食品饮料行业12月线上数据分析专题：需求疲软，乳业亮眼

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 食品饮料 2022 年 03 月 14 日 食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题 推荐 （维持） 需求疲软，乳业亮眼  事件：2 月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子板块线上销售情况进行分析。值得注意的是，2022年春节时间为 1 月底，相较去年有所提前，销售受春节错位影响，因此我们结合 1 月和 2 月数据合并分析以平滑春节错位现象；从 1-2 月线上销售情况来看，除乳制品与保健食品外，多数子行业线上销售小幅下滑。但需要指出，阿里数据仅代表部分品类线上销售情况，对于白酒等线下销售为主的板块代表性较差，且其它线上平台分流亦会对准确度产生影响，故阿里系线上数据仅供参考。  白酒：春节错位，销售额小幅下滑。1-2 月酒类线上销售额 37.73 亿元，同降15.75%，销售量 1672.52 万件，同降 11.70%，均价 225.62 元/件，同降 4.59%。白酒 1-2 月线上销售额 20.86 亿元，同降 18.50%，销售量 428.88 万件，同降12.85%，均价 486.28 元/件，同降 6.49%。考虑其他线上平台分流，叠加春节错位影响，1-2 月阿里线上酒类、白酒子板块同比小幅下滑。从销售额排名来看，1-2 月五粮液、茅台、洋河占据前三。分品牌看，1-2 月茅台销售额同降48.79%，五粮液销售额同降 39.91%，泸州老窖销售额同降 14.32%，洋河销售额同增 29.97%，汾酒销售额同增 2.37%。  乳制品：均价普遍提升，白奶高增延续。1-2 月液奶行业线上销售额为 16.81亿元，同增 4.90%，销售量 2580.30 万件，同降 4.51%，平均产品价格 65.14元/件，同增 9.86%。分子品类来看，1-2 月白奶销售额为 10.57 亿元，同增32.60%，均价 76.20 元/件，同增 6.92%。分品牌看，伊利销售额为 3.20 亿元，同增 21.23%，线上份额为 19.03%，同比提升 2.56pcts；蒙牛销售额为 3.48 亿元，同增 48.96%，线上份额为 20.68%，同比提升 6.12pcts。  奶粉：线上销售小幅下滑，美素佳儿表现亮眼。1-2 月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额 16.10 亿元，同降 6.21%，销售量 538.78 万件，同降 5.82%，均价 298.78 元/件，同降 0.42%。单 2 月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额 6.42亿元，同增 31.24%，销售量 222.19 万件，同增 38.23%，均价 289.03 元/件，同降 5.06%。分品牌来看，1 月爱他美、飞鹤、a2 销售额位居前 3 名，分别占比 20.56%、12.37%、7.13%；2 月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前 3 名，分别占比 22.32%、13.48%、7.67%。  保健食品：2 月增速回升，品牌店占比提升。1-2 月阿里渠道保健品销售额 41.38亿元，同降 1.60%，销售均价 150.25 元，同降 2.77%。2 月销售额 19.71 亿元，同增 18.13%，销售均价 146.44 元，同降 3.59%，销量 1345.72 万件，同增 22.53%，保健食品销量回升。海外保健品（包括丽人海外膳补、海外保健机能食品、海外运动纤体食品等）1-2 月销售额 20.93 亿元，同增 12.44%，单 2 月销售额 10.03亿元，同比增长 33.02%。分渠道看，1-2 月天猫渠道销售额达 15.93 亿元，同增 21.32%；淘宝渠道实现销售额 5.00 亿元，同降 8.21%；天猫渠道销售占比76.10%，同增 5.43pcts，品牌店占比提升。  调味品：销售额小幅下滑，头部企业表现分化。1-2 月份阿里渠道日常调味品子行业销售额为 2.60 亿元，同降 2.98%，销售量 1030.07 万件，同增 4.76%。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额位居前 3 名，分别占比 21.41%、9.91%、5.76%。从主要调味品牌来看，海天销售额为 5555.70 万元，同增 10.72%；千禾销售额为 2571.00 万元，同降 40.09%；李锦记销售额为 1495.83 万元，同降9.68%；厨邦销售额为 899.60 万元，同增 32.61%；欣和销售额为 508.07 万元，同降 46.09%。复调方面，海底捞销售额为 2816.32 万元，同降 54.11%；好人家销售额为 1257.36 万元，同降 52.14%。  休闲食品：量价同比齐降，线上集中度同比略增。1-2 月阿里系休闲食品线上销售额 106.74 亿元，同降 26.57%；销量为 3.54 亿件，同降 15.07%；均价 30.18元，同降 13.54%。单 2 月线上销售额 26.13 亿元，同降 40.60%；销量为 1.06亿件，同降 16.94%；均价 24.57 元，同降 28.48%，主要系年节提前导致 1-2月需求同比疲软。分子行业看，1-2 月坚果类销售额 27.95 亿元，位居行业第一；糕点类销售额 17.33 亿元，位居行业第二；饼干销售额 16.95 亿元，位居行业第三。单 2 月糕点类销售额 5.69 亿元，同降 21.05%，位居行业第一，销售量 2284.80 万件，同降 3.71%，均价为 24.91 元/件，同降 18.01%；卤味销售额 4.32 亿元，同降 32.36 %，位居行业第二；饼干类销售额 4.18 亿元，同降32.98%，位居行业第三。  风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：沈昊 邮箱：shenhao@hcyjs.com 执业编号：S0360521050001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 联系人：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 125 0.02 总市值(亿元) 61,942.21 6.87 流通市值(亿元) 57,649.80 8.50 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.0% 5.3% -13.2% 相对表现 4.6% 16.1% 6.1% 相关研究报告 《食品饮料行业周报（20220307-20220313）：底部守望价值，重视超跌修复——白酒行业最新观点报告》 2022-03-13 《春播在临近：加配抗通胀，布局后疫情——大众品行业专题报告》 2022-03-07 《强支撑，稳增长——策略会重点酒企反馈暨板块最新思考》 2022-03-06