金融行业：理财转型显著，新发基金遇冷

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财转型显著，新发基金遇冷 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 64.45 增持 平安银行 000001 CH 24.44 买入 广发证券 000776 CH 28.76 买入 东方证券 600958 CH 17.94 买入 东方财富 300059 CH 45.27 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 3 月 09 日│中国内地 行业月报 理财转型显著，新发基金遇冷——2 月大资管市场月报 概览 2022 年 2 月大资管行业变化，产品新发节奏放缓是共同特征，2 月全市场理财产品发行份数环比-24.3%、公募基金新发环比-68.6%，但存量规模增长仍保持稳健。目前理财产品净值化转型成效显著，银行走出差异化之路，行业格局持续优化。公募基金新发虽遇冷，但财富管理浪潮仍为行业成长底色，资本市场改革深化带来的投融资生态繁荣，奠定资管产品持续发展的基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐零售及财富管理之王招商银行，战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。 银行理财：产品发行节奏放缓，理财公司格局优化 2022 年 2 月，全市场发行理财产品 1887 份，环比-24.3%，增速较上个月+7.9pct，产品发行节奏继续放缓，但放缓幅度收窄。新发行理财产品净值化比例较上个月+0.1pct 至 92.8%。从基础资产看，股票、利率、商品占比较上个月提升，债券、票据、信贷资产占比较上个月下降。存续方面，截至月末理财公司存续公募产品共 8486 个，环比+3.1%，占比 63.3%。回顾 2021年，理财产品余额稳步增长，净值化转型成效显著。银行走出差异化之路，中小银行加速布局代销；理财子公司则稳步改革、格局优化，专业化经营能力提升，市场份额接近六成，为银行布局财富管理市场注入新动能。 公募基金：存量规模稳步增长，新发基金环比下降 存量方面，截至 2022 年 2 月，全市场公募基金规模 25.59 万亿元，环比+0.05%，同比+22.7%，保持稳步增长态势。从结构上看，货币型、股票型、混合型、债券型基金分别占比 36.93%、9.25%、24.58%、26.92%，环比分别-0.02pct、+0.01pct、+0.05pct、-0.05pct。新发方面，2022 年 2 月公募基金发行规模 318.64 亿元，环比-68.57%，结构上，股票型、混合型、债券型基金分别占比 2.14%、38.09%、55.85%。 券商资管：环比增长提速，但新发总数仍处于低位 截至 21Q4 末，证券公司资产管理规模为 10.88 万亿元，季度环比增速为26%，是 2017 年中以来环比增速首次转正。从新成立券商资管产品总数及份额看， 2022 年 2 月新成立总数及份额分别为 129 只、18.72 亿份，规模仍处于相对低位。 私募基金：产品规模持续扩张，新增备案有所下滑 截至 2022 年 1 月，全市场私募基金产品数量 12.7 万只，产品规模达 20.28万亿元，同比+18.9%，保持稳步增长态势。从产品规模结构上看，证券、股权、创投、其他类型规模分别为 6.3、10.7、2.4、0.8 万亿元。产品新增备案方面， 2022 年 1 月，私募证券投资基金新增备案规模 401.21 亿元，同比-42.00%；私募股权投资基金新增备案规模 289.28 亿元，同比-45.91%。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 (14)(6)31119Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财转型显著，新发基金遇冷 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 64.45 增持 平安银行 000001 CH 24.44 买入 广发证券 000776 CH 28.76 买入 东方证券 600958 CH 17.94 买入 东方财富 300059 CH 45.27 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 3 月 09 日│中国内地 行业月报 理财转型显著，新发基金遇冷——2 月大资管市场月报 概览 2022 年 2 月大资管行业变化，产品新发节奏放缓是共同特征，2 月全市场理财产品发行份数环比-24.3%、公募基金新发环比-68.6%，但存量规模增长仍保持稳健。目前理财产品净值化转型成效显著，银行走出差异化之路，行业格局持续优化。公募基金新发虽遇冷，但财富管理浪潮仍为行业成长底色，资本市场改革深化带来的投融资生态繁荣，奠定资管产品持续发展的基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐零售及财富管理之王招商银行，战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，券商推荐大财富管