环保行业：“十四五”目标出台，资源化迎发展

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2022 年 02 月 13 日 环保 “十四五”目标出台，资源化迎发展 2025 年生活垃圾、工业固废综合利用率目标出台。1.二月九日，国务院办公厅转发国家发展改革委等部门《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》。《意见》提出到 2025 年，新增污水处理能力 2000 万立方米/日，城市污泥无害化处臵率达到90%；生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日左右，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右；城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。该《意见》鼓励固体废物处理技术研发、危废处理深度资源化；通过对各环保基础设施建设的政策支持，有序推动环保基础设施、加快环保基础设施建设专业化、集中化，利好环保设施建设企业。2.二月十日，工信部等八部门近日联合印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》。《方案》提出到 2025 年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。《方案》指出力争大宗工业固废综合利用率达到 57%，废物资源化综合利用进一步规范化，推动资源化企业集群发展，形成产业园区，利好头部危废资源化企业。1）生活垃圾处理方面，推荐关注 ROE 突出、设备销售营收增长迅速的伟明环保；管理优异的瀚蓝环境；2）危废资源化方面，推荐关注在手项目丰富，技术壁垒强的危废处臵公司浙富控股;危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。3）污水处理方面，推荐关注估值低、股息率高的洪城水业。 新增贷款超预期，单月新增规模创历史新高。根据国盛宏观统计，2022 年 1 月新增人民币贷款 3.98 万亿，预期 3.77 万亿，去年同期 3.58 万亿；新增社融 6.17 万亿，预期 5.45 万亿，去年同期 5.19 万亿；社融存量增速 10.5%，前值 10.3%；。2022年以来信贷社融显著高于市场预期，中长期贷款时隔 6 个月首次同比多增，社融存量增速连续 3 个月回升，均指向稳增长政策不断发力、宽信用正在路上。环保企业迎来市场信贷结构进一步优化、经济预期有所回暖的融资市场。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）四部委联合印发《北方防沙带生态保护和修复重大工程建设规划（2021—2035 年）》；2）工信部等三部门印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022—2025 年）》。 板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上周上证综指涨幅为 3.02%、创业板指涨幅为-5.59%，环保工程及服务(申万)涨幅为 3.53%，跑赢上证综指 0.51%，跑赢创业板 9.12%；公用事业涨幅为 5.94%，跑赢上证综指 2.92%，跑赢创业板 11.18%。监测（0.69%）、大气（5.46%)、水处理（6.53%）、固废（4.40%）、水务运营（7.27%）、节能（3.82%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 执业证书编号：S0680120070096 邮箱：yukaili@gszq.com 相关研究 1、《环保：政策明确新增目标，聚焦环保运营资产》2022-02-10 2、《环保：多点开花，政策保驾碳中和落地》2022-02-07 3、《环保：政策加码，看好污水处臵、垃圾焚烧机会》2022-01-30 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600461.SH 洪城环境 买入 0.70 0.86 1.03 1.22 11.76 9.57 7.99 6.75 603588.SH 高能环境 买入 0.68 0.97 1.28 1.69 24.76 17.36 13.16 9.96 600323.SH 瀚蓝环境 买入 1.36 1.62 2.03 2.40 15.51 13.02 10.39 8.79 资料来源：Wind，国盛证券研究所 股票报告网 2022 年 02 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 本周投资观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 国务院办公厅转发国家发展改革委等部门《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》 ...................... 3 1.2 八部门印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》 ..................................................................... 4 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 ................................................................................................... 5 2 板块行情回顾 ....................................................................................................................................................... 7 3 行业要闻回顾 ....................................................................................................................................................... 9 4 重点公告汇总 ................................