金属新材料高频数据周报：锂价继续上行，2月比亚迪销量数据超预期

-1- 证券研究报告 2022 年 3 月 5 日 有色 锂价继续上行，2 月比亚迪销量数据超预期 ——金属新材料高频数据周报（20220228-20220306） 有色 军工新材料：电解钴价格小幅回升。（1）本周电解钴价格 55.50 万元/吨，环比+1.5%。电解钴和钴粉比值 0.88，环比+1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.68，环比-0.5%。这两个比值说明本周军工相对于制造业表现转强，相对于新能源车表现转弱。（2）碳纤维本周价格 186.8 元/千克，环比+0%。毛利58.11 元/千克，环比-1.0%，价格和毛利均处于 20 年以来较高水平。（3）钛、铼、铍价格环比与上周持平。 新能源车新材料：锂价继续上行，2 月比亚迪销量数据表现亮眼。（1）本周Li2O 5%锂精矿中国到岸价已达到 2715 美元/吨，环比+0.2%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为 47.04、45.25 和 43.32 万元/吨，环比+3.9%、+4.71%和+8.5%。锂价继续上行，1 月底比亚迪曾宣布其电动车调价1000-7000 元不等，在 2 月份有春节假期的影响下，其 2 月新能源车销量为88283 辆，较 1 月环比仅下降 5.2%，表现亮眼。其中比亚迪纯电动乘用车 2月销量 43173 辆，环比 1 月下滑 6.9%，这也侧面说明了锂盐价格上涨传导到终端后，部分车型需求并未受到显著影响。（3）本周硫酸钴价格 11.60 万元/吨，环比+1.8%。（4）本周磷酸铁锂、523 型和 811 型正极材料价格分别为16.40、35.95 和 35.45 万元/吨，环比+2.50%、+6.0%和+0%。磷酸铁锂上涨主要系原材料碳酸锂、磷酸及磷酸铁价格的上行。（5）本周氧化镨钕价格 110.5万元/吨，环比+0.9%。 光伏新材料：多晶硅和 EVA 价格小幅上涨。（1）本周光伏级多晶硅价格 33.20美元/千克，环比+0.5%，价格仍处于近 6 年较高位置。（2）本周 EVA 价格20,500 元/吨，环比+1.5%，保持 2013 年来较高位置。（3）本周 3.2mm 光伏玻璃镀膜价格 25 元/平米，环比+0%。 核电新材料：锆英砂和硅酸锆价格小幅上涨。（1）本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为 24,500 元/吨、235 元/千克、4500 元/千克、20375 元/吨、19562.5 元/吨，环比+0%， +0%，+0%，+2.0%，+2.3%。 消费电子新材料：钴类品种价格回暖。（1）本周四氧化三钴价格 43.25 万元/吨，环比+1.2% 。本周钴酸锂价格 574 元/千克，环比+1.8%。（2）本周碳化硅价格 9,200 元/吨，环比+2.2%；本周高纯镓、粗铟和精铟价格分别为 2,625、1,375、1,525 元/千克，分别环比+1.9%、-3.5%、-1.3%；本周二氧化锗价格6,750 元/千克，环比+0.8%。 其他材料：铂、铑、铱价格涨跌互现。（1）本周 99.95%铂、铑、铱价格分别为 232、4,730.5、1,025 元/克，环比+1.8%、-0.1%、+10.8%。 建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义，建议关注盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。 风险提示：估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。 增持（维持） 作者 分析师：王招华 执业证书编号：S0930515050001 021-52523811 wangzhh@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -10%15%40%66%91%12/2003/2107/2111/21有色金属沪深300要点 -2- 证券研究报告 有色 1、 价格汇总表 表 1：六大新兴产业材料价格汇总表 单位万元/吨万元/吨元/千克元/千克元/千克美元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨元/平米μ元/千克元/平米元/千克:N 35元/千克美元/千克元/平米元/吨元/吨元/瓦元/吨元/吨元/吨元/公斤元/公斤万元/吨元/千克元/吨元/千克元/千克≥50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件元/千克元/克元/克元/克 -3- 证券研究报告 有色 2、 军工新材料：电解钴价格小幅回升 军工，特别是航空发动机、高温合金产业链，是备受市场关注的重要赛道，但是其公开的高频数据是缺失的。我们试图通过其产业链上各环节的高频数据（量、价、利、库存）来推算、跟踪其发展的最新动态。 军工板块涉及的金属新材料主要有电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金： （1）电解钴&钴粉：钴是一种拥有高硬度、高熔点、耐腐蚀和较强磁性的金属，钴系列产品被广泛应用于电池、高温合金、硬质合金和催化剂的制造。其中电解钴主要用于高温合金的制造，部分也可用于磁性材料，在航空航天领域广泛应用于飞机和火箭的发动机；钴粉大部分需求来自于硬质合金，2018 年 40%的硬质合金用于汽车部件，20%用于耐磨件，10%用于采矿，10%用于能源，10%用于其他领域。其产品形态主要为切削刀具、冲击工具和耐磨零部件。 电解钴用途集中于高温合金，而钴粉终端产品分布较广，因此两者价格可以反映军工行业和制造业景气度的强弱。硫酸钴主要用于锂离子动力电池三元正极材料，因此电解钴和硫酸钴价格比值可以监测军工行业和新能源车行业的相对景气度。 本周电解钴和钴粉比值 0.88，环比+1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为 4.68，环比-0.5%。这两个比值说明本周军工相对于制造业表现转强，相对于新能源车表现转弱。 图 1：电解钴和钴粉价格(万元/吨) 图 2：电解钴/硫酸钴价格比值和电解钴/钴粉价格比值 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 电解钴的主要生产成本为原料成本，即钴精矿成本，和加工成本；根据百川盈孚数据，按每吨电解钴需要 1.2 吨钴精矿(假设全部外购)和 5.5 万元加工费计算，本周电解钴毛利为11.41万元/吨，环比+4.6%；毛利率20.56%，环比+0.72pct。 本周电解钴库存 61 吨，环比变化+0 吨。 2 月电解钴产量为 450 金属吨； 开工率 25.1%，环比+0 pct；12 月表观消费量 323 吨，同比-80.3%。 15253545556575852014-11-232016-11-232018-11-232020-11-23钴粉电解钴0.700.750.800.850.900.951.001.051.101.153.544.555.566.57201