宏观高频数据跟踪周报：稳增长位置突出，宏观政策齐发力

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 稳增长位置突出，宏观政策齐发力 宏观高频数据跟踪周报（02.28-03.04） 2022 年 03 月 07 日 中 债综指走势图 % 1M 3M 12M 中债综指 -0.30 1.17 5.30 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 0731-89955704 彭 刚龙 分 析师 执业证书编号：S0530521060001 pengganglong@hnchasing.com 刘 文蓉 研 究助理 liuwenrong@hnchasing.com 相关报告 1 《固定收益：固定收益月报（02.01—02.28）：短期利空因素增加不改长期逻辑》 2022-03-03 2 《 固 定 收 益 ： 宏 观 高 频 数 据 跟 踪 周 报（02.21-02.25）：俄乌冲突推升大宗价格，全球通胀压力上行》 2022-03-01 3 《固定收益：固定收益周报（02.14—02.18）：利率低位延续反弹》 2022-02-23 4 《 固 定 收 益 ： 宏 观 高 频 数 据 跟 踪 周 报（02.14-02.18）：地产边际放松，通胀指数双降》 2022-02-23 5 《固定收益：固定收益周报（02.07—02.11）：利率维持震荡行情》 2022-02-16 投资要点  产业高频周度观察。 1）通胀。上周（02.28-03.04，下同）猪肉价格下降至 18.63 元/公斤，猪粮比价回落至 4.53，鸡肉价格下降，牛肉、羊肉价格下跌，蔬菜价格上涨、水果价格下跌。2）工业。上周高炉开工率和各产能焦化企业开工率均上行，螺纹钢价格回落，库存继续累积；铜价上行，库存回落。3）消费。汽车批发和零售同比增速回落仍为正，电影票房收入和观影人次大幅下降。4）地产。30 城商品房成交面积周环比下行，百城成交土地面积周环比回落。  金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于 3447.65 点，周环比下跌 0.11%；创业板指收于 2748.64 点，周环比下跌 3.75%。从行业板块来看，交通运输、农林牧渔和综合等板块领涨，汽车、电子、和电气设备等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率全线上行，利率债期限利差收窄，中美利差走阔。3 月 4 日，1Y国债、10Y国债、1Y 国开债及 10Y 国开债收益率分别收于 2.11%、2.81%、2.25%和3.08%，周环比分别变动 8BP、4BP、13BP 和 4BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为 71BP 和 83BP，周环比分别变动-5BP 和-9BP；中美利差收于 107BP，走阔 27BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格大幅攀升，螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、阴极铜豆油、白砂糖期货价格期货价格均上涨，豆粕期货价格下跌，水泥价格指数上涨，南华金属指数上行，INE 原油期货价格继续回升，收于 705 元/桶。  宏观政策周度观察。1）货币政策。上周公开市场共有逆回购投放 3800亿元，逆回购到期 8100 亿元，全周公开市场累计净回笼 4300 亿元。DR001 和 DR007 分别收于 1.89%和 2.04%，3 月 shibor 和 1Y 同业存单收益率分别收于 2.36%和 2.57%。2）政策动态。全国两会《政府工作报告》提出今年经济增长目标：国内生产总值增长 5.5%左右。  核心观点。1）大宗价格大幅攀升，全球通胀压力上行。从通胀来看，季节性需求回落叠加猪肉供给过剩，供需格局错配，上周猪肉价格持续下跌，猪粮比价上周有所回落。俄乌冲突推升大宗商品价格，原油价格上周大幅攀升，全球通胀压力上行。从供给来看，高炉开工率和各产能焦化企业开工率均有所上行，小型产能焦化企业开工率继续反超中型产能焦化企业。从需求来看，汽车批发和零售同比回落但仍为正，电影票房收入及人次均有所回落；30 城商品房成交面积环比下行，百城成交土地面积环比回落，但郑州需求端政策松绑仍体现地产边际放松的趋势。2）稳增长位置突出，宏观政策齐发力。○1 增长目标较高。当前经济下行压力下，稳字当头、稳中求进是今年经济工作的主基调，政府工作报告也指出要把稳增长放在更加突出的位置，将 2022年经济增长目标设立为 5.5%左右，超出之前大部分投资者 5%的预期，预示着今年稳增长的相关政策将不断发力，保障宏观经济平稳运行。○2 财政政策。今年财政赤字率虽然下调为 2.8%，但报告也提到了因为金融机构和专营机构上缴利润增加、预算稳定调节基金等，财政支出可增加 2万亿以上，可用财力明显增加，地方政府专项债也持平在 3.65万亿元，预计今年财政政策仍会积极有力。○3 货币政策。配合财政政策共同发力，报告提出要加大稳健的货币政策实施力度，扩大新增贷款规模，提升融资便利度，降低综合融资成本，让利实体经济，不排除未来仍有降准、降息的空间。  风 险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。 -2%0%2%4%6%2021-032021-072021-112022-03中债综合指数点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 6 2.3