化工行业周报：全球农化供应链收缩，钾肥或步入长景气周期

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 全球农化供应链收缩，钾肥或步入长景气周期 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 化工行业 2022.03.12/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 444 总股本(亿股) 4805.85 销售收入(亿元) 42449.08 利润总额(亿元) 3921.18 行业平均 PE 80.46 平均股价(元) 24.76 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《‚两会‛稳增长下，看好化工行业景气延续》2020.03.06 《俄乌冲突原油及天然气价格有望维持高位，农化及半导体材料景气度有望提升》2022.02.26 《 油 价 高 位 ， 看 好 煤 化 工 投 资 机 会 》2022.02.20 《金宏气体：电子大宗气体持续突破，未来可期》2022.02.10 《鼎龙股份：CMP 抛光垫助力业绩爆发，稳步扩产未来可期》2022.01.20 一、化工行业投资观点 1、近期观点：看好钾肥行业景气度持续提升，看好油服、煤化工、新能源材料、半导体材料投资机会。（1）俄乌冲突下俄罗斯禁止钾肥出口，全球钾肥供给收缩，加企钾肥定价权进一步提高，钾肥景气持续性或将超预期。建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业。（2）油价持续高位下，油气公司资本开支趋势预期向上，我国保障国家能源安全的新旧能源转换过程中，也将鼓励油气勘探开发投资，推动油服行业景气向上。建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。（3）继续看好油价高位运行，有望支撑化工品价格高位，煤化工及气头化工企业盈利有望提升，建议关注华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学。（4）碳中和政策推动新能源行业快速发展，从而带动硅化工、氟化工、磷化工等行业市场空间快速提升。看好化工新能源材料高景气，建议关注云天化、兴发集团、东方盛虹、远兴能源、合盛硅业。（5）在全球芯片供给紧张情况下，半导体制造商密集扩产，上游原材料市场空间扩大。与此同时，产业链转移、技术突破、贸易摩擦等为我国材料企业切入半导体行业提供良好发展机遇。建议关注雅克科技、南大光电、江化微、华特气体以及鼎龙股份。 2、近期热点：俄罗斯禁止向部分国家出口钾肥,钾肥或将步入长景气周期 俄乌冲突下俄罗斯禁止向部分国家出口钾肥，而全球钾肥产量主要集中在加拿大、俄罗斯以及白俄罗斯。全球钾肥定价权将向加企集中，若加企无新增产量，全球钾肥供给或将收缩，钾肥高价格景气度再次提升。2021 年 3 月以来，受粮食价格上涨提升化肥需求、新冠肺炎疫情停工、运力紧张、天然气价格飙升等因素影响，钾肥步入十年不遇的景气周期。根据 Wind，截止 3 月 10 日，现货价氯化钾 FOB 温哥华价格为 621.5 美元/吨，自 2021 年以来涨幅达到 203.2%，处于近十年高点。而且 2022年我国钾肥大合同价格也创下历史新高。因此，我们认为在高油价、高粮价、以及供给收缩预期下，钾肥价格景气度持续时间有望超预期。短期看，由于俄乌冲突，我国进口钾肥再次呈现上涨趋势。根据 Wind，本周氯化钾进口价格为 4550 元/吨，环比上涨 7.1%。近期，我国中央财政下达资金 200 亿元，对实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农民种植成本，也间接说明高价格或将影响农民种植积极性。我们认为未来钾肥机会在于高价格的持续性。在大合同订单支撑下，我们预计国内钾肥价格或将高位运行，短期钾肥价格或将继续走高。在钾肥高景气情况下，2021 年盐湖股份、藏格矿业等钾肥相关公司业绩大幅增长。俄乌冲突下，钾肥景气持续性或将超预期，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业。 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 全球农化供应链收缩，钾肥或步入长景气周期 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 化工行业 2022.03.12/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 444 总股本(亿股) 4805.85 销售收入(亿元) 42449.08 利润总额(亿元) 3921.18 行业平均 PE 80.46 平均股价(元) 24.76 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《‚两会‛稳增长下，看好化工行业景气延续》2020.03.06 《俄乌冲突原油及天然气价格有望维持高位，农化及半导体材料景气度有望提升》2022.02.26 《 油 价 高 位 ， 看 好 煤 化 工 投 资 机 会 》2022.02.20 《金宏气体：电子大宗气体持续突破，未来可期》2022.02.10 《鼎龙股份：CMP 抛光垫助力业绩爆发，稳步扩产未来可期》2022.01.20 一、化工行业投资观点 1、近期观点：看好钾肥行业景气度持续提升，看好油服、煤化工、新能源材料、半导体材料投资机会。（1）俄乌冲突下俄罗斯禁止钾肥出口，全球钾肥供给收缩，加企钾肥定价权进一步提高，钾肥景气持续性或将超预期。建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业。（2）油价持续高位下，油气公司资本开支趋势预期向上，我国保障国家能源安全的新旧能源转换过程中，也将鼓励油气勘探开发投资，推动油服行业景气向上。建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。（3）继续看好油价高位运行，有望支撑化工品价格高位，煤化工及气头化工企业盈利有望提升，建议关注华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学。（4）碳中和政策推动新能源行业快速发展，从而带动硅化工、氟化工、磷化工等行业市场空间快速提升。看好化工新能源材料高景气，建议关注云天化、兴发集团、东方盛虹、远兴能源、合盛硅业。（5）在全球芯片供给紧张情况下，半导体制造商密集扩产，上游原材料市场空间扩大。与此同时，产业链转移、技术突破、贸易摩擦等为我国材料企业切入半导体行业提供良好发展机遇。建议关注雅克科技、南大光电、江化微、华特气体以及鼎龙股份。 2、近期热点：俄罗斯禁止向部分国家出口钾肥,钾肥或将步入长景气周期 俄乌冲突下俄罗斯禁止向部分国家出口钾肥，而全球钾肥产量主要集中在加拿大、俄罗斯以及白俄罗斯。全球钾肥定价权将向加企集中，若加企无新增产量，全球钾肥供给或将收缩，钾肥高价格景气度再次提升。2021 年 3 月以来，受粮食价格上涨提升化肥需求、新冠肺炎疫情停工、运力紧张、天然气价格飙升等因素影响，钾肥步入十年不遇的景气周期。根据 Wind，截止 3 月 10 日，现货价氯化钾 FOB 温哥华价格为 621.5 美元/吨，自 2021 年以来涨幅达到 203.2%，处于近十年高点。而且 2022年我国钾肥大合同价格