环保行业周报：政策加码，看好污水处置、垃圾焚烧机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 01 月 30 日 环保 政策加码，看好污水处置、垃圾焚烧机会 污水再生、垃圾焚烧迎来多项政策支持。1.一月二十四日，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》。《方案》提出目标到 2025 年，全国单位国内生产总值能源消耗比 2020 年下降 13.5%，能源消费总量得到合理控制；同时新增和改造污水收集管网 8 万公里，新增污水处理能力 2000 万立方米/日，城市污泥无害化处置率达到 90%，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右。该《方案》有望打开污水处理行业需求空间，利好污水处理龙头企业。2.一月二十四日，住建部印发《“十四五”推动长江经济带发展城乡建设行动方案》。《方案》提出围绕都市圈建设污水和污泥处理设施系统，探索污泥多途径处理回收；全面推进垃圾焚烧，适度超前建设垃圾焚烧处理设施，利好头部污水处理公司及垃圾焚烧工程建设运营公司。污水处置方面，推荐关注 1）江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制商和供应商碧水源；垃圾焚烧板块中，推荐关注 1）增长稳健，估值优势明显的瀚蓝环境；2）ROE 行业领先、订单充足的伟明环保。 融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块 PE 最重要因素消除。2019 年环保专项债总额 546 亿，2020 全年共 2324 亿，2021 年截至 10 月 29 日共 2128 亿元；2020 年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比 2.5%，2020 年提升至 6.3%，2021 年截至 10 月 29 日进一步提升至 7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE 行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）； 3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》；2）住建部印发《“十四五”黄河流域生态保护和高质量发展城乡建设行动方案》。 板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上周上证综指涨跌幅为-4.57%、创业板指涨幅为-4.14%，环保工程及服务(申万)涨幅为-3.83%，跑赢上证综指 0.74%，跑赢创业板 0.31%；公用事业涨幅为-5.30%，跑输上证综指-0.73%，跑输创业板-1.16%。监测（-5.19%）、大气（-4.33%)、水处理（-5.60）、固废（-4.52%）、水务运营（-4.09%）、节能（-3.03%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 执业证书编号：S0680120070096 邮箱：yukaili@gszq.com 相关研究 1、《环保：政策不断，污水处理空间持续释放》2022-01-23 2、《环保：政策不断，污水处理空间持续释放》2022-01-16 3、《环保：循环利用政策催化，关注再生水投资机会》2022-01-09 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600461.SH 洪城环境 买入 0.70 0.86 1.03 1.22 10.97 8.93 7.46 6.30 603588.SH 高能环境 买入 0.68 0.97 1.28 1.69 23.54 16.51 12.41 9.47 600323.SH 瀚蓝环境 买入 1.36 1.62 2.03 2.40 14.85 12.46 9.95 8.41 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%2021-012021-062021-092022-01环保沪深300 2022 年 01 月 30 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 本周投资观点 ...................................................................................................................................................... 3 1.1 国务院：到 2025 年全国单位国内生产总值能源消耗下降 13.5% .............................................................. 3 1.2 住建部：推动生活垃圾焚烧、污水污泥处理设施的资源和能源回收利用 .................................................... 4 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 .................................................................................................. 5 2 板块行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 3 行业要闻回顾 ...................................................................................................................................................... 9 4 重点公告汇总 ...............................................................