消费者服务周报：杨国福申请港股IPO，教育部布置职教重点工作

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 消费者服务周报 杨国福申请港股 IPO，教育部布置职教重点工作 2022 年 02 月 27 日 [Table_Summary]  餐饮板块：杨国福向港交所递交上市申请，有望成为麻辣烫第一股 上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，正式冲刺“麻辣烫第一股”。麻辣烫具有广阔的市场空间，既适合高线城市也适合下沉市场，既能够标准化也可以加入延展性元素；2). 杨国福有家喻户晓的品牌心智；3). 公司以加盟为主导实现极致轻量化，5783 家店中只有 3 家直营店；4). 强开店力：2019 年净开 523 家，2020Q1-3 净开 530 家，计划 2022-24 年每年新开不少于 1000 家；5). 盈利能力优秀：自营餐厅毛利率超 60%，2019 年约 70%；6). 门店模型高效、标准化、可复制；7). 自产货品规模生产支撑下的盈利能力优化，本质是供应链业态，2019-2021 年对加盟商货品销售业务毛利率持续改善，拉动整体毛利率持续提升。  旅游板块：文旅部同意 4 省市使用保险交纳旅游服务质保证金 2 月 25 日文旅部发布关于同意北京市、天津市、湖南省、甘肃省开展使用保险交纳旅游服务质量保证金试点工作的批复。该批复旨在落实近日十四部门联合印发的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》中关于“加快推进保险代替保证金试点工作，扩大保险代替保证金试点范围”的要求，助企纾困，切实解决旅行社的资金困难。随着政策精神不断推进，预期未来更多省市具体扶持政策将不断释放。  职教板块：教育部发布会聚焦 2022 年职业教育重点工作 重点工作主要内容有：聚焦两大任务：提高质量、提升形象。落实好“三个文件”：坚持不懈抓好《国家职业教育改革实施方案》落实；强力推进《职业教育提质培优行动计划（2020—2023 年）》落细落小；创新机制推动《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》落地生根。突破“五大重点”：1). 推动职业本科教育稳中有进；2). 推进中等职业教育多样化发展; 3). 使“职教高考”成为高职招生主渠道；4). 推动职业教育数字化升级；5). 打造职业教育内涵建设工作闭环。  本周观点 我们建议持续关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团；2). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；3). 建议关注疫后同店有望修复的餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺和新品牌&新业态正在孵化的九毛九；4).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块以及抗周期属性明显的人服板块，推荐龙头壁垒突出的中国中免、科锐国际。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601888 中国中免 210.12 3.14 4.91 6.78 67 43 31 推荐 300662 科锐国际 50.59 1.03 1.22 1.62 54 42 31 推荐 301073 君亭酒店 55.06 0.58 0.46 1.10 127 99 45 推荐 600754 锦江酒店 55.99 0.12 0.26 1.43 545 213 39 推荐 300144 宋城演艺 15.44 -0.67 0.19 0.45 / 83 35 推荐 603043 广州酒家 22.98 1.15 1.29 1.72 28 25 19 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2022 年 2 月 25 日收盘价 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 021-80508866 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生商社】旅游行业数据跟踪点评：文旅部公布 2021 年旅游数据，旅游业复苏可期 2.【民生商社】社服周观点：《“十四五”旅游业发展规划》出台，君亭酒店并购君澜加快扩张步伐 3.【民生社服】社服周观点：国家发改委出台促消费举措，建议关注线下消费复苏主线 4.消费者服务周报:元旦期间离岛免税火热，冰雪游、周边游渗透率提高 5.消费者服务周报 20220103:假期提振酒旅需求，免税业迎十四五春风 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 社服行业周观察：本轮疫情仍处关键时期，广东全力支援香港抗疫 ........................................................................... 3 1.1 疫情跟踪专题：国内疫情多点散发，广东多举措支援香港抗疫 .............................................................................................. 3 1.2 社服周观察：九毛九、长白山发布重要公告，杨国福有望冲刺“麻辣烫第一股” .................................................................. 5 1.3 旅游业数据每周更新 ......................................................................................................................................................................... 6 2 本周市场回顾（2022.02.21-2022.02.25） ............................................................................................................ 7 2