房地产行业2022年2月房企销售数据点评：房企销售降幅再扩大，同比创下历史新低

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2022 年 03 月 01 日 房企销售降幅再扩大，同比创下历史新低 看好 ——2022 年 2 月房企销售数据点评 相关研究 "下调房贷利率和首付比例城市进一步增多-房地产行业周报（2022/02/19-2022/02/25）" 2022年 2 月 27 日 "多地按揭首付比例下调，并购贷款增多、民企融资逐步恢复-房地产行业周报（2022/02/12-2022/02/18）" 2022 年 2 月 20 日 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818×转 chenpeng@swsresearch.com 事件：  2 月 28 日，克而瑞发布 2022 年 2 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额428 亿元，万科、融创分别实现单月销售额 290 亿元、224 亿元，排名第二、三，前三门槛从去年同期 332 亿降至 224 亿。2 月单月销售过百亿房企为 9 家，较去年同期减少 17 家，对比 2020 年同期增加 1 家。 点评：  2 月房企销售额同比-45%、较前值-9pct，房企销售降幅再扩大、并创历史新低。2022 年 2 月，50家房企单月销售金额 3,552 亿元，环比-23.1%，较 21 年同比-45%、较前值-9pct；销售面积为 2,523万方，环比-17%，较 21 年同比-40%、较前值-6pct。值得注意的是，在我们跟踪的 50 强房企名单中，恒大、首创置业、佳兆业、新力、蓝光已无数据更新，考虑出险房企的销售数据后，2 月实际的房企销售同比降幅更大。22 年 2 月房企销售表现继续恶化、并连续 7 个月大幅下降，历史上较为罕见，主要源于：1）尽管需求端政策有所松动，但力度仍较小，市场持续走弱半年后市场预期悲观、需求偏弱；2）行业资金进一步紧张导致房企持续降价；3)房地产税试点预期导致市场观望情绪加大；4）疫情仍未消散、经济下行压力大，居民购买力受打击明显。此外，我们维持 2022 年销售面积同比预测为-9.1%、及销售金额同比预测为-9.1%。  2 月单月销售：碧桂园、万科、融创排名前三，房企单月销售连续 7 个月普降。从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，万科、融创分别位列二三。其中，碧桂园 428 亿（ YOY -35%）、万科 290 亿（YOY-36%）、保利 215 亿（YOY-33%）、融创 224 亿（YOY-33%）、华润 98 亿（YOY-44%）、中海 122 亿（YOY-48%）、招蛇 100 亿（YOY-42%）、世茂集团 73 亿（YOY-57%）、绿城 128 亿（YOY-43%）、金地 87亿（YOY-50%）、旭辉 83 亿（YOY-43%）、中南 54 亿（YOY-51%）、龙湖93 亿（YOY-41%）、阳光城 34 亿（YOY-80%）、金科 64 亿（YOY-58%）、新城 113 亿（YOY-9%）等。2 月房企销售继续低迷、连续 7 个月普降，TOP50 中仅仁恒、首开单月销售取得正增长。  前 2 月累计销售：碧桂园、万科、融创保持前三，房企销售在走弱中分化加剧。从累计销售来看，碧桂园位列第一，万科、融创位列二、三。其中，碧桂园 923 亿（ YOY-24%）、万科 646 亿（YOY-45%）、融创 503 亿（YOY-26%）、保利 498 亿（YOY-34%）、中海 270 亿（YOY-47%）、招蛇 252 亿（YOY-40%）、金地 237 亿（YOY-43%）、华润 250 亿（YOY-40%）、世茂 148 亿（YOY-60%）、绿城 274 亿（YOY-31%）、金茂 170 亿（YOY-58%）、龙湖 201 亿（YOY-43%）、旭辉 167 亿（YOY-45%）、阳光城 101 亿（YOY-67%）、中南 101 亿（YOY-59%）、新城 191 亿（YOY-34%）、金科 148 亿（YOY-50%）等。尽管大多数房企销售均呈现下滑态势，但分化趋势也更为显著。  投资分析意见：房企销售降幅再扩大，同比创下历史新低，维持“看好”评级。房地产仍是我国国民经济支柱产业，行业自身及产业链对 GDP 贡献占比近三成，但目前房地产在经历多重调控和资金困境之下，房地产对经济影响可能会逐步进入低位拖累阶段。鉴于近期政府频繁发声强调稳经济、稳增长、防控金融风险，而稳经济则亟需稳地产，预计地产行业供需两端政策修复有望加速推进，并将推动行业格局优化，集中度再提升，优质房企有望迎来量质双升。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：保利发展、金地集团、新城控股、金科股份、招商蛇口、万科 A，建议关注：建发股份；H 股：华润置地、中海外发展、龙湖集团、旭辉控股、碧桂园、融创中国；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象、保利物业、中海物业、新大正、绿城服务、宝龙商业、新城悦服务，建议关注：招商积余。  风险提示：房地产调控政策进一步收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 7 页 简单金融 成就梦想 图 1、2022 年 2 月 50 家房企销售排名（按销售金额降序排序） 资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究 注：10 家、20 家、50 家房企采用固定房企名单，同比和环比数据为历史可比；上月销售和上年同月销售优先采用房企公告数据计算同比和环比；标注星号房企为一直沿用克而瑞数据。 sXlYlXkWeXpXoPoP9P8Q6MsQpPoMoMkPoOsRlOoOoP9PrQmQNZsRwPMYqNoP 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 7 页 简单金融 成就梦想 图 2、50 家房企月度销售金额及同比 图 3、50 家房企月度销售面积及同比 资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究 注：50 家房企采用固定房企名单。 资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究 注：50 家房企采用固定房企名单。 图 4、全国销售额、50 家房企销售金额同比 图 5、全国、45 城、50 家房企销售面积同比 资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究 注：50 家房企采用固定房企名单。 资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局、Wind，申万宏源研究 注：50 家房企采用固定房企名单。 (80)(60)(40)(20)02040608010002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00017-0117-0517-0918-0118-0