化工行业周报：受上游油气影响，海外化肥价格大涨，持续看好煤化工、氯碱等品种

1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 基础化工 2022 年 3 月 13 日 受上游油气影响，海外化肥价格大涨，持续看好煤化工、氯碱等品种 看好 ——《化工周报 22/3/7-22/3/11》 相关研究 "海外油气价格大涨，内外成本价差扩大的出口品种有望持续受益，重点关注煤化 工 、 化 肥 、 氯 碱 - 《 化 工 周 报22/2/28-22/3/4》" 2022 年 3 月 7 日 "受油价上行及春旺，化肥价格持续上行-《化工周报 22/2/21-22/2/25》" 2022 年 2 月 27 日 证券分析师 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 研究支持 胡双 A0230520080006 hushuang@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818×7433 maxy@swsresearch.com 本期投资提示：  本周油价、玉米短期高位震荡，海外天然气略有回落。随着春季旺季来临，化工品价格大幅回升，化工板块盈利有望持续修复。两个维度来考虑化工行业布局：一方面目前受海外油气价格上涨推动，同时国内能源价格以稳为主，看好国内外产品成本端持续放大的煤化工、化肥、氯碱等板块。其中受海外油气价格提升，合成氨、甲醇、三烯、三苯等基础化工品持续上行，导致氮肥、磷肥、有机硅、乙二醇、己内酰胺、氯碱、纯碱等产品价格持续上行；另一方面，受地缘政治影响，钾肥有望出现短暂供给冲击。  建议短期重点关注国内外成本差扩大，同时出口有望持续扩大或由于海外短期无法进口的化工产品：煤化工、化肥（氮磷钾）、氯碱等标的。  投资分析意见：  坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（受益油煤比扩张，德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 ）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向）、新和成（全球维生素龙头，大额资本开支持续落地奠定长期成长）、龙佰集团（钛产业维持景气上行，布局新能源材料）、金禾实业（全球甜味剂龙头，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 ）、玲珑轮胎（国内新零售+全球化产能扩张，有望成为全球一线龙头）、赛轮轮胎（股权结构改善+资本开支加速）。  细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业（钾锂双龙头），随着钾肥大合同价格落地，国内外钾肥价差有望缩小，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工、阳煤化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；纯碱关注三友化工、山东海化、远兴能源。  市场热点逐步向细分成长切换。建议关注 1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦、新化股份、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。  下游需求逐步进入淡季，聚合 MDI 国内市场主流商谈在 19500 元/吨，环比上周上调 300元/吨，纯 MDI 国内市场主流商谈在 24510 元/吨，环比下调 850 元/吨。万华化学宁波 120万吨/年装置检修完成。2022 年 3 月中国区 MDI 挂牌价，中国区聚合 MDI 分销市场挂牌价 22800 元/吨（环比不变）；纯 MDI 挂牌价 26800 元/吨（环比上调 3000 元/吨）。  风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1．行业动态 石油化工：截至 3 月 11 日收盘，Brent 原油期货收于 109.2 美金/桶，较上周价格下降 7.5%；NYMEX 期货价格收于 105.9 美金/桶，较上周价格下降 7.9%。美元指数收于99.1263，较上周上涨 0.62%。 PTA-聚酯行业：本周 PTA 价格下降 0.7%报于 6030 元/吨，MEG 价格上涨 1.1%报于5367 元/吨，POY 价格上涨 4.4%报于 8350 元/吨。本周 PTA 市场宽幅调整。原油方面，国际油价大幅上涨，但后期由于美国禁止进口俄罗斯原油、OPEC+产量大幅增加、且 IEA可能考虑放储，原油价格震荡下跌，国际原油对下游市场支撑由强转弱；PTA 市场本身来看，前期原油市场价格宽幅上涨，PX 价格上涨，但受制于下游需求跟进不佳，PTA 市场价格未有同幅跟进，PTA 行业加工费被进一步压缩，因此在原油助力下 PTA 期货大幅上涨，突破 6500 元/吨；而后国际油价大幅走弱以及下游个别聚酯工厂有减产降负的意向，PTA盘中跌停，回吐此前涨幅。总的来说，原油市场波动较大，对于下游市场形成较大扰动，PTA 绝对价格脱离供需基本面，以跟随原油市场为主。本周涤纶长丝市场宽幅上行。周初国际油价一度飙升，聚酯原料端走势强劲 ，成本压力凸显，市场成交重心明显上移，但终端需求不振，下游用户采购积极性不强，市场出货清淡。目前俄乌冲突或将出现转机，国际油价大幅下挫，聚酯原料亦随之下行，场内观望情绪浓厚，长丝厂商多报盘稳定，实单商谈，在此影响下，下游继续采购意愿降低，场内买气不佳，短期涤纶长丝市场盘整运行为主。 表 1：本周 PTA-聚酯行业价格价差表 石脑油 MX PX PTA MEG POY 聚酯瓶片 涤纶短纤 USD/mt USD/mt USD/mt 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 价格 3 月 7 日 1199 1177 1271 6430 5565 8250 8675 8300 3 月 8 日 1173 1195 1271 6260 5557 8250 8600 8149 3 月 9 日 1205 1208 1271 6520 5654 8350 8775 8302 3 月 10 日 1102 1186 1258 6030 5367 8350 8500 7988 3 月 11 日 1102 1186 1258