计算机：人民币跨境支付系统相关投资机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022 年 02 月 28 日 计算机 人民币跨境支付系统相关投资机会 作为市场上最早推荐数字人民币投资主线的团队之一，我们在 2021 年 9 月25 日即发布《如何看待数字人民币的重要意义》、11 月 28 日发布《如何看待“支付终端管理新规”》、2022 年 2 月 13 日发布《“十四五”金融标准化发展规划解析》等多篇行业重磅报告，持续强调数字人民币具备高度的国家战略意义，进度有望持续超预期。数字人民币作为数字经济“软底层”，相关政策支持、应用场景有望不断落地，有望成为对内调控、对外国际化的重要手段。近期更是迎来全球化重要催化，2022 年将成为数字人民币元年。 中国 CIPS 系统是国际上几个主要支付替代方案。1）目前，国际上先后出现了几种其他的系统，可以部分替代 SWIFT 系统。其中最为突出的是中国CIPS 系统，就是我们中国的人民币跨境支付系统。早在 2019 年，俄罗斯央行国际合作部外国监管机构关系管理局局长弗拉基米尔·沙波瓦洛夫就表示，俄罗斯已有多家银行接入中国跨境银行间支付系统（CIPS），这可促进俄、中贸易结算服务便利化。2）CIPS 的优势：首先，可以使用人民币进行直接结算；其次，无需开设代理行账户；最后，可降低转款费用和所用时间。从长期角度看，该系统完全可以替代 SWIFT，成为人民币国际化的重要抓手。 CIPS 诸多优势且初具规模，人民币国际化或进入全新阶段。1）人民币跨境支付系统（Cross-border Interbank Payment System，简称 CIPS），是专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统。旨在进一步整合现有人民币跨境支付结算渠道和资源，提高跨境清算效率，满足各主要时区的人民币业务发展需要，提高交易的安全性，构建公平的市场竞争环境。2）该系统于 2012 年 4 月 12 日开始建设，2015 年 10 月 8 日上午正式启动。2018 年3 月 26 日，CIPS 系统（二期）成功投产试运行。实现对全球各时区金融市场的全覆盖，支持全球的支付与金融市场业务，满足全球用户的人民币业务需求。根据新浪财经数据，截至 2019 年末，CIPS 系统共有 33 家直接参与者，903 家间接参与者，分别较上线初期增长 74%和 413%，覆盖全球 6大洲 94 个国家和地区，CIPS 系统业务实际覆盖 167 个国家和地区的 3000多家银行法人机构。3）CIPS 的优势：首先，可以使用人民币进行直接结算；其次，无需开设代理行账户；最后，可降低转款费用和所用时间。从长期角度看，该系统完全可以替代 SWIFT，成为人民币国际化的重要抓手。 DCEP 的国家级战略高度不断强化，2022 将成数字人民币元年。1）早在2014 年央行就成立法定数字货币专门研究小组，进行初期技术储备、知识积累。经历三年储备期后，2017 年受币圈事件影响有所放缓。“DCEP”概念由时任央行行长的周小川 2018 年 3 月 9 日在十三届全国人大一次会议“金融改革与发展”主题记者会上首次提出。2019 年 8 月 2 日，央行召开 2019年下半年工作电视会议，指出下半年要加快推进法定数字货币（DC/EP）研发步伐，推进进度开始明显加快。截至 2022 年初，数字人民币 APP（试点版）已正式发布并面向公众开放下载、冬奥会也已围绕数字人民币落地 35.5万个场景，试点公测或进入成熟阶段。2）同时，数字人民币可应用多种机制算法，能够记载货币流通的时间、地点、去向等，还可承载资源配置功能，本身具备极强的国家战略意义，对内可实现精准调控、对外或是人民币国家化的重要抓手之一。全球流动性泛滥以及大国竞争环境下，DCEP 推广对于人民币国际地位的提升起到关键作用，后续推广进程或可持续加快，2022将迎数字人民币元年。 投资标的：1）支付场景及钱包厂商：新大陆、新开普、新国都、德生科技、楚天龙、拉卡拉、金证股份等。2）IT 系统及终端厂商：京北方、科蓝软件、宇信科技、高伟达、长亮科技、广电运通、恒生电子、卫士通等。 风险提示：实际推进不及预期、细分公司受益程度不及预期、假设及测算或存在误差风险、宏观经济风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：产业数字化各细分领域何时加速？》2022-02-27 2、《计算机：“东数西算”，数字经济首个抓手落地》2022-02-19 3、《计算机：中国移动服务器集采开标，自主化创新大有可为》2022-02-18 -32%-16%0%16%2021-032021-062021-102022-02计算机沪深300 2022 年 02 月 28 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 DCEP 迎全球化重要催化，2022 将成数字人民币元年 ......................................................................................... 3 二、 核心产业链投资主线建议长期关注 .................................................................................................................. 10 三、 风险提示 ....................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表 1：SWIFT 业务逻辑......................................................................................................................................... 3 图表 2：CIPS 操作流程 ........................................................................................................................................... 4 图表 3：数字人民币进程梳理 .................................................................................................