传媒行业月度报告：上海加强元宇宙底层技术研发，关注跨年多档期行情

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 上海加强元宇宙底层技术研发，关注跨年多档期行情 2022 年 01 月 11 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 10.28 17.99 0.47 沪深 300 -4.18 -1.74 -11.85 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@hnchasing.com 0731-84779574 曹 俊杰 研 究助理 caojj@hnchasing.com 相 关报告 1 《传媒行业 2021 年 11 月报：游戏版号有望近期重启，关注贺岁档跨年行情》 2021-12-06 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 三七互娱 1.31 25.40 1.2 27.73 1.43 23.27 推荐 完美世界 0.8 37.77 0.71 42.56 1.09 27.72 推荐 吉比特 14.56 24.69 21.55 16.68 23.12 15.55 推荐 芒果超媒 1.11 63.31 1.29 54.48 1.64 42.85 推荐 蓝色光标 0.29 36.13 0.28 37.42 0.33 31.75 谨慎推荐 万达电影 -2.99 -5.37 0.22 73.00 0.56 28.68 谨慎推荐 光线传媒 0.1 193.20 0.26 74.31 0.37 52.22 谨慎推荐 资料来源：WIND，财信证券 投资要点：  市场回顾： 2021 年 12 月，传媒（申万）指数上涨 14.45%，跑赢 WIND全 A 指数 13.41pct，涨跌幅位列申万 28 个子行业中第 1 名；子版块普涨，数字媒体、影视院线、电视广播、营销、游戏和出版等子版块的涨跌幅分别为 20.21%、16.17%、15.31%、12.64%、11.22%和 1.64%。  估值方面：截至 12 月底，传媒(申万)板块 PE(TTM，中值)为 36.28 倍（前值 33.27 倍），位于 2010 年以来的后 28.47%分位。  行业跟踪： 1）电影：2021 年电影市场未恢复至疫情前水平，全国总票房 470.35 亿元，较 2019 年下降 26.68%。2022 年元旦档票房 10.2亿元，较 2019 年同期增长 1.80%，位居同档期影史第三。2）游戏：2021 年中国移动游戏市场收入 2255.38 亿元，同比增长 7.57%，增速有所放缓；出海表现亮眼，2021 年中国自研游戏海外收入 180.13 亿美元，同比增长 16.59%。4）元宇宙：蓝色光标与百度希壤达成战略合作，携手推进元宇宙产业发展；视觉中国推出“元视觉”艺术数字藏品平台，助力从 toB 到 toC 的版权和数字产品交易转化；上海宣布，要加强元宇宙底层核心技术基础能力前瞻研发，推进深化感知交互的新型终端研制和系统化的虚拟内容建设，探索行业应用。  投资建议：近期元宇宙行情火热，带动传媒行业市场走势和估值修复。建议把握以下投资主线：1）元宇宙在传媒领域的主要应用方向有虚拟人和 NFT。虚拟人包含虚拟偶像、虚拟品牌代言人等，影视和营销领域有望迎来新的投资机遇，重点关注芒果超媒、蓝色光标；NFT 主要用于数字资产确权，相关标的有视觉中国、博瑞传播等。2）游戏板块，短期政策监管边界清晰，业绩处于新品上线后的上升期、估值处于历史低位，长期有望成为元宇宙最先落地应用场景，重点关注三七互娱、完美世界、吉比特。3）春节档即将来临，虽然局部疫情或影响当地影院营业，但在《狙击手》、《超能一家人》等十余部优质影片加持下，有望带动春节观影需求，重点关注万达电影、光线传媒。  风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -20%-10%0%10%20%2021-032021-072021-11传媒(申万)沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 .......................................................