体育新消费行业：2022年体育投资有何不同？

2022年02月23日 体育新消费行业:2022年体育投资有何不同？ 增持 (首次覆盖) 投资要点 分析师：朱珠 执业证书编号：S1050521110001 电话：021-54967577 邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒（申万） -6.7 -3.1 -14.0 沪深300 -12.0 -5.0 -18.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 2022年冬奥会与亚运会共舞 电竞首次入选体育传媒有望持续增长 中国体育产业总规模有望从2020年的2.74万亿元增加至2025年5万亿元。数字经济使体育服务业从低效率产业转变为高效率产业。2020年全国体育产业总规模（总产出）为2.74亿元，总产出下降7.2%，疫情致多数体育产业类别增加值下降，但体育传媒与信息服务增长18.9%，增速最高，其次是体育教育与培训增长5.7%。伴随后疫情下有效控制及2022年冬奥会与亚运会共舞，有望推动全国体育产业总规模从2020年的2.74万亿元增加至2025年5万亿元（其中冰雪产业规模有望从2020年的6152亿元增加至2025年的1万亿元），同时中国已成为世界电竞产业的中心之一，2022年中国移动电竞市场规模将达1987亿元（同比增16.6%），2022年电竞首次入选亚运会有望形成共振。 ▌ 2022年体育遇见元宇宙 科技体育与新消费相融 2022体育赛事驱动新增数字人与数字藏品发展，后续球星卡市场可期。2030年中国虚拟数字人市场规模2700亿元（身份型占65%）；同时商业化端，现代奥运会商业开发也逐步扩容至奥运吉祥物及手办周边，市场规模不断上升，例如其中我们看到，2023年中国手办市场规模有望达到91.2亿元。 体育用品制造与体育服务业相伴，Lululemon的火热凸显运动服饰市场持续增长，运动服饰科技加持国潮品牌优质供给提升，2022年全球运动服饰市场收入1958亿美元（同比增2%），伴随用户日益增长的品质化、多元化体育消费新需求有望推动体育新业态、新模式、新消费板块发展，例如2027年全球球星卡987.5亿美元（2020-2027年CAGR为23.01%）,美国将占63%市场份额，亚太地区低基数成长空间较大，2027年中国球星卡整体规模市场约186亿美元~248亿美元，其中卡淘Card Hobby属于中国头部球星卡交易平台。 ▌ 自上而下看2035年我国将建成体育强国 2035年我国将建成体育强国总规模有望达到5万亿元（增加值占国内生产总值比重达到2%），其中体育有望驱动超高清视频产业发展以及VRAR的新场景应用，2022年我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元。 ▌行业评级及投资策略 给予体育传媒新消费行业增持评级。体育传媒属于体育细分板块成长性较好赛道，科技赋能文体再发展，新增量可期。证券研究报告 行业深度报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 冬奥会践行内容与科技共荣，VR+8k、数字人、数字藏品、虚实结合手办等新增量带来全民对体育新体验；9月将迎来亚运会，电竞首次入选比赛项目，新增赛事项目也在破圈吸引新代际用户的参与。体育与新科技（超高清视频产业）、新消费（垂类优质供给提升）、元宇宙（VR硬件、数字人、数字藏品等细分赛道）均有望多方共振，同时新增量球星卡业务也可期，给予体育新消费行业“增持”评级。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/2/22 股价 EPS PE 投资评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 002605.SZ 姚记科技 21.56 2.72 1.37 1.78 7.93 15.74 12.11 推荐 603466.SH 风语筑 22.49 1.17 1.08 1.29 19.14 20.82 17.43 推荐 300860.SZ 锋尚文化 52.51 3.61 1.11 2.29 14.53 47.23 22.90 未评级 002292.SZ 奥飞娱乐 5.58 -0.33 -0.26 0.09 -16.82 -21.46 62.00 推荐 9992.HK 泡泡玛特 31.45 0.44 0.79 1.25 71.48 39.72 25.10 未评级 603258.SH 电魂网络 26.71 1.59 1.59 1.82 16.78 16.77 14.69 未评级 600633.SH 浙数文化 10.26 0.39 0.46 0.52 26.11 22.52 19.83 未评级 000681.SZ 视觉中国 15.55 0.20 0.29 0.38 76.98 54.47 41.26 未评级 300058.SZ 蓝色光标 7.78 0.29 0.27 0.33 26.76 28.81 23.58 推荐 300413.SZ 芒果超媒 34.39 1.11 1.10 1.34 30.89 31.26 25.66 推荐 300133.SZ 华策影视 5.86 0.23 0.25 0.31 25.77 23.44 18.90 推荐 0700.HK 腾讯控股 361.04 16.52 16.81 18.19 21.85 21.48 19.85 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：港元对人民币汇率取1港元=0.8117元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3398元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 2022年冬奥会与亚运会共舞电竞首次入选体育传媒与信息服务有望持续增长 ..................... 5 1.1、 2022年冬奥会：科技冬奥 2025年冰雪产业有望突破万亿元.............................. 6 1.2、 2022年亚运会9月开启电竞首次入赛 ................................................. 17 1.3、电竞入选亚运会意味什么？吸引更多年轻群体 ......................................... 20 2、 2022年体育遇见元宇宙科技体育与新消费相融 ............................................... 25 2.1、体育赛事有望推动球星卡赛道发展 2027年全球球星卡市场规模987.5亿美元（美国占63%） ... 25 2.2、运动服饰科技加持 2022年全球运动服饰市场收入1958亿美元（同比增2%） ................. 35 2.3、体育赛事推动超高清视频产业发展