汽车与零部件行业专题报告：空气悬挂，提升驾乘体验高端配置，需求＋供给驱动加速普及

空气悬挂—提升驾乘体验高端配置，需求＋供给驱动加速普及证券研究报告·行业专题报告· 汽车与零部件汽车行业证券分析师：黄细里执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199790汽车行业研究员：谭行悦2022年2月21日核心观点豪华车高端配置，提升驾乘体验。空气悬挂能够带来：1）主动调节底盘高度，刚好的实现行驶过程中的空气动力学；2）更好的隔绝路面震动，提供非线性刚度曲线；3）根据路面反馈及车身姿态实时提供阻尼变化，改变悬架的软硬，从而提供更佳的驾驶体验。系统构成复杂，高成本导致渗透率极低，市场空间广阔。整套空气悬挂系统的系统包括供气单元（压缩机、储气罐、分配阀等）、空气弹簧、可变阻尼减振器、控制系统、空气/电路管路等部件，过去只能由海外Tier1进行整体供应，单车价值量在1万元以上，部分高达2万元以上。根据我们测算，截至2021年，全国空气悬挂渗透率约为1.8%，除去进口车型之外的渗透率约为0.7%，整体渗透率具备很大的提升空间。新能源普及+消费需求升级+自主品牌向上突破+自主替代成本下降共同推动渗透率提升。需求端：1）新能源渗透率提升，整车质量增加+机械弹簧尺寸限制；2）消费者对于新能源车型的科技和体验需求提升共同推动需求端增加。供给端：1）自主品牌向上突破过程中对于空气悬挂的需求增加，要求企业拆分供应，给自主品牌供应商机会；2）中鼎股份、保隆科技、孔辉汽车等自主企业凭借拆分供应获得定点突破，持续获得车企新的定点，并有效降低总成的供货价格。需求增加+供应成本下降，有望推动空气悬挂渗透率快速提升。根据我们测算，2025年国内空气悬挂渗透率有望达到11.6%，市场空间为163亿元，2021-2025年CAGR为51.3%。投资建议：建议关注已布局空气悬挂相关标的：【中鼎股份+保隆科技+天润工业】，未上市公司【孔辉汽车】。风险提示：新能源渗透率不及预期，空气悬挂普及不及预期，下游乘用车需求复苏不及预期。2mNtQnPqPwOtMsPoPsRtPtNbR8QbRtRqQpNoMkPpPnPfQpNnP9PqRnQuOnQoOvPoPmN目录系统构成复杂，提升舒适+操控性豪华车高端配置，提升驾乘体验车企要求拆分供应，推动自主加速突破市场竞争升级，差异化驱动空悬加速普及空气悬挂相关标的介绍风险提示豪华车高端配置，提升驾乘体验空气悬挂系统，实现车身底盘高低可调。部分豪华车型采用了空气悬挂配置，空气悬挂与普通悬架之间最明显的区别就是采用空气弹簧替代了金属材质的螺旋弹簧，通过空气泵来调整空气弹簧的空气量和压力，改变空气弹簧的硬度和弹性系数。通过调节泵入的空气量，调节空气弹簧的行程和长度，可以实现车辆底盘的升高或降低。空气具备更佳隔振效果，刚度随载荷持续改变。1）空气弹簧内部充满空气，具备可压缩性，隔绝振动的效果比钢制弹簧更好，遇到不平路面冲击很多细小震动不易通过空气弹簧传递到车内，有效的提升行驶舒适性；2）随着载荷的增加，空气弹簧内部空气不断被压缩，刚度不断变化，能够实现非线性的刚度曲线，从而提升乘坐的舒适性能。数据来源：爱卡汽车，东吴证券研究所4图：奥迪主动空气悬挂图：奥迪主动空气悬挂剖面示意数据来源：爱卡汽车，东吴证券研究所豪华车高端配置，提升驾乘体验图：配备空气悬挂的车型及售价重型商用车受法规要求强制安装，乘用车主要装配高端车型。根据中鼎股份披露，发达国家市场100%的中型以上客车都采用了空气悬架系统，40%以上的客车、挂车和牵引车采用了空气悬挂系统。