电子行业专题研究：苹果发布会，通胀推高SE3售价

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 苹果发布会：通胀推高 SE3 售价 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 3 月 09 日│中国内地 专题研究 iPhone SE3、iPad Air 等新品发布，硬件升级不大，芯片是主要升级 苹果举办 2022 年春季新品发布会，发布了 iPhone SE3 系列等硬件新品，新一代 SE3 手机产品除具有 5G 功能，搭载 A15 芯片，电池续航能力稍强外与上一代并无太大差别。价格方面，SE3 售价调涨 30 美元至 429 美元，高于新品发布前 Digitimes 等媒体 399 美元甚至更低售价的预期。我们认为SE 系列手机消费者对价格更敏感，建议关注后续产品销量情况。苹果还更新了 iPad Air 产品，除更换为 M1 芯片、10.9 英寸屏幕外，与 iPad mini 相比无改变。此外，苹果还发布了M1 Ultra芯片，新一版的Mac Studio和Studio Display。发布会后（3 月 8 日 1PM 至收盘），苹果股价跌 3.3%。 硬件整体亮点不多, SE3 价格不降反升 iPhone SE3 除 5G 功能，搭载 A15 芯片，电池续航能力稍强（支持播放视频 15 小时，高于 SE2 的 13 小时）外与上一代并无太大差别。与 iPhone 13 mini 相比，屏幕更小、分辨率更低、前摄像素更差、不支持面容解锁、不配备超晶瓷面板、不支持 MagSafe，低于 MacRumer/Digitimes 等媒体预期。但价格方面 SE3 三种型号均调涨 30 美元，高于新品发布前媒体 399 美元起甚至更低售价的预期。iPad Air 与上一代相比引入了 M1 芯片、5G 功能、前摄像素升级，价格不变。整体硬件配置除芯片和屏幕外与 iPad mini 无明显区别。总体看苹果此次发布会硬件规格、价格均没有亮点。 芯片成为主要升级方向 发布会上苹果发布了 M1 Ultra 处理器，为 M1 最后一款 SoC。M1 Ultra 通过封装架构 UltraFusion 结合了 2 颗 M1 Max 裸芯片组成，拥有 20 个 CPU内核（包括 16 个性能核心和 4 个能效核心）、64 个 GPU 内核、用于 AI 处理的 32 核神经引擎和高达 128GB 的统一内存。根据 digitimes 报道，在 CPU核心、GPU 核心、神经引擎核心、LPDDR5 记忆体通道、频宽与 I/O 都是M1 Max 的两倍、普通 M1的八倍。根据苹果发布会上的披露，搭载了 M1 Ultra的新款 Mac Studio 的 GPU 性能领先 AMD Radeon Pro W6900X 达 80%。 消费电子观点：关注通胀引起的终端需求影响 正如我们在《2 月手机观察: 2018 年发生了什么》（2/27）和《MWC:手机缺乏创新,快充是主要亮点》（3/4）提到的，近期俄乌局势影响下，上游原材料、航运涨价等趋势再起，或带动行业通胀，影响整体可选消费需求。同时，我们看到安卓、苹果手机硬件创新均趋缓，新品缺乏亮点，或也将影响消费者换机、购机积极性。根据 IDC，SE1/SE2 机型发布当年出货量分别为2078/2459 万台，在机型规格变化不大、价格调涨 30 美元情况下，建议关注 SE3 销量情况。 风险提示：通胀影响消费电子需求，产品创新不及预期。 (16)(6)51525Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 苹果发布会：通胀推高 SE3 售价 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 3 月 09 日│中国内地 专题研究 iPhone SE3、iPad Air 等新品发布，硬件升级不大，芯片是主要升级 苹果举办 2022 年春季新品发布会，发布了 iPhone SE3 系列等硬件新品，新一代 SE3 手机产品除具有 5G 功能，搭载 A15 芯片，电池续航能力稍强外与上一代并无太大差别。价格方面，SE3 售价调涨 30 美元至 429 美元，高于新品发布前 Digitimes 等媒体 399 美元甚至更低售价的预期。我们认为SE 系列手机消费者对价格更敏感，建议关注后续产品销量情况。苹果还更新了 iPad Air 产品，除更换为 M1 芯片、10.9 英寸屏幕外，与 iPad mini 相比无改变。此外，苹果还发布了M1 Ultra芯片，新一版的Mac Studio和Studio Display。发布会后（3 月 8 日 1PM 至收盘），苹果股价跌 3.3%。 硬件整体亮点不多, SE3 价格不降反升 iPhone SE3 除 5G 功能，搭载 A15 芯片，电池续航能力稍强（支持播放视频 15 小时，高于 SE2 的 13 小时）外与上一代并无太大差别。与 iPhone 13 mini 相比，屏幕更小、分辨率更低、前摄像素更差、不支持面容解锁、不配备超晶瓷面板、不支持 MagSafe，低于 MacRumer/Digitimes 等媒体预期。但价格方面 SE3 三种型号均调涨 30 美元，高于新品发布前媒体 399 美元起甚至更低售价的预期。iPad Air 与上一代相比引入了 M1 芯片、5G 功能、前摄像素升级，价格不变。整体硬件配置除芯片和屏幕外与 iPad mini 无明显区别。总体看苹果此次发布会硬件规格、价格均没有亮点。 芯片成为主要升级方向 发布会上苹果发布了 M1 Ultra 处理器，为 M1 最后一款 SoC。M1 Ultra 通过封装架构 UltraFusion 结合了 2 颗 M1 Max 裸芯片组成，拥有 20 个 CPU内核（包括 16 个性能核心和 4 个能效核心）、64 个 GPU 内核、用于