银行行业银行融资追踪第九十四期：3月存单到期高峰，到期规模约21，712亿元

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 3 月存单到期高峰，到期规模约 21,712 亿元 ——银行融资追踪 第九十四期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本期跟踪时间区间为 2022 年 3 月 5 日~3 月 11 日，上期为 2022 年 2月 26 日~3 月 4 日，下期为 2022 年 3 月 12 日~3 月 18 日。 ⚫ 总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2022 年 3 月 11 日，银行同业存单存量规模 143,763 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加258 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 17,013 亿元和37,050 亿元。 ⚫ 同业存单：本期累计发行 791 笔，实际总发行 6,289 亿元，日均发行1,258 亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率 87.9%（上期：81.7%），AA+级以下 76.7%（上期：57.9%）。发行利率方面：本期整体发行利率 2.62%（上期：2.61%），AA+级以下 2.88%（上期：2.90%）。发行期限方面：本期加权发行期限 0.63 年（上期：0.75 年），1 年期发行占比 46%（上期：62%），3 个月期发行占比 36%（上期：17%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.90%（上期：2.92%），本期末存量加权剩余期限 160.81 日（上期末：158.23 日）。到期方面：本期到期 5,436 亿元（上期：5,825 亿元），预计下期到期5,340 亿元，预计 3 月合计到期 21,712 亿元。 ⚫ 商业银行债券与资本工具：本期共 23 亿元资本工具发行，共 30 亿元商业银行债券发行。信用利差方面，短期信用利差中，3 个月和 6 个月期限走阔幅度较大；中长期信用利差中，除 1 年期信用利差收窄以外，其他期限普遍上行。到期方面，本期共 334 亿元资本工具到期，共 202亿元商业银行普通债到期。预计下期共 23 亿元资本工具到期，共 30 亿元商业银行普通债到期。 ⚫ 商业银行可转债：本期正股价格和可转债价格均有所下行。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为 31.21%（上期 29.05%），平均纯债溢价率为 11.81%（上期：14.49%）。估值方面，截至 2022 年 3 月 11 日，在 15 只银行可转债中，浦发转债、中信转债、紫银转债、青农转债、上银转债正向偏离程度均超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、中信转债和青农转债的转股溢价率分别为 83.89%、59.41%、30.72%，对均值的偏离度分别为 65.1%、38.3%、41.0%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、张行转债、南银转债的转股溢价率分别为 14.13%、10.32%、17.56%，对均值的偏离度分别为-40.9%、-32.8%、-31.8%。 ⚫ 风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-03-11 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003645 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:约 10%的广义赤字额和 50BP 的降准——评央行上缴财政 1 万多亿结存利润 2022-03-09 银行行业:本期同业存单发行利率保持回升趋势——银行融资追踪 第九十三期 2022-03-06 银行行业:预计社融增速10.5%—2022 年 2 月社融前瞻 2022-02-27 联系人： 伍嘉慧 010-59136613 gzwujiahui@gf.com.cn -18%-13%-9%-5%0%4%03/2105/2107/2109/2111/2101/2203/22银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 工商银行 601398.SH CNY 4.61 2021/11/1 买入 5.74 0.96 1.06 4.80 4.35 0.56 0.51 12.27 12.37 建设银行 601939.SH CNY 6.05 2021/10/31 买入 7.96 1.19 1.26 5.08 4.80 0.61 0.56 12.54 12.13 农业银行 601288.SH CNY 2.97 2021/10/29 买入 4.10 0.65 0.72 4.57 4.13 0.51 0.47 11.55 11.72 中国银行 601988.SH CNY 3.10 2021/10/30 买入 4.58 0.70 0.77 4.43 4.03 0.47 0.43 11.14 11.19 邮储银行 601658.SH CNY 5.36 2021/10/29 买入 7.22 0.87 1.08 6.16 4.96 0.74 0.66 12.97 14.18 交通银行 601328.SH CNY 4.81 2021/10/31 买入 6.46 1.16 1.31 4.15 3.67 0.45 0.41 11.24 11.61 招商银行 600036.SH CNY 44.45 2022/1/16 买入 57.83 4.61 5.66 9.64 7.85 1.53 1.35 16.94 17.74 中信银行 601998.SH CNY 4.56 2021/11/1 买入 5.22 1.08 1.18 4.22 3.86 0.44 0.40 10.77 10.84 浦发银行 600000.SH CNY 8.01 2021/11/3 买入 9.72 1.91 2.08 4.19 3.85 0.41 0.38