在我国，根据2017颁布的国标《GB7258-2017》，从2020年1月1日起，大于12000kg的危险货物运输半挂车等需要强制安装空气悬挂。高成本导致渗透率较低，乘用车市场具备极大空间。空气悬挂成套系统供应价格大约在12000-14000元，目前在乘用车中最初主要装配在宝马7系、奔驰S级、路虎揽胜等70万以上级别的豪华车型。随着造车新势力市场竞争加剧，功能化差异成为各大车企的卖点，空气悬挂需求大幅增加，价格区间不断下探。根据我们测算，2021年全国乘用车空气悬挂渗透率约为1.8%，扣除进口车之后渗透率约为0.7%，具备很大的增长空间。种类空气悬架要求实施时间总质量>12000kg的危险货物运输客车的后轴标配2018.01-2020.01为过渡期所有危险货物运输半挂车标配三轴栏板式标配仓栅式半挂车标配表：《GB7258-2017》对于商用车空气悬挂要求数据来源：卡车之家，东吴证券研究所5数据来源：汽车之家，盖世汽车，东吴证券研究所绘制目录系统构成复杂，提升舒适+操控性豪华车高端配置，提升驾乘体验车企要求拆分供应，推动自主加速突破市场竞争升级，差异化驱动空悬加速普及空气悬挂相关标的介绍风险提示系统构成复杂，提升舒适+操控性图：弹簧阻尼系统原理图图：被动悬挂/主动悬挂弹簧+减振器构成底盘悬挂系统，刚度和阻尼系数共同影响舒适和操控。对于汽车底盘系统来说，舒适性和操控稳定性难以同时满足，它们由弹簧的刚度和减振器的阻尼系数共同决定：1）弹簧的刚度越小，簧上的固有频率越接近1Hz，车辆行驶过程中路面冲击带来的共振越小，也就是舒适性越好，但是太小的刚度会使得车辆姿态难以保证，带来高速过弯侧倾严重等问题。2）减振器的阻尼比越大，车辆的转向的响应度会越好，操控稳定性提升，但是带来整车舒适度的下降。被动悬挂系统参数固定，主动悬挂系统各参数可调。对于被动悬挂系统，车辆设计之时必须在舒适性和操控性之间取得一个平衡，这也带来了不同品牌之间底盘悬挂的风格区别。当弹簧的刚度和减振器的阻尼系数中的一个参数可调，则为半主动悬架，一般是阻尼系数可调，如CDC阻尼连续可变系统和MRC电磁感应悬挂系统。若弹簧刚度和阻尼系数均可调则为主动悬挂，一般就是指在可变阻尼减振器的基础上加上可变刚度的空气弹簧，构成空气悬架。减振器弹簧被动悬挂主动悬挂数据来源：汽车之家，东吴证券研究所7数据来源：盖世汽车，东吴证券研究所空气悬架参数可调，有效提升驾乘舒适性和操控性。空气悬架除了将原有的机械螺旋弹簧和被动减振器升级为空气弹簧+电控阻尼器之外，还增加了一套空气供给系统和复杂的电子控制系统，使得空气弹簧能够通过簧内气压的充放有效改变车身的高度以及刚度，电控减振器可以通过阻尼系数的变化来调节悬架的软硬，两者共同作用提升驾乘的舒适性和操控性。系统构成复杂，多部件协同实现参数调整功能。空气悬挂系统的主要部件由空气供给系统（压缩机、储气罐、分配阀）、ECU、空气弹簧、CDC减振器、各类传感器以及相关配套的管路构成。ECU接收各类传感器的信号，确定车身的运动状态（速度、加速度、路面冲击等），对底盘的状态进行调整。压缩机提供空气源，通过分配阀对于气囊进行充放气进而调整空气弹簧的刚度以及车身的高度，通过调整CDC减振器阻尼系数的大小，从而对悬架的参数进行实时调整。系统构成复杂，提升舒适+操控性图：空气悬挂系统结构图图：空气悬挂系统部件拆分数据来源：保隆科技官网，Ridetech，东吴证券研究所8数据来源：ridetech，东吴证券研究所系统构成复杂，提升舒适+操控性空气弹簧调节车身高度，确保不同载荷高度恒定。在空气悬挂系统中，