互联网行业1月经营跟踪：多款游戏春节表现提升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨晓峰 分析师 SAC 执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 杨昊 联系人 yanghao＠gjzq.com.cn 互联网 1 月经营跟踪：多款游戏春节表现提升 基本结论 ◼ 一、市场整体走弱，港股环比改善。1 月恒生指数上涨 1.73%；恒生科技下跌 4.49%，环比跌幅收窄。纳斯达克指数、上证指数等中美重要指数均转跌。1 月港股通成交规模扩大，连续两个月日均净买入超 20 亿元。 ◼ 二、移动互联网：社区交友 MAU 反弹，美团京东小程序地位维持  行业 MAU 有均值回归变动趋势，黑马应用中多为内容类。人均每日使用时长进一步抬升至 6.5 小时。1 月 MAU 环比趋势基本与上月走势相反，社区交友 MAU 环比+6.36%，团购外卖 MAU 环比-3.89%。  小程序方面：或因假期出行需求提升拉动，同程旅行上升至第 2；美团优选、美团团购分列第 3、第 5 位；京东购物与京喜排名稳定靠前。 ◼ 三、游戏与应用：多款游戏在寒假与春节期间表现有提升  腾讯《王者荣耀》、《和平精英》春节期间下载量同比增长。假期叠加版本更新，两款游戏下载量和畅销榜排名自 1 月起表现上台阶；同比 21年春节期间来看，两款游戏下载量同比增长，收入预估水平同比持平。  网易新游戏《哈利波特：魔法觉醒》表现趋于稳定。《魔法觉醒》下载量站稳，畅销榜排名宽幅震荡，进入春节后下载量和排名有提升。  心动公司《香肠派对》在 1 月与春节表现持续上行；金山软件《WPS Office》经历假期低峰后重新回升。 ◼ 四、内容平台方面：Bilibili 重点分区热度再提升，快手 1 月下载量攀升  Bilibili：动画区的平均涨粉率 13.7%位列第一，鬼畜区、动物圈、资讯、游戏、生活、美食分区涨粉率均在 10%以上，且相比上一统计周期增速有明显提升；百万 UP 主人数稳步增长。  短视频：1 月开始，快手下载量有明显提升，应用畅销榜也有小幅前进，快手于 1 月 22 日宣布与 11 家省市卫视春晚达成合作，30 日正式宣布和央视虎年春晚达成合作，对其用户获取或有一定助推作用。 ◼ 五、电商方面：买量头部电商 APP 加码，如拼多多环比再增加 33%，淘特环比+61%，叮咚买菜、唯品会买量环比大增；抖音直播销售额收缩。 投资建议 ◼ 港股市场或将成为长期配置互联网的重要场景。美国 HFCAA 实施细则完善，该监管法案实施后，中概股将面临不确定性，港交所新规降低二次上市的门槛，进一步加强了港股市场的吸引力。 ◼ 互联网公司经监管后聚焦主业，从人员角度判断基本面探底。主要互联网公司大多进行了经营上的调整，更加关注主营业务，呈现人员结构优化，短期经历调整，而中长期有望改善盈利情况。 ◼ 推荐组合：建议长线布局优质资产。建议关注组织架构调整，聚焦零售的美团；出海迎来机遇，建议关注成立天美 F1 工作室、加快海外布局的腾讯控股，推出全球性 IP 手游《哈利波特》与畅销端游《永劫无间》的网易。 风险提示 ◼ 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧风险。 2022 年 02 月 17 日 互联网行业专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 互联网行业专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、1 月市场回顾：市场整体走弱，港股环比改善 ........................................... 5 二、政策面动态 ................................................................................................. 6 三、移动互联网：社区交友 MAU 反弹，美团京东小程序地位维持 .................. 7 3.1 移动应用：行业 MAU 有均值回归变动趋势，黑马应用中多为内容类 ..... 7 3.2 移动互联网融资热点：1 月融资事件环比减少 ......................................... 9 3.3 微信小程序：前 10 变化不大，美团、京东系地位稳固 ......................... 10 四、游戏与应用：多款游戏在寒假与春节期间表现有提升 ............................. 10 4.1 腾讯重点游戏：《王者荣耀》、《和平精英》春节期间下载量同比增长.... 10 4.2 网易重点游戏：《哈利波特：魔法觉醒》表现趋于稳定 ......................... 12 4.3 金山软件：《新剑侠情缘》基本稳定，《WPS Office》节后回升 ............ 14 4.4 心动公司重点游戏：《香肠派对》在 1 月与春节表现持续上行 .............. 14 五、内容平台：Bilibili 重点分区热度再提升，快手 1 月下载量攀升 ................ 15 5.1 Bilibili 多个分区涨粉速度再提升，百万 UP 主人数稳步增长 .................. 15 5.2 短视频：抖音维持稳定，快手 1 月以来下载量攀升 ............................... 17 六、电商：买量头部电商 APP 加码，抖音直播销售额收缩 ............................ 17 6.1 传统电商：买量头部电商 APP 加码，叮咚买菜、唯品会买量环比大增 17 6.2 直播电商：抖音销售量与销售额一上一下 ............................................. 18 七、重点个股动态跟踪 .................................................................................... 19 7.1 腾讯：成立天美 F1 工作室加速布局海外市场........................................ 19 7.2 美团：组织架构调整，人员聚焦零售 ..................................................... 22 7.3 网易：Q3 递延收入同比+115%，关注出海与平台拓展 ......................... 23 7.4 哔哩哔哩：Q3 用户增长超预期 .............................................................. 24 八、海外重点公司跟踪 .................................................................................... 25 九、投资建议 ........