建筑：水利建设和保障房投资规模可期，看好稳增长下建筑行情持续性

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 水利建设和保障房投资规模可期，看好稳增长下建筑行情持续性 ■行业及政策动态 1）2022 年 1 月 11 日，发改委、水利部联合印发《‚十四五‛水安全保障规划》。《规划》明确，到 2025 年，水旱灾害防御能力、水资源节约集约安全利用能力、水资源优化配臵能力、河湖生态保护治理能力进一步加强，国家水安全保障能力明显提升。 2）2022 年 1 月 11 日，住建部，提出加大金融、土地、公共服务等政策支持力度，扩大保障性租赁住房供给。‚十四五‛期间，40 个重点城市初步计划新增 650 万套（间），预计可帮助 1300 万新市民、青年人等缓解住房困难。同时，继续做好公租房保障，因地制宜发展共有产权住房，稳步推进棚户区改造。 ■本周行情回顾及展望 本周（1.10-1.14）建筑行业（申万建筑装饰指数）跌幅为-4.94%（HS300为-1.98%）。行业涨幅前 5 为美芝股份（+25.33%）、甘咨询（+16.26%）、德才股份（+13.09 %）、山水比德（+12.16%）、利柏特（+11.31%）；本周行业跌幅前 5 为中国化学（-14.23%）、鸿路钢构（-14.22%）、上海港湾（-13.38%）、广田集团（-13.2%）、中钢国际（-12.64%）。 从行业整体市盈率来看，至 1 月 14 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.54 倍，相比上周有所下降。行业市净率（MRQ）为 0.93 倍，较上周有所下降。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 陕西建工（2.91）、中国建筑（4.08）、中国铁建（4.24）、中国中铁（5.29）、山东路桥（5.45）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.54）、中国交建（0.61）、广田集团（0.65）、中国中铁（0.66）、中国建筑（0.66）。 建筑装饰行业（SW）本周跌幅-4.94%，弱于上证综指（-1.63%）、沪深 300（-1.98%）和深证成指（-1.35%）本周表现，周涨幅在 SW 28 个一级行业中排于第 26 位。本周建筑行业共有 28 家公司录得上涨，数量占比 19%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-4.94%）的公司数量 115 家，占比 799%，本周建筑行业录得上涨公司家数大幅减少，表现超过行业涨幅的公司家数有所增加，行业排名较上周（第 3 位）下降 23 位。 从本周涨幅结构来看，本周涨幅靠前标的以装修装饰、水利工程标的为主。装修装饰板块标的美芝股份（25.33%）、德才股份（+13.09%）、风语筑（+11.13%）、杰恩设计（+5.96%）和建艺集团（+5.36%）本周涨幅位居行业前 10；水利工程板块标的甘咨询（+16.26%）本周涨幅超过 15%；此外，路桥勘察设计标的设计总院（+10.19%）本周涨幅超过10%。 Table_Tit le 2022 年 01 月 16 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601668 中国建筑 8.08 买入-A 601186 中国铁建 13.68 买入-A 601390 中国中铁 8.50 买入-A 601618 中国中冶 6.40 买入-A 003013 地铁设计 26.40 买入-A 300587 天铁股份 29.00 买入-A 300853 申昊科技 51.52 买入-A 600502 安徽建工 4.90 买入-A 002822 中装建设 6.70 买入-A 603359 东珠生态 28.30 买入-A 002949 华阳国际 21.13 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.24 13.20 31.72 绝对收益 -1.88 9.03 18.32 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 新老基建受益稳增长，看好建筑行情持续 2022-01-09 交通水利建设获大力推进，保障房助力装配式板块发展 2022-01-03 ‚两新‛推进力度明显，助力 2022H1行业景气度提升 2021-12-27 11 月基建投资增速承压，看好 2022H1景气度提升边际改善 2021-12-19 向新而生拥抱未来，‚建筑+‛筑造成长空间 2021-12-12 -14%-8%-2%4%10%16%22%2021-012021-052021-09建筑(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本周政策/要闻解读 稳 增长 国务院总理李克强 1 月 10 日主持召开国务院常务会议，部署加快推进‚十四五‛规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。 会议指出，当前经济运行处于爬坡过坎关口。要把稳增长放在更加突出位臵，实施扩大内需战略，坚持不搞‚大水漫灌‛，有针对性扩大最终消费和有效投资，这对顶住新的下行压力、确保一季度和上半年经济平稳运行具有重要意义。一要加快实施‚十四五‛规划《纲要》102 项重大工程项目和专项规划重点项目。围绕粮食能源安全、先进制造业、交通通信等基础设施、保障性住房等领域建设，做好融资、用地、用能等保障。对列入规划、条件具备的项目简化手续，特别是已论证多年的重大水利项目要抓紧实施，采取以工代赈方式，使部分暂时没能就业的农民工有活干、有收入。二要按照资金跟着项目走的要求，尽快将去年四季度发行的 1.2 万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。抓紧发行今年已下达的专项债，用好中央预算内投资，撬动更多社会投资，力争一季度形成更多实物工作量。三要深化投资审批制度改革，研究出台盘活存量资产的政策。 2022 年中央经济工作会议内容以稳字当头，表达出较强的稳增长预期。在宏观政策部分，会议提出：保证财政支出强度，加快支出进度，同时首次提到，适度超前开展基础设施投资，表明基建有望成为本轮经济稳增长的重要抓手，2022 年全年基建投资计划有望提前布局。在资金供给上，2021 年下半年加速发行的地方政府专项债有望于 2022 年形成实物投资，近期财政部已向各地提前下达了 2022 年新增专项债务限额 1.46 万亿元，对此，财政部表示将持续加强督导，推动提前下达额度在明年一季度发行使用，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。2022 年专项债券重点用于 9 个大的方向：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目以及保障性安居工程。预计 2022 年上半年基建行业景气度较 2021H1 将有所回升，基建投资有望得到边际改善。受益于稳增长政策基调驱动、行业优质龙头基本面向好以及建筑+新业务的估值提升，我们持续看好‚两新一重‛基建龙头以及布局‚建筑+‛新业务板块的市场表现。 水 利建设 本周 1 月 11 日，发改委、水利部联合印发《‚十四五‛水安全保障规划》。《规划》