化工行业周报：油价高位震荡，万华公布业绩快报

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告油价高位震荡，万华公布业绩快报[Table_IndNameRptType]化工行业研究/行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2022-03-14[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：尹沿技执业证书号：S0010520020001电话：021-60958389邮箱：yinyj@hazq.com联系人：曾祥钊执业证书号：S0010120080034电话：13261762913邮箱：zengxz@hazq.com[Table_Report]相关报告1.能耗目标统筹兼顾弹性，可再生能源发展迎来春天 2022-03-062.油价进入历史高位，化工影响几何 2022-03-043.“碳中和”相关细化政策逐步出台2022-02-14主要观点：[Table_Summary]我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇碳中和对化工行业的影响深远。据 NPCPI 统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量 18%左右，其中“工艺排碳”占比 6%左右，“工程排碳”占比 12%左右，受 3060 碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来 40 年化工行业在碳中和背景下预计经历 3 个阶段：第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口；第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本；第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。值得强调的是，以上是长达 40 年的行业演变思路，3060 主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在 3060 目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的 3 个阶段也可能相互交错进行。行业检修情况：【石化板块】 纯苯：本周处于检修状态的产能共 65.84 万吨，比上周减少 3.5万吨。 甲苯：本周处于检修状态的产能共 64.1 万吨，比上周减少 3 万吨。 丙烯：本周处于检修状态的产能共 781 万吨，比上周增加 60 万吨。 丁二烯：本周处于检修状态的产能共 33 万吨，比上周减少 16 万[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 63证券研究报告吨。 异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。 双酚 A：本周处于检修状态的产能共 48 万吨，与上周持平。 PX：本周处于检修状态的产能共 304.5 万吨，比上周减少 60 万吨。 PTA：本周处于检修状态的产能共 2297 万吨，比上周增加 250 万吨。 丙烯酸：本周处于检修状态的产能 24 万吨，与上周持平。 丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共 40 万吨，与上周持平。 环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共 179.5 万吨，比上周增加28.5 万吨。【煤化板块】 乙二醇：本周处于检修状态的产能共 937.8 万吨，比上周减少 90万吨。 醋酸：本周处于检修状态的产能共 631 万吨，与上周持平。 醋酐：本周处于检修状态的产能共 31 万吨，与上周持平。 己二酸：本周处于检修状态的产能共 91.5 万吨，与上周持平。 DMF：本周处于检修状态的产能共 7 万吨，与上周持平。【聚氨酯板块】 MDI：本周处于检修状态的产能共 167 万吨，与上周持平。 TDI：本周处于检修状态的产能共 223.7 万吨，与上周持平。【化纤板块】 聚酯切片：本周处于检修状态的产能共 10 万吨，与上周持平。 聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共 335 万吨，比上周减少 20万吨。 涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共 257 万吨，比上周增加 40万吨。 涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共 1391.82 万吨，比上周增加 10 万吨。 锦纶切片：本周处于检修状态的公司共 2 家，与上周持平。【农药和化肥板块】 合成氨：本周处于检修状态的公司共 66 家，比上周减少 1 家。重点公司多维度跟踪【国瓷材料】行业信息： 据国家专利局，国瓷材料本周新增专利公开 0 项。公司信息： 3 月 10 日，发布关于调整公司组织架构的公告。国瓷材料于 2022年 3 月 8 日召开第四届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》。根据公司战略布局及经营发展的需要，同时进一步完善公司治理结构，提升公司管理水平和运营效率，董事会同意对公司整体组织架构进行调整，成立新能源事业部、精密陶瓷事业部。 3 月 10 日，发布关于召开 2021 年年度股东大会通知。根据国瓷材料 2022 年 3 月 8 日召开的第四届董事会第二十四次会议决议，公司决定于 2022 年 4 月 11 日（星期一）召开 2021 年年度股东大会，本次股东大会采取现场投票、网络投票相结合的方式。公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向全体股东提供网络形式的投票平台，公司股东可以在上述网络投票时间内行[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 63证券研究报告使表决权。 3 月 10 日，发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告。国瓷材料于 2022 年 3 月 8 日召开第四届董事会第二十四次会议、第四届监事会第二十三次会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在不影响募集资金投资项目正常进行的前提下，使用不超过 2 亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，拟购买安全性高、流动性好的投资产品，使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内。 3 月 10 日，发布关于开展外汇衍生品交易业务的公告。公司拟开展的外汇衍生品交易业务额