有色钢铁行业周策略（2022年第2周）：乘联会上调销量预期，新能源金属景气持续

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美国加息预期提前，我国制造业指数连续两月回升。近日，美联储布拉德表示为了应对通胀，预计最快将于三月加息、并随后启动缩表。同时美联储会议指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，有必要提前提高联邦基金利率，缩表速度可快于上一个周期。国内：中国 12 月制造业采购经理指数（PMI）为 50.3%，比 11 月上升0.2 个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升. ⚫ 钢铁：发运淡季矿价反弹，供给受限下吨钢利润维持高位。本周螺纹钢产量环比小幅上升 1.38%，消耗量环比明显上升 1.84%。本周钢企复产继续，根据 Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 70.3%，环比明显上升 2.34PCT，但钢铁企业复产速度仍然受到了冬奥会预期限制。部分地区钢企复产较慢。 ⚫ 新能源金属：电动车景气锂镍续涨，建议关注板块后续反弹机会。锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 26.75 万元/吨，环比大幅上升 10.31%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 32.6 万元/吨，环比明显上升 7.95%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升1.26%，四氧化三钴环比微幅上升 0.50%，镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为22200 美元/吨，环比明显上升 7.12%。 ⚫ 工业金属：需求淡季抵消海外供给冲击，看好后续冶炼利润持续回升。本周铜冶炼厂 TC/RC 环比明显上升 2.10%，全球精炼铜产量、原生精炼铜 9 月产量环比小幅下降，电解铝 11 月开工率维持高位为 88%，环比小幅下降 0.79PCT ；库存方面， LME 铜库存环比明显上升，LME 铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 2.96%，LME 铝现价环比微幅下降 0.18%；盈利方面，本周新疆、云南电解铝盈利环比上升，山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：美国 12 月 CPI 同比上行 7%，黄金小幅上涨。本周 COMEX 金价环比小幅上升1.47%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 5.50%；本周美国 10 年期国债收益率为 1.78%，环比微幅上升 0.34PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注受益于冶炼加工费及硫酸价格上涨的紫金矿业(601899，未评级)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，以及高端铝材企业 (南山铝业(600219，未评级)、华峰铝业(601702，买入)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，未评级)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 01 月 16 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 乘联会上调销量预期，新能源金属景气持续 ——有色钢铁行业周策略（2022 年第 2 周） 看好（维持） 碳酸锂价格加速上涨，电解铝盈利持续回升：——有色钢铁行业周策略（2022 年第1 周） 2022-01-12 新材料顶层设计文件发布，细分赛道领域机遇众多 2022-01-05 稳增长驱动需求预期改善，欧洲能源危机或引发全球供给担忧：——有色钢铁行业周策略（2021 年第 52 周） 2021-12-27 有色、钢铁行业行业周报 —— 碳酸锂价格加速上涨，电解铝盈利持续回升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：碳酸锂价格加速上涨，电解铝盈利持续回升 .............................. 6 1.2 钢：发运淡季矿价反弹，供给受限下吨钢利润维持高位 ............................................... 6 1.3 新能源金属：电动车景气锂镍价格续涨，建议关注板块后续反弹机会 .......................... 6 1.4 工业金属：需求淡季抵消海外供给冲击，看好后续冶炼利润持续回升 .......................... 7 1.5 金：美国 12 月 CPI 同比上行 7%，黄金小幅上涨 ........................................................ 7 2.钢：发运淡季矿价反弹，供给受限下吨钢利润维持高位 .............................. 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比小幅上升 ............................................... 8 2.3 成本：长流程成本环比小幅上升，短流程成本环比明显上升 ...................................... 10 2.5 盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅上升，短流程明显下降 .......................................... 14 2.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3.新能源金属：电动车景气锂镍价格续涨，建议关注板块后续反弹机会 ....... 17 3.1 供给：1 月碳酸锂环比下降 2.59%、氢氧化锂环比下降 1.19% ....................