航天军工行业周报（第十周）：“妖镍”激化板块行情震荡，关注高温合金产业链投资机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 行业周报（第十周） 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 研究员 李聪 SAC No. S0570521020001 SFC No. BRW518 licong017951@htsc.com 研究员 朱雨时 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com 联系人 田莫充 SAC No. S0570121040043 tianmochong@htsc.com 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：“妖镍”激化板块行情震荡，关注高温合金产业链投资机会 俄乌战争引发市场担忧驱动镍价创历史新高，截至 3 月 11 日，国内镍板现价较年初增长 53.01%，镍-高温合金-中游铸锻件产业链相关标的迎来较大回调。经测算，若上游高温合金熔炼企业将镍价通过产品涨价等方式向中游传递，则当镍价涨幅为 10%～100%时，对上游高温合金冶炼的毛利率影响为 0.00 至-17.28pcts，对中游锻造企业毛利率影响为-0.10 至-10.50pcts，产业链盈利能力短期承压。但本轮镍价大幅波动主要受资本博弈影响，随镍企套保头寸亏损减少，市场经营重回正常，镍价存在回落可能，若镍价温和上涨，则对板块成本影响较小，建议关注高温合金产业链超跌个股投资机会。 子行业观点 “十四五”期间强军战略进一步实施，军工行业有望保持高景气度。导弹和飞机产业链公司有望高速成长。信息化和新材料行业科技属性强，始终有新技术应用，近几年信息化和新材料渗透率不断提升。 重点公司及动态 主机厂技术壁垒较高，增长空间较大，充分受益于行业景气度提升；信息化板块是我军未来发展的重中之重。建议关注：振华科技、新雷能、臻镭科技。 风险提示：新型装备列装不达预期风险，军品定价机制的不确定性。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中简科技 300777.SZ 3.64 中航电子 600372.SH 3.56 航天晨光 600501.SH 2.86 新雷能 300593.SZ 1.60 臻镭科技 688270.SH 1.16 中航沈飞 600760.SH 1.05 中航光电 002179.SZ 0.17 盟升电子 688311.SH (0.15) 贵航股份 600523.SH (0.71) 航天电器 002025.SZ (1.05) 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 日发精机 002520.SZ (19.90) 赛微电子 300456.SZ (16.99) 高德红外 002414.SZ (15.75) 新兴装备 002933.SZ (14.33) 航亚科技 688510.SH (13.85) 天秦装备 300922.SZ (12.07) 捷强装备 300875.SZ (11.20) 天箭科技 002977.SZ (11.15) 新余国科 300722.SZ (10.72) 洪都航空 600316.SH (10.67) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 11 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 新雷能 300593.SZ 买入 44.57 74.88 0.46 1.03 1.56 2.31 96.89 43.27 28.57 19.29 振华科技 000733.SZ 买入 107.12 137.94 1.18 2.42 3.40 4.67 90.78 44.26 31.51 22.94 臻镭科技 688270.SH 买入 66.00 89.91 0.70 0.90 1.28 1.94 94.29 73.33 51.56 34.02 资料来源：华泰研究预测 (8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.003/0403/0603/0803/10(%)航天军工沪深300(7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)航空航天兵器兵装其他军工(%)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0电力设备与新能源食品饮料医药健康煤炭建筑与工程综合建材银行公用事业传媒电子多元金融农林牧渔环保商业贸易通信计算机证券基础化工机械设备轻工制造石油天然气汽车纺织服装航天军工房地产服务交通运输房地产开发钢铁有色金属教育和人力资源家用电器社会服务保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 行业周报（第十周） 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 研究员 李聪 SAC No. S0570521020001 SFC No. BRW518 licong017951@htsc.com 研究员 朱雨时 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com 联系人 田莫充 SAC No. S0570121040043 tianmochong@htsc.com 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：“妖镍”激化板块行情震荡，关注高温合金产业链投资机会 俄乌战争引发市场担忧驱动镍价创历史新高，截至 3 月 11 日，国内镍板现价较年初增长 53.01%，镍-高温合金-中游铸锻件产业链相关标的迎来较大回调。经测算，若上游高温合金熔炼企业将镍价通过产品涨价等方式向中游传递，则当镍价涨幅为 10%～100%时，对上游高温合金冶炼的毛利率影响为 0.00 至-17.28pcts，对中游锻造企业毛利率影响为-0.10 至-10.50pcts，产业链盈利能力短期承压。但本轮镍价大幅波动主要受资本博弈影响，随镍企套保头寸亏损减少，市场经营重回正常，镍价存在回落可能，若镍价温和上涨，则对板块成本影响较小，建议关注高温合金产业链超跌个股投资机会。 子行业观点 “十四五”期间强军战略进一步实施，军工行业有望保持高景气度。导弹和飞机产业链公司有望高速成长。信息化和新材料行业科技属性强，始终有新技术应用，近几年信息化和新材料渗透率不断提升。 重点公司及动态 主机厂技术壁垒较高，增长空间较大，充分受益于行业景气度提升；信息化板块是我军未来发展的重中之重。建议关注：振华科技、新雷能、臻镭科技。 风险提示：新型装备列装不达预期风险，军品定价机制的不确定性。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中简科技 300777.SZ 3.64 中航电子 600372.SH 3.56 航天晨光 600501.SH 2.86 新雷能 300593.SZ 1.60 臻镭科技 688270.SH 1.16 中航沈飞 600760.SH 1.05 中航光电 002179.SZ