外购仔猪的养殖亏损扩大。肉鸡苗价格、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行。电影票房收入环比下降。 ❑ 【资源品】钢材成交量周环比上行，铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存下行；唐山钢厂产能利用率上行，唐山钢厂高炉开工率上行。动力煤期货结算价、焦炭期货结算价、焦煤期货结算价上行。秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行，库存增加。无机化工品期货价格涨跌互现，醋酸跌幅较大。有机化工品期货价格多数上涨，沥青、甲醇、PTA、甲苯、二甲苯等价格涨幅较大。工业金属价格多数上涨，铜、锌、钴、镍等价格涨幅较大，铝、铅价格跌幅较大；库存多数下降。黄金、白银现货价格上涨。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼 4300 亿元，隔夜 SHIBOR 利率上行。A 股换手、日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《1 月新能源车产销保持较高增速，有色金属等价格上行（0223）》 《1 月挖掘机销量降幅收窄，动力煤等价格上行（0216）》 《春节期间消费继续复苏，动力煤等价格继续上行（0209）》 《12 月日本半导体出货额同比增幅扩大，节前交运板块景气度上（0126）》 《12 月金属切削机床产量同比增幅扩大，新能源车产销再创新高（0119）》 《12 月重卡销量同比降幅收窄，银行板块景气度上行（0112）》 《11 月全球半导体销售额同比增幅 收 窄 ， 电 影 票 房 景 气 度 上 行（0105）》 《11 月份北美 PCB 订单量当月同比增幅扩大，12 月面板价格回落（1229）》 《11 月北美半导体出货额同比增幅扩大，金属成形机床产量增幅较大（1222）》 《11 月新能源车产销续创新高，工 业 机 器 人 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1215）》 《11 月重卡销量降幅扩大，集成电路进出口金额同比增幅略有扩大（1208）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦 gengruitan@cmschina.com.cn S1090520020001 陈星宇 研究助理 chenxingyu@cmschina.com.cn 煤炭等资源品维持高景气度，挖机、装载机销量改善 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ................................................... 5 1、 本周关注: 煤炭需求强势，价格走高 ......................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................... 7 二、 信息技术产业 ................................................................. 8 1、 存储器价格涨跌不一 ....................................................................... 8 2、 1 月智能手机出货量同比转负 ............................................................... 8 3、 1 月智能手机上市新机型数量同比增幅收窄，5G 手机出货量占比下降 ............................. 8 4、 1 月半导体销售额同比增幅略有收窄 ......................................................... 9 5、 2 月集成电路进口金额同比增幅收窄 ......................................................... 9 6、 1 月互联网数据中心业务同比保持较高增速 .................................................. 10 三、 中游制造业 .................................................................. 11 1、 本周电解镍、氢氧化锂、三元材料和钴材料价格上行，DM