农业2022年第10周周报：原料价格高企，养殖成本抬升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 农业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 全球农产品供应风险下，饲料原料价格持续上升。年初以来小麦、豆粕等饲料原料涨幅明显，分别上涨 12.3%、39.1%，同比涨幅达到 23.5%、44.2%。原料价格上涨一定程度上带动了饲料价格的上涨，年初以来育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料分别上涨 3.0%、1.6%，同比均上涨 3.3%。 ⚫ 原料价格上升最终将传导至养殖端，推动养殖成本上抬。以生猪养殖为例，假设料肉比为 2.8，在 20%的豆粕添加比例下，20%-40%的价格涨幅会导致养殖成本上涨0.3-0.6 元/公斤；在 10%的麸皮添加比例下，5%-15%的价格涨幅会导致养殖成本上涨 0.03-0.09 元/公斤。 ⚫ 生猪价格持续低迷，原料价格上涨或加剧亏损。本周生猪价格延续跌势，博亚和讯全国均价 12.01 元/公斤，较上周下跌 2.83%，自繁自养头均亏损 517.85 元/头，较上周亏损扩大 36.05 元/头，头均亏损幅度已超前几轮周期。原料价格上涨或进一步放大亏损幅度，行业亏损带来的产能去化值得关注。 风险提示 ⚫ 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2022 年 03 月 12 日 张斌梅 021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏 fanjiamin@orientsec.com.cn 原料价格高企，养殖成本抬升 农业 2022 年第 10 周周报 看好（维持） 供应前景堪忧，大宗农产品普遍上涨：农业 2022 年第 9 周周报 2022-03-06 俄乌冲突升级，关注农产品价格波动：农业 2022 年第 8 周周报 2022-02-27 饲料持续涨价，养殖亏损加深：农业 2022年第 7 周周报 2022-02-19 农业行业行业周报 —— 原料价格高企，养殖成本抬升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周农业跑赢大盘 0.5 个百分点 ..................................................................... 4 本周关注：原料价格高企，养殖成本抬升....................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 6 rYkZkWlX9YvZqRmN8OdNbRsQrRmOmOlOoOmPiNoPtR9PmOnPvPoOpQMYtQrO 农业行业行业周报 —— 原料价格高企，养殖成本抬升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周农业板块跑赢大盘 0.5 个百分点 .................................................................................. 4 图 2：本周水产养殖板块上涨 2.8% .............................................................................................. 4 图 3：小麦及麸皮价格持续上升 .................................................................................................... 4 图 4：豆粕价格持续上升 .............................................................................................................. 4 图 5：育肥猪配合饲料价格上涨 .................................................................................................... 5 图 6：肉鸡配合饲料上涨 .............................................................................................................. 5 图 7：本周生猪全国均价 12.01 元/公斤，较上周下跌 2.83% ........................................................ 6 图 8：本周自繁自养生猪亏损继续扩大 ......................................................................................... 6 表 1：豆粕价格上涨对养殖成本影响的弹性测算 ........................................................................... 5 表 2：麸皮价格上涨对养殖成本影响的弹性测算 ........................................................................... 5 rYkZkWlX9YvZqRmN8OdNbRsQrRmOmOlOoOmPiNoPtR9PmOnPvPoOpQMYtQrO 农业行业行业周报 —— 原料价格高企，养殖成本抬升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周农业板块跑赢大盘 0.5 个百分点 .................................................................................. 4 图 2：本周水产养殖板块上涨 2.8% ..................................................................................