策略深度报告：北交所专精特新“小巨人”值得重点关注

[Table_RightTitle] 策略研究|策略深度报告 [Table_Title] 北交所专精特新“小巨人”值得重点关注 [Table_ReportType] ——策略深度报告 [Table_ReportDate] 2022 年 02 月 22 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 乘政策东风，“专精特新”中小企业发展遇良机：我国从中央到地方制定了一系列政策，支持“专精特新”中小企业高质量发展。当前已经公布三批专精特新“小巨人”企业名单，共计 4922 家企业上榜，主要分布在长三角、珠三角、京津冀经济带。多层次资本市场的建设也便利“专精特新”中小企业融资，金融机构为企业融资提供更为有力的支持，北交所的设立正是以此为聚焦点。 ⚫ 北交所上市表现亮眼，板块流动性改善：北交所公司主体大部分平移自新三板精选层。2021 年 11 月 19 日至 12 月31 日，北交所指数涨 4.88%，同期科创板指数涨 0.57%，创业板指数跌 2.82%，上市以来北交所上市公司表现亮眼，换手率也有所提高。从风格上看，北交所呈现出大市值风格。大市值中汽车、基础化工、电子等领域内企业表现出色。 ⚫ 结合财务数据与估值水平看，北交所企业配置价值凸显：从营收增速看，2020 年至今财报显示，科创板企业营收增速最高，创业板排名第二，北证 A 股增速略低于创业板。2021 年 Q3 北证 A 股平均营收增速为 26.66%，约为 2020 年同期的 3 倍。从利润表现看，2021 年 Q3 北证 A 股利润增速为 27.79%，仅次于科创板 40.35%的增速，体现出良好的经营能力。同期北证 A 股、创业板和科创板的平均 ROE 分别为 9.12%，11.60%和 8.73%，北证 A 股盈利能力较强。从估值看，2021 年 Q3 北证 A 股的 PE 和 PS 为 34.37 倍和 7.57倍，相较于创业板、科创板，北证 A 股在业绩增速较快的背景下更加具有配置价值。 ⚫ 北交所中专精特新“小巨人”的企业具备估值优势：截至 2月 16 日，工信部公布的三批专精特新“小巨人”单中，北交所公司中有 17 家企业上榜。这 17 家公司平均 PE-TTM 为31.22 倍，非专精特新小巨人企业平均 PE-TTM 为 27.94 倍，当前北交所的专精特新企业与非专精特新企业估值并无明显差异。对于成长性高、市场占有率高以及备受政策支持的北交所专精特新“小巨人”企业而言，当前估值优势显著，值得重点关注。行业配置上：1）制造业转型升级持续加快，高端制造业细分领域亮点涌现；2）创新引领科技强国建设，信息技术赛道长期向好。 ⚫ 风险因素：宏观经济不及预期，行业监管政策收紧，北交所市场表现不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 A 股市场情绪小幅回暖 “宽信用”成效初显，市场信心修复可期 政策暖风频吹，A 股有望迎来虎年开门红 证券研究报告 策略深度报告 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2页共18页 $$start$$ 正文目录 1 政策支持力度加大，“专精特新”中小企业发展遇良机 ............................................... 3 2 2021 年北交所行情回顾 ................................................................................................... 6 3 立足中小企业，促进企业高速高质量发展 ................................................................... 9 3.1 立足于中小企业培育 ............................................................................................ 9 3.2 业绩高速增长，盈利质量稳定 .......................................................................... 11 3.3 估值优势明显，凸显投资性价比 ...................................................................... 13 4 专精特新主线下掘金北交所优质公司 ......................................................................... 16 4.1 制造业转型升级持续加快，高端制造业细分领域亮点涌现 .......................... 16 4.2 创新引领科技强国建设，信息技术赛道长期向好 .......................................... 16 5 风险提示 ......................................................................................................................... 17 图表 1： “专精特新”中小企业发展得到中央和地方高度重视 ....................................... 3 图表 2： 专精特新“小巨人”和制造业单项冠军示范企业培育情况 ............................... 4 图表 3： 专精特新“小巨人”企业区域分布....................................................................... 5 图表 4： 构建多层次资本市场促进金融服务实体经济 .................................................. 5 图表 5： 北交所、科创板和创业板上市条件 .................................................................. 6 图表 6： 2021 年科创板、创业板和北交所指数走势 ..................................................... 6 图表 7： 2021 年科创板、创业板和北交所日均换手率（%） ...................................... 7 图表 8： 2021 年科