家用电器行业周报(第十周)：22年开年家电出口延续弱势表现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 行业周报（第十周） 华泰研究 家用电器 增持 (维持) 白色家电 增持 (维持) 研究员 林寰宇 SAC No. S0570518110001 SFC No. BQO796 linhuanyu@htsc.com +86(755)83213674 研究员 王森泉 SAC No. S0570518120001 SFC No. BPX070 wangsenquan@htsc.com +86-755-23987489 研究员 周衍峰 SAC No. S0570521100002 zhouyanfeng@htsc.com 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：22 年开年家电出口延续弱势表现 2022 年 1-2 月家电出口量、额分别同比-7.9%、-5.9%，仍延续了 21 年 11-12月以来的弱势表现，在高基数影响下，我们仍预计短期同比增速有所回落。展望 2022 年全年，目前欧美市场 CPI 同比高速提升，出口海运价格在 3月初较 2 月高点稍有回落，在此背景下，全球家电品牌商继续重视中国家电产业链的供给稳定性与成本优势，但我们也应注意到，海外家电订单已经相对饱满，且在原材料涨价的情况下，家电企业继续扩大产能的动力较弱，接单更为谨慎，2022 年家电出口同比增速呈现前低后高的概率较大。 子行业观点 1）白电：短期市场非理性波动明显，白电稳定性后续值得重视。2）厨电：估值调整压力也较大，仍关注集成灶结构化表现。3）小家电：出口占比较高，出口数据弱化影响交易情绪。4）黑电：元宇宙概念带来市场关注。 重点公司及动态 公司推荐：1）海尔智家：全球布局，各个品类表现仍较积极。2）火星人：集成灶品类表现突出，龙头效应逐步显现。3）新宝股份：公司内销品牌恢复增长，整体盈利环比改善。 风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 高斯贝尔 002848.SZ 22.00 和晶科技 300279.SZ 11.71 依米康 300249.SZ 8.06 顺威股份 002676.SZ 4.72 开能健康 300272.SZ 4.52 爱仕达 002403.SZ 4.22 方正电机 002196.SZ 2.85 天际股份 002759.SZ 2.69 惠而浦 600983.SH 2.15 长虹美菱 000521.SZ 0.28 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 春光科技 603657.SH (14.94) 倍轻松 688793.SH (12.91) *ST 中新 603996.SH (12.90) 亿田智能 300911.SZ (12.21) 老板电器 002508.SZ (11.67) 立霸股份 603519.SH (10.97) 漫步者 002351.SZ (10.96) 海信家电 000921.SZ (10.45) 盾安环境 002011.SZ (9.78) 兆驰股份 002429.SZ (9.58) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 11 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 海尔智家 600690.SH 买入 22.48 39.12 0.94 1.42 1.63 1.88 23.91 15.83 13.79 11.96 火星人 300894.SZ 增持 32.91 53.91 0.68 1.02 1.44 1.93 48.40 32.26 22.85 17.05 新宝股份 002705.SZ 买入 17.54 26.46 1.35 0.96 1.26 1.44 12.99 18.27 13.92 12.18 资料来源：华泰研究预测 (9.0)(6.8)(4.5)(2.3)0.003/0403/0603/0803/10(%)家用电器白色家电沪深300(10.00) (8.75) (7.50) (6.25) (5.00)视听器材材料和零部件小家电白色家电厨房电器(%)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0电力设备与新能源食品饮料医药健康煤炭建筑与工程综合建材银行公用事业传媒电子多元金融农林牧渔环保商业贸易通信计算机证券基础化工机械设备轻工制造石油天然气汽车纺织服装航天军工房地产服务交通运输房地产开发钢铁有色金属教育和人力资源家用电器社会服务保险(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 可选消费 本周观点：22 年开年家电出口延续弱势表现 2022 年开年，我国家电出口规模虽保持高位，但 2022 年 1-2 月量、额分别同比-7.9%、-5.9%，仍延续了 21 年 11-12 月以来的弱势表现，在高基数影响下，我们仍预计短期同比增速有所回落。展望 2022 年全年，目前欧美市场 CPI 同比高速提升，出口海运价格在 3 月初较 2月高点稍有回落，在此背景下，全球家电品牌商继续重视中国家电产业链的供给稳定性与成本优势，但我们也应注意到，海外家电订单已经相对饱满，且在原材料涨价的情况下，家电企业继续扩大产能的动力较弱，接单更为谨慎，2022 年家电出口同比增速呈现前低后高的概率较大。 海关总署披露 2022 年 1-2 月，家用电器出口量 54,911 万台，同比-8%，出口金额（人民币）897 亿元，同比-5.9%。 图表1： 2022 年 1-2 月家用电器出口量同比-8% 图表2： 2022 年 1-2 月家用电器出口金额同比-6% 资料来源：海关总署、华泰研究 资料来源：海关总署、华泰研究 图表3： 欧美主要国家 CPI 仍处于高位 图表4： 2022 年 3 月中国集装箱出口运价指数 CCFI 较 2 月略有回落 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 (10%)(5%)0%5%10%15%010,00020,00030,00040,00050,00060,0002021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/312022年1-2月(万台)家用电器出口量当月值同比(8%)(6%)(4%)(2%)0%2%4%6%8%10%12%01002003004005006007008009001,0002021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/312022年1-2月(亿元)家用电器出口金额当月值同比(1)01234567892020/032020/052020/072020/092020/112021/0120