传媒行业周报：冬奥会顺利收官有望带动后续体育热，米哈游成立元宇宙品牌

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 02 月 20 日 传媒 冬奥会顺利收官有望带动后续体育热，米哈游成立元宇宙品牌 行情概况：本周中信一级传媒板块上涨 0.1%。冬奥会顺利收官，根据奥林匹克广播公司 CEO 伊阿尼斯〃艾克萨克斯介绍，本届冬奥会为收视最高的一届冬奥会，在社交媒体上更是有 20 亿的关注度。我们认为此次冬奥会将会带来持续体育热、体育营销热，建议继续关注后续召开的残奥会、亚运会、世界杯等投资机会。国内数字经济重要性进一步提升，《“十四五”数字经济发展规划》明确要求到 2025 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%。全球元宇宙产业发展不断加速，我们认为元宇宙行业景气度无虞。传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵，建议加大关注。 【元宇宙】Trendforce 上修 VRAR 头显出货量，Youtube、米哈游进军元宇宙。TrendForce 预计 22 年 VRAR 头显出货量 1419 万台，同比增长 43.9%，主要受益于疫情影响下远程互动需求以及 Quest2 的降价策略。Youtube 计划2022 年进军区块链与元宇宙，减少数字艺术市场中的欺诈行为并丰富观看游戏内容时的社交体验。米哈游成立元宇宙品牌 HoYoverse，将为全球玩家提供沉浸式虚拟世界体验。Gartner 预计 2026 年 25%的人每天在元宇宙花费 1 小时，全球 30%的企业机构拥有元宇宙的产品和服务。当前海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情，技术更迭下优质内容研发商有望迎来全新发展机遇。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（NFT 平台）、【蓝色光标】（虚拟人）、【风语筑】（XR+元宇宙基建+虚拟人+NFT），【华扬联众】（虚拟人+冬奥会），【三人行】（合作文交所）。 【游戏】2021 年 1 月中国移动游戏收入同环比高增，超休闲游戏表现稳步提升。伽马数据最新数据显示，2022 年 1 月中国移动游戏市场实际销售收入222.40 亿元，环比增长 20.25%，同比增长 17.76%，春节假期加持下增速显著提升，其中 4399 新游《文明与征服》位列流水测算榜单 TOP8。中国自主研发游戏海外收入 15.95 亿元，环比增长 5.27%，其中《原神》增速最快且位列SensorTower 中国手游海外收入榜单 TOP1。2022 年 1 月下载量 TOP20 游戏中超休闲游戏占据六款，下载量占比超过 20%，表现稳步提升。当前板块龙头公司 2022 年估值低于 20x 性价比凸显，重点关注游戏出海与版号发放情况，重点推荐【三七互娱】（海外业务不断发力多款新游上线，《斗罗大陆：魂师对决》进入回收期）；【吉比特】（《一念逍遥》+《问道》持续优异变现）；【完美世界】（《幻塔》与灵笼联动新版本表现佳）；【紫天科技】（国内流量变现业务恢复+海外新业务布局）。 【短视频】快手发布《磁力聚星短剧达人营销手册》。根据报告最新数据，当前快手短剧用户规模达到 2.3 亿人。短剧具备高黏性（8 成以上用户每周观看短剧，短剧垂类达人五成以上粉丝为活跃粉丝）、易出爆款（短剧垂类爆款商单视频占整体商单比 30%-40%）的特性，成为快手品牌营销新焦点。目前快手短剧达人主要变现行业分别为电商零售（30%）、传媒资讯（17%）、IT 消电（13%）、游戏类（11%），30%的短剧达人通过聚星接过视频商单。此前快手推出的短剧扶持计划“星海计划”将再度升级，创作者入驻门槛将下调，官方流量激励提升。加大短剧投入有助于平台实现内容差异化与多元化变现，建议关注【快手科技】。 投资建议：游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界、紫天科技；视频板块持续推荐芒果超媒、快手科技、星期六；潮玩领域推荐泡泡玛特。元宇宙板块重点关注视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行等。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 股票报告网 2022 年 02 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................ 3 1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3 1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4 1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 5 2 重点事件/公告回顾 .............................................................................................................................................. 7 3 子板块数据跟踪 ...........................