【债券深度报告】银行业2022年债券投资手册之一：行业篇，银行业基本面分析与未来展望

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 债券研究 债券深度报告 2022 年 02 月 24 日 【债券深度报告】 行业篇：银行业基本面分析与未来展望—银行业 2022 年债券投资手册之一  本篇是银行业债券投资手册的第一篇，旨在从行业常识、财务结构分析、景气度跟踪、未来展望等角度解答银行业信用研究的基础问题。  银行业基本情况： 1、银行业机构类型概述：银行业金融机构可以分为大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类金融机构五大类。截至 2021年 6 月 30 日，我国共有 6 家国有大型银行，12 家股份制商业银行，130 家城市商业银行和 3900 家农村金融机构，以及 556 家其他类金融机构，银行业金融机构总计 4604 家，总资产高达 336 万亿元。 2、银行主要业务概览：我国银行主要业务可以分为三大类，资产业务、负债业务和中间业务。资产业务是指银行在运用资金过程中形成的业务，主要包括发放贷款、金融投资、现金及存放中央银行款项等业务；负债业务是银行在吸收资金过程中形成的业务，主要包括存款、同业存放，发行债券，向中央银行借款以及拆入资金等业务；中间业务是指银行资产负债表外的业务，主要包括银行卡业务，对公对私的理财业务，结算业务，投资银行业务等。  银行业财务结构分析： 资产负债表拆分：以我国 18 家大型商业银行和股份制商业银行的 2020 年资产负债表为例，银行资产负债率达 92%。资产科目中，发放贷款及垫款占比约55%，金融投资约占 27%，现金及存放中央银行款项占比约 9%；负债科目中，吸收存款占总资产约 69%，同业和其他金融机构存放款项占总资产约 8%，应付债券占总资产约 6%；所有者权益科目中，股本、资本公积、一般风险准备均占总资产约 1%，未分配利润占总资产约 3%。 利润表拆分：营业支出、所得税、净利润分别占营业收入的 62%、6%、32%。进一步拆分营业收入，其中银行利息净收入占营业收入比重约为 75%，手续费及佣金收入、投资净收益及其他收入分别占营业收入的 15%、10%。  银行业基本面跟踪与 2022 年展望： 1、银行业基本面跟踪：银行的利润增速可以反映行业景气度，而银行业绩驱动因素主要来自三个维度：量、价、质，分别对应着规模增速、净息差、资产质量。通过对近十年商业银行净利润增速的复盘，我们将其走势大致分为以下四个阶段：2011 年至 2016 年，国内经济持续放缓，净息差下降，净利润增速下行；2017 年至 2019 年，国内经济稳健增长，净息差有所回升，净利润增速稳中有升；2020 年，受全球新冠疫情冲击，净利润增速明显下降；2021 年以来，国内新冠疫情好转，信贷需求释放，净利润增速逐渐恢复。 2、2022 年银行业展望：规模增速方面：监管提出基建适度超前投资、加大制造业中长期贷款投放力度、加强对“专精特新”企业金融支持、加强对乡村振兴金融支持等要求，银行业或将加大重点领域信贷投放力度；净息差方面：银行业负债成本总体趋于稳定，货币宽松环境下贷款利率仍存下行空间，年内净息差空间或继续收窄；不良率方面：不良率或将小幅上升，总体保持稳定。 站在当前时点，结合银行业多个维度的景气度指标，我们有以下研判： 1）短期来看，后疫情时期国内经济平稳复苏，实体经济信贷需求恢复，净息差与不良率整体保持稳定，银行业短期景气度或将恢复至疫情前水平。 2）中长期来看，由于银行业始终是国民经济核心产业，与宏观经济发展具有高度相关性，中长期银行业景气度有望维持稳定。  风险提示： 宏观经济超预期下行，政策变化影响超预期。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：杜渐 电话：010-66500855 邮箱：dujian@hcyjs.com 执业编号：S0360519060001 联系人：葛莉江 电话：010-63214662 邮箱：gelijiang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】金融品种还有多少空间？——“债问”2022 系列之十 20220217》 2022-02-17 《【华创固收】NCD 当前的定价合理吗？——2月流动性月报 20220216》 2022-02-16 《【华创固收】证券公司债：顺风而呼，积微成著——债券品种小百科系列之九》 2022-02-10 《【华创固收】守“稳”待时，条款防“赎”——可转债 1 月月报》 2022-02-09 《【华创固收】存单指基推出，债基快速扩容——债基、货基 2021Q4 季报点评》 2022-02-07 华创证券研究所 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 本篇是银行业债券投资手册的行业篇。从银行业基本情况、业务概览、财务报表拆分、基本面跟踪、行业未来趋势判断等角度进行了基本面分析与未来展望，为银行业债券投资者提供了必备的行业分析手册。 投资逻辑 1、债券投资稳定性高：银行业属于高度监管行业，长期来看主体地位基本稳定，行业波动不大，对于债券投资而言稳定性高。 2、当前投资时点合适：受国内新冠疫情好转，实体经济发展向好，信贷需求释放，银行业净利润增速逐渐恢复。从行业走势来看金融债投资时点较为合适，但需关注区域分化下弱资质城农商行的尾部风险。 nMqOsNtQxOtQtOsPyRrQpObR8Q6MmOpPnPtRjMqQpNeRoMnRbRoPtNwMqNpQxNoOsQ 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、 银行业基本情况 ............................................................................................................... 5 （一） 银行业概述 ........................................................................................................... 5 （二） 银行业分类 ........................................................................................................... 6 二、 银行主要业务概览 ........................................................................................................... 8 （一） 资产业务 ..........................