汽车行业深度报告：从MOOG产能扩张，看航天伺服成长空间

从 MOOG 产能扩张，看航天伺服成长空间证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：汽车推荐维持2026年02月03日◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001◼联系人：张智策◼SAC编号：S1050124020009行业深度报告2投 资 要 点从 MOOG 航天伺服产能扩建，看商业航天带动的估值体系重塑MOOG是电液伺服阀发明者，现积极拓展商业航天领域。MOOG成立于1951年，是火箭推力矢量控制龙头，为阿波罗登月计划提供关键组件，后持续参与NASA和国防项目。目前产品涵盖飞机控制、工业系统和医疗设备领域，主要产品包括驱动器、伺服系统、推进系统等，航天与国防是公司核心业务。2025年公司实现营收38.61亿美元，同比+7%；净利润2.35亿美元，同比+12%。公司积极拓展商业航天领域，推出电机伺服矢量控制系统、卫星通用底盘、卫星拖车等产品。随着全球国防开支的增加及低轨星座和深空探测的爆发，MOOG有望受益于其在导弹防御、太空发射等国防航天领域领先技术带动的营收增长。公司持续提升航天伺服系统及航空电子生产制造能力，2025年6月新建产能满足商业及政府客户周度太空发射任务。2023-2025年公司股价涨幅为186%，大幅跑赢同期27%的营收涨幅，商业航天等新兴领域有望重塑MOOG估值体系。电机伺服驱动系统有望受益于商业航天及人形机器人产业大爆发电机伺服系统是连接控制计算机与执行结构的桥梁。电机伺服系统是将控制指令精确、稳定地转换成机械动作的关键执行单元，主要由驱动器、编码器、减速器及电机构成。航天及人形机器人领域主要采用无框力矩电机、无刷扁平电机及空心杯电机。航天主要用于①火箭姿态控制与推力矢量控制；②轨道器/卫星姿态调整；③飞行器控制面执行；④机械臂与操作器执行；⑤动力系统控制。人形机器人主要运用于灵巧手及关节总成，作为人形机器人核心零部件之一，电机性能直接影响人形机器人运动能力、灵活性、稳定性和能效等多方面表现。我们测算，随着商业航天及机器人产业成熟（年产20万颗卫星及2000万机器人），电机及减速器市场规模将超过2000亿元，旋转变压器市场规模将超过600亿元。推荐关注“商业航天+人形机器人”双轮驱动下的估值重塑标的①昊志机电：公司立足主轴行业，稳步向数控机床和工业机器人等高端装备的核心功能部件领域横向扩张，目前产品涵盖数控车床主轴/电主轴、直线电机、谐波减速器、数控系统、伺服电机、驱动器、传感器等数十个系列上百种产品。在商业航天领域，公司已与蓝箭航天开展业务合作。②飞亚达：国内钟表龙头，拟收购长空齿轮进军机器人及航天等新兴领域。长空齿轮有限公司成立于90年代，航空航天精密加工技术底蕴深厚，可生产各类中小模数精密齿轮及谐波减速器等齿轮减速器。钟表精密制造基因 + 长空齿轮航天底蕴有望打造精密传动新极点。③亚普股份：全球燃油系统球龙头，收购赢双进军机器人等新兴领域。公司高压油箱可运用至混动车型，ASP更高的高压油箱有望进一步提升公司传统业务营收，此外公司积极拓展海外主机厂客户。赢双是旋转变压器全球领先企业，随着机器人对工况要求的提升，电机传感器有望使用采用旋转变压器，带动公司营收增长。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测3资料来源：Wind，华鑫证券研究（未评级公司数据取自Wind一致预期）公司代码名称2026-02-03股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E000026.SZ飞亚达15.390.540.590.6619.1025.9123.39未评级300503.SZ昊志机电57.150.270.440.5669.85130.97102.12未评级603013.SH亚普股份24.110.981.131.2724.6021.3418.98买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4风 险 提 示技术研发不及预期风险星座建设与发射进度不及预期风险人形机器人量产进度不及预期政策与地缘政治风险市场竞争加剧与盈利模式风险诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2. 电机伺服驱动系统有望受益于商业航天及人形机器人产业大爆发3. 投资建议1.从MOOG看商业航天带动的估值体系重塑5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0 1从MOOG看商业航天带动的估值体系重塑MOOG是电液伺服阀发明者，现已成长为航空航天精密运动控制领域的领导者。MOOG成立于1951年，由BillMoog创办。20世纪60年代，MOOG进入航天市场，为阿波罗登月计划提供关键组件（火箭助推器俯仰和偏航运动控制），此后持续参与NASA和国防项目。1989年美国最先进的隐形轰炸机 B2 首次试飞，配备了由Moog设计的飞行控制系统。1990年至今，公司通过收购 Allied Singnal 公司飞机业务 、 3D金属打印公司Linear等扩展产品线，实现多元化业务布局，目前产品涵盖飞机控制、工业系统和医疗设备，但航天与国防仍是核心业务；主要产品包括驱动器、伺服系统、推进系统等。1.1 MOOG : 航空航天与国防精密运动控制领域的领先企业诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明7图表：MOOG公司业务布局图表：MOOG公司部分产品资料来源： MOOG，华鑫证券研究所1.2 MOOG 是火箭推力矢量控制系统核心供应商诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源： MOOG，华鑫证券研究所8电机驱动相比电液驱动拥有维护成本更低、重量更轻等特点。电液伺服系统是一种以液压能作为动力、通过电信号进行精密控制的闭环控制系统。其核心逻辑是：低功率的电信号->电液伺服阀->高压流体功率->执行器运动。相比电液伺服，电机驱动拥有以下优势：①拥有更低的生命周期成本，其维护少，操作成本低；②重量更轻，可增加有效载荷重量；③精度更高，由于液压系统的传递介质为液体或者气体，在负载较大的情况下，会出现传递介质被压缩的情况，导致传动出现一定误差，电机驱动可避免该问题。MOOG已推出多款运用于一二级火箭、格栅舵控制等产品。图表：MOOG已推出的航天伺服系统图表：电驱动火箭推力矢量控制系统营收及利润稳定增长，未来有望受益于国防开支的增长及商业航天活动的爆发。2025年公司实现营收38.61亿美元，同比+7%；净利润2.35亿美元，同比+12%。分业务看，太空与国防业务实现营收11.13亿美元，同比+9%；军用飞机实现营收8.88亿美元，同比+9%；商用飞机实现营收9.04亿美元，同比+15%；工业实现营收9.56亿美元，同比-4%。随着全球国防开支的增加及低轨星座和深空探测的爆发，MOOG有望受益于其在导弹防御、太空发射等国防航天领域带动的营收增长。1.3 MOOG 营收及利润稳定增长，主要聚焦于航空航天及国防诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源： MOOG，华鑫证券研究所9图表：MOOG公司营收及业务分布情况050010001500200025003000350040004500202320242025太空与国防军用飞机商用飞机工业百