房地产行业地产周报：2月居民中长贷历史首次负增长，郑州发文推进棚改货币化安置

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3% -1% -11% 相对收益 3% -2% -10% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 129 总市值（亿） 7420 流通市值（亿） 6499 市盈率（倍） 12.31 市净率（倍） 0.82 成分股总营收（亿） 7486 成分股总净利润（亿） 528 成分股资产负债率（%） 125.12 [Table_Report] 相关报告 《东北地产物管周报：恒生指数推出恒生物业服务及管理指数，特发南都发布年报》 --20210429 《东北地产周报：Q1 地产板块继续低配，LPR 十二连平，北京整治楼市纪律》 --20210425 《东北地产周报：销售热度维持较高位，发改委放开落户限制》 --20210420 《东北地产物管周报：南京市调整物业服务收费标准，融创服务收购彰泰服务》 --20210420 [Table_Author] 证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 18117166023 wuyx@nesc.com [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告 东北地产周报： 2 月居民中长贷历史首次负增长，郑州发文推进棚改货币化安置 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：上周申万房地产板块收于 3182.14 点，累计下跌 5.48%，同期上证综指累计下跌 4%，深证成指累计下跌 4.40%，沪深 300 累计下跌 4.22%；横向对比，板块表现位于中上游。 公司动态：越秀地产 2021 年累计合同销售金额 1151.5 亿元，同比+20.2%；中国海外宏洋拟以 10.24 亿元收购汕头龙光景耀地产。 行业新闻： 2 月新增居民中长期贷款-459 亿元，同比少增 4572 亿元，首次出现负增长；郑州发文推进大棚户区改造项目货币化安置工作，提出集中利用三年时间，大力推进棚改货币化安置。 土地市场：2 月 21 日-2 月 27 日，全国百城合计成交土地建面 1306 万方，环比-21.4%，同比-7.6%；楼面价 626 元/平，环比-82.5%，同比-78.8%；溢价率为1.2%，环比上周收窄 2.7%，同比收窄 14.7。 推盘去化：3月 4日-3月 10日，15城商品房推盘面积为 401万方，环比+86.6%，同比+87.4%；去化周期为 22.3 月，相比上周+0.2；批售比（移动平均 3 月）为1.21，相比上周+0.06，相比去年+0.19。 重点事件点评：郑州市政府发布《郑州市人民政府办公厅关于积极推进大棚户区改造项目货币化安置工作的实施意见》，提出集中利用三年时间，大力推进棚改货币化安置，为月初政策的延续，进一步明确棚改货币化安置的具体内容，明确 3 年的安置工作期限，同时于土地政策、基础设施配套费减免、公积金政策、建设政策方面给予优惠。综合而言，郑州市两周内发布的两项政策调控力度及覆盖面超过此前二三线城市放松政策，“因城施策”放松力度持续加码，结合此次两会政府工作报告来看，“稳增长”仍为当前的政策主线，但同时当前销售未见回暖，仍需等待政策释放更大空间。 投资建议：上周，央行公布社融数据，2 月社会融资规模新增 1.19 万亿元，存量同比增速 10.2%，较 1 月下降 0.3pct，社融阶段性回落，结合两会政府工作报告强调货币政策“扩大新增贷款规模”表述来看，宽信用趋势延续；2 月新增居民中长期贷款-459 亿元，同比少增 4572 亿元，首次出现负增长，尽管政策持续放松，当前房地产销售下行压力仍较大，企稳仍需等待；郑州发文推进大棚户区改造项目货币化安置工作，提出集中利用三年时间，大力推进棚改货币化安置，于月初出台多举措放松政策后，进一步明确棚改政策内容。政府工作报告“稳增长”目标较为明确，同时部分二线城市加码放松政策，但销售表现未见回暖，仍需等待政策释放更大空间，调控节奏或将加快。我们认为，政策放松如期加码，行业 beta 向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企优势显现，同时，伴随现阶段限售限购、预售监管、信贷调节力度加强，民营房企流动性改善机遇增加，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A 股推荐万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、新城控股；H 股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团、融创中国。 风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 万科 A 16.65 3.57 3.83 4.17 8.04 4.35 3.99 买入 保利发展 16.23 2.42 2.62 2.92 6.54 6.19 5.56 买入 金地集团 13.48 2.30 2.52 2.75 5.87 5.35 4.90 买入 招商蛇口 14.21 1.55 1.91 2.35 8.57 7.44 6.05 买入 新城控股 25.50 6.75 8.54 9.90 5.16 2.99 2.58 买入 -30%-20%-10%0%10%20%2020/122021/32021/62021/9房地产沪深300发布时间：2022-03-14 请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3% -1% -11% 相对收益 3% -2% -10% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 129 总市值（亿） 7420 流通市值（亿） 6499 市盈率（倍） 12.31 市净率（倍） 0.82 成分股总营收（亿） 7486 成分股总净利润（亿） 528 成分股资产负债率（%） 125.12 [Table_Report] 相关报告 《东北地产物管周报：恒生指数推出恒生物业服务及管理指数，特发南都发布年报》 --20210429 《东北地产周报：Q1 地产板块继续低配，LPR 十二连平，北京整治楼市纪律》 --20210425 《东北地产周报：销售热度维持较高位，发改委放开落户限制》 --20210420 《东北地产物管周报：南京市调整物业服务收费标准，融创服务收购彰泰服务》 --20210420 [Table_Author] 证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 18117166023 wuyx@nesc.com [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告