策略日报：反弹一触即发

ydx 2022年3月10日 反弹一触即发 华鑫证券·策略日报 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn ▌ 策略观点 本周三，A股高开低走，三大指数早间均跌超1%；午后A股快速下探，沪指一度跌超4%并击穿3200点，创下2020年7月6日以来新低，深证成指一度跌超5%失守12000点创下2020年6月22日以来新低，创业板指一度跌超4%跌破2500点，创近20个月新低。尾盘市场快速反弹，创业板指跌幅收窄至1%以内。截止收盘，上证指数跌1.13%，深证成指跌1.12%，创业板指跌0.63%，沪深300跌0.92%，上证50跌0.89%，中证500跌1.93%。两市上涨家数为1080家，低于上周均值2141家，高于前一交易日446家。涨停家数为54家，低于上周均值70家，高于前一交易日25家。两市下跌家数为3598家，高于上周均值2446家，低于前一交易日4248家。跌停家数为28家，高于上周均值12家，低于前一交易日83家。北向资金为净流出109.35亿元，上周均值为净流入20.40亿元，前一交易日为净流出86.99亿元。两市成交额为11623.29亿元，上周均值为9672.08亿元，前一交易日为11106.04亿元。近几日A股市场大幅下挫，主要由于恐慌国际原油以及大宗商品价格大幅上涨影响，从而引发原油危机进而可能出现的全球范围的大滞胀，甚至出现全球经济危机，市场资金出现非理性踩踏。展望后市，国际原油和大宗商品价格走势仍是影响市场的关键因素，不过目前A股价格已经将国际能源品可能出现非理性上涨price in，那么一旦俄乌冲突缓和，国际原油和大宗商品价格上涨预期见顶，意味着市场将开始关注基本盘，稳增长政策的持续落地，2月PMI数据的回暖，已经意味着政策对冲效果的显现，同时政府工作报告出炉，GDP增速预期目标设在5.5%，偏上限的目标设定，传递出较大的稳增长决心，投资预计发挥主要作用，GDP增速大概率能在一季度完成触底，对于投资者而言，风险事件下A股的宽幅震荡提供了难得低吸的机会。 ▌ 股指期货交易策略 观点：期货价差小幅收窄，资金情绪有所回暖 （1）3月9日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.54万手、11.6万手、32.34万手，日环比变动为3.17%、3.28%和0.4%； （2）3月9日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-24.35点、-7.18点、-24.81点，较上一交易日变化4.04点、3.59点和9.28点。 操作建议：IH2203高抛低吸为主，支撑位2830点，阻力位2970点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率显著上升，短期指数或有反弹 （1）3月9日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.51、0.67、0.62、0.52，其中50ETF和300ETF期权PCR值持续下降。 （2）3月9日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为25.3%、24.3%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率显著回升。 操作建议：激进型策略：卖出50ETF沽3月2850期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策证券研究报告 策略日报 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 略：暂无 ▌ 风险提示 1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1 股指期货持仓量 图表2 中证500股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表3 沪深300股指期货与指数价差 图表4 上证50股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表5 50ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表6 华泰300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.80.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.22021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03持仓量PCR收盘价4.04.24.44.64.85.05.25.45.60.40.50.60.70.80.91.01.11.21.31.42021-032021-032021-042021-052021-052021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-102021-112021-122021-122022-012022-022022-02持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表7 嘉实300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表8 300股指期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